Forstå funktionerne i de fire grundlæggende typer af prisspredninger eller vertikale spredninger - tyr opkald, bjørneopkald, tyr og sætte sæt - er en fantastisk måde at fremme din læring om forholdsvis avancerede optionsstrategier. Men for at implementere disse strategier til maksimal effekt, skal du også udvikle en forståelse af, hvilken mulighed der spredes til brug i et givet handelsmiljø eller specifik lagerforhold. Lad os først se hovedelementerne i de fire grundlæggende lodrette spred.

- 9 ->

Grundlæggende egenskaber ved vertikale spredninger

• Bull call spread : Indeholder køb af en call option og samtidig sælger en anden call option (på samme underliggende aktiv) med samme udløbsdato, men højere strike pris. Da dette er en debitsspredning, er det maksimale tab begrænset til den nettopræmie, der er betalt for stillingen, mens det maksimale overskud svarer til forskellen i opkaldspriserne for opkaldene, med fradrag af den nettopræmie, der er betalt for at sætte positionen på plads.

• Bear call spread : Indeholder salg af en opkaldsopsætning og samtidig køber en anden opkaldsopsætning med samme udløbsdato, men en højere aktiekurs. Da dette er et kreditspread, er den maksimale gevinst begrænset til den nettopræmie, der er modtaget for stillingen, mens det maksimale tab er lig med forskellen i strike-priserne på opkaldene med fradrag af den modtagne nettopremie.

• Bull spredt : Involver at skrive eller sælge en put option og samtidig købe en anden sætningsoption med samme udløbsdato, men en lavere aktiekurs. Da dette er et kreditspread, er den maksimale gevinst begrænset til den nettopræmie, der er modtaget for stillingen, mens det maksimale tab er lig med forskellen i strikingspriserne på sættene med fradrag af den modtagne nettopræmie.
• Bear put spread : Indeholder køb af en put option og samtidig sælger en anden sæt option med samme udløbsdato, men en lavere aktiekurs. Da dette er en debitsspredning, er det maksimale tab begrænset til den nettopræmie, der er betalt for stillingen, mens det maksimale overskud er lig med forskellen i strike-priserne på sættene med fradrag af den nettopræmie, der er betalt for at sætte positionen på plads.

I tabellen nedenfor opsummeres de grundlæggende funktioner i disse fire spredninger (provisioner er udelukket for enkelhed).

Spread	Strategi	Strike Priser	Debet / Kreditt	Maks. Gain	Max. Tab	Break-Even
Bull Call	Køb Call C1 Sælg (skriv) Ring C2	Stregpris på C2> C1	Debit	(C2-C1) - Premium betalt	Premium betalt	C1 + Premium
Bear Call	Sælg (skriv) Ring C1 Køb Call C2	Stregpris på C2> C1	Kreditt	Premium modtaget	(C2-C1) - Premium modtaget	C1 + Premium
Bull Put	Sælg (Skriv) Sæt P1 Køb Sæt P2	Striktpris på P1> P2	Kredit	Premium modtaget	(P1-P2) - Premium modtaget	P1 - Premium
Bear Put	Køb Put P1 Sælg (Skriv) Sæt P2	Pris på P1> P2	Debit	(P1-P2) - Premium betalt	Premium betalt	P1 - Premium

Hvorfor bruge en spredning?

Vertikale spreads bruges af to hovedårsager:

• For debitsspredninger for at reducere præmiebeløbet.
• For kreditspredninger, sænkes risikoen for optionspositionen.

Lad os først evaluere det første punkt. Optionspræmier kan være ret dyre, når den samlede markedsvolatilitet er forhøjet, eller når en bestemt bestands implicitte volatilitet er høj. Selvom en lodret spredning sikkert tillader den maksimale gevinst, der kan opnås fra en valgposition, sammenlignet med fortjenestpotentialet for et frittstående kald eller sæt, reducerer det også væsentligt positionens omkostninger. Sådanne spred kan derfor let anvendes i perioder med forhøjet volatilitet, da volatiliteten på det ene ben af ​​spredet vil kompensere volatiliteten på det andet ben.

For så vidt angår kreditoverslag kan de i høj grad reducere risikoen for at skrive optioner, da optionsforfattere påtager sig betydelig risiko for at lomme en relativt lille mængde optionspræmie. En katastrofal handel kan udslette positive resultater fra mange vellykkede optionshandler. Faktisk vælges opsætningsskribenter af og til som personer, der bukker for at samle pennies på jernbanesporet, og hvem gør det lykkeligt, indtil et tog kommer sammen og kører dem over!

At skrive nøgne eller afdækkede opkald er blandt de mest risikable optionsstrategier, da det potentielle tab, hvis handelen går forkert, er teoretisk ubegrænset. Skrivning sætter er forholdsvis mindre risikabelt, men en aggressiv erhvervsdrivende, der har skrevet på talrige aktier, ville være fast med et stort antal dyre aktier i et pludseligt markedskrasj. Kreditspread reducerer denne risiko, selv om omkostningerne ved denne risikobegrænsning er et lavere antal optionspræmie.

Så hvilken spredning skal du bruge?

• Overvej at bruge en oksespredning, når opkald er dyre på grund af forhøjet volatilitet, og du forventer moderat opadgående snarere end enorme gevinster. Dette scenario ses typisk i de sidste faser af et tyremarked, når lagrene nærmer sig en højde og gevinster er sværere at opnå. Dette var det miljø, der råbte i anden halvdel af 2007, hvor globale aktier steg, selvom bekymringer om boligmarkedet i USA var hurtigt stigende. En tyropsamling kan også være effektiv for en bestand, der har et stort langsigtet potentiale, men har forhøjet volatilitet på grund af et nyligt spring.
• Overvej at bruge et bjørnekaldspredning, når volatiliteten er høj, og der forventes en beskeden nedadrettelse. Dette scenario ses typisk i de sidste etaper af et bjørnmarked eller -korrektion, når lagrene nærmer sig et trug, men volatiliteten er stadig forhøjet, fordi pessimismen hersker højeste. Dette var miljøet set i første kvartal 2009, da lagrene stadig faldt, men forholdsvis langsommere end i løbet af 2008, mens høj volatilitet gjorde det muligt at opnå sunde præmieindkomstniveauer.
• Overvej at bruge en tyrelager til at tjene præmieindtægter i sidelæns til marginalt højere markeder eller købe aktier til effektive lavere markedspriser, når markederne er hakkete. Denne strategi er særligt hensigtsmæssig at samle bestande af høj kvalitet til billige priser, når der er en pludselig volatilitet, men den underliggende tendens er stadig opad.Markedskorrektionen udledt af USAs kreditnedgradering i sommeren 2011 er et perfekt eksempel på et miljø, når denne strategi ville have betalt godt. En tysk spredning er beslægtet med at "købe dips" (køb efter prisfald) med den ekstra bonus at modtage præmieindtægter i købet.
• Overvej at bruge en bjørn, der er spredt, når moderat til betydelig nedadrettelse forventes i et lager eller indeks, og volatiliteten stiger, som det var tilfældet i første halvår 2008. Bear putte spreads kan også overvejes i perioder med lav volatilitet at reducere dollarbeløbet af præmier, der er betalt som for eksempel at afdække lange positioner efter et stærkt tyremarked som i første kvartal 2014.

Faktorer at overveje

Følgende faktorer kan hjælpe med at finde frem til en passende opsætnings- / spredestrategi for de brede markeder :

• Bullish eller bearish : Er du positiv eller negativ på markederne? Hvis du er meget bullish, kan du være bedre at overveje selvstændige opkald. Men hvis du forventer beskedne opadrettelser, skal du overveje en tyresamtale eller en tyr Ligeledes, hvis du er beskedent bearish eller ønsker at reducere omkostningerne ved afdækning af dine lange positioner, kan bjergopkaldsspredningen eller bærepredningen være svaret.
• Volatilitetsvisning : Forventer du volatilitet at stige eller falde? Stigende volatilitet kan favorisere optionskøberen (dvs. sætte på debitering), mens faldende volatilitet forbedrer oddsene for opsætningsforfatteren (f.eks. Indleder et kreditspread).
• Risiko versus belønning : Er din præference for begrænset risiko med potentielt større belønning (udbetalingsprofil for en købskøber) eller for begrænset belønning for muligvis større risiko (udbetalingen til en opsætningsforfatter)?

På baggrund af ovenstående, hvis du er beskedent bearish, tænker volatiliteten stiger og foretrækker at begrænse din risiko, ville den bedste strategi være en bjørnspredning. Omvendt, hvis du er moderat bullish, tænker volatiliteten og er komfortabel med risikopræmien udbetaling af skriftlige muligheder, bør du vælge en tyr spredt spredning.

The Bottom Line

At vide, hvilken valgmulighed der spredes strategi i forskellige markedsforhold, kan betydeligt forbedre dine odds for succes i options trading.