Optioner giver investorer muligheder for at tjene penge, der ikke kan duplikeres med konventionelle værdipapirer, såsom aktier eller obligationer. Og ikke alle typer opsættelseshandel er højrisiko ventures; der er mange måder at begrænse potentielle tab på. En af disse er ved at bruge en jernfylderstrategi, der fastsætter en bestemt dollargrænse for de beløb, som investor kan enten vinde eller tabe. Det er ikke så komplekst, som det lyder.

Hvad er en Iron Butterfly?

Iron Butterfly-strategien er medlem af en specifik gruppe af optionsstrategier kendt som "wingspreads", fordi hver strategi er opkaldt efter en flyvende væsen som en sommerfugl eller condor. Jernfuglestrategien er skabt ved at kombinere et bjørnopspredningsspredning med en tyr, der spredes med en identisk udløbsdato, der konvergerer til en mellemkurs. En kort samtale sælges begge til den midterste stregpris, som danner sommerfuglens "krop", og der opkøbes et opkald og sæt over og under den midterste strikpris til at danne "vingerne". Denne strategi adskiller sig fra den grundlæggende sommerfugl, der spredes i to henseender; Det er et kreditspread, som investor betaler en nettopræmie åben, mens den grundlæggende butterflyposition er en slags debitsspænding, og det kræver fire kontrakter i stedet for tre som sin generiske fætter.

Eksempel

ABC Company handler på $ 50 i august. Eric vil bruge en jernf sommerfugl til fortjeneste på dette lager. Han skriver både en 50 september opkald og sætter og modtager $ 4. 00 af præmie for hver kontrakt. Han køber også en 60 september opkald og den 40 september satte for $ 0. 75 hver. Nettoresultatet er en øjeblikkelig $ 650-kredit efter den pris, der er betalt for de lange positioner, trækkes fra den modtagne præmie for de korte ($ 800 - $ 150).

Premium modtaget til kortopkald og sæt = $ 4. 00 x 2 x 100 aktier = $ 800

Premium betalt for lang opkald og sæt = $ 0. 75 x 2 x 100 aktier = $ 150

$ 800 - $ 150 = $ 650 indledende nettopremie kredit

Sådan bruges strategien

Som nævnt tidligere begrænser jernfugle både den mulige gevinst og tab for investor. De er designet til at give investorer mulighed for at beholde mindst en del af den nettopræmie, der oprindeligt udbetales, hvilket sker, når prisen på den underliggende sikkerhed eller indeks lukker mellem de øvre og nedre strike-priser. Investorer vil derfor bruge denne strategi, når de mener, at det underliggende instrument vil forblive inden for et givet prisklasse gennem optionsernes udløbsdato. Jo tættere det underliggende instrument lukker til den midterste pris, desto højere er investorens overskud. Investorer vil indse et tab, hvis prisen lukker enten over strykprisen for det øvre opkald eller under strykprisen på det nederste sæt.Investorens break-even point kan bestemmes ved at tilføje og trække præmien modtaget fra den midterste strike-pris. På baggrund af det foregående eksempel beregnes Erics break-even points som følger:

Mellemværdi = $ 50

Netto præmie betalt ved åben = $ 650

Øverste break-even point = $ 50 + $ 6. 50 (x 100 aktier = $ 650) = $ 56. 50

Nedre break-even punkt = $ 50 - $ 6. 50 (x 100 aktier = $ 650) = $ 43. 50

Hvis prisen stiger over eller under break-even points, vil Eric betale mere for at købe det kortopkald eller sætte tilbage end han oprindeligt modtog, hvilket resulterede i et nettotab.

Eksempel

ABC Company lukker ved $ 75 i november, hvilket betyder, at alle mulighederne i spændingen udløber værdiløse med undtagelse af opkaldsindstillingerne. Eric skal derfor købe den korte $ 50-indkaldelse til $ 2, 500 ($ 75 markedspris - $ 50 strike price x 100 aktier) for at lukke sin position og er betalt en tilsvarende præmie på $ 1, 500 på det $ 60-kald, han købte ($ 75 markedspris - $ 60 strike price = $ 15 x 100 aktier). Hans nettotab på opkaldene er derfor $ 1 000, som derefter trækkes fra hans oprindelige nettopræmie på $ 650 for et endelig nettotab på $ 350.

Det er selvfølgelig ikke nødvendigt, at de øvre og nedre strejfpriser er ensartede fra den midterste pris. Jern sommerfugle kan skabes med en forspænding i den ene eller den anden retning, hvor investor kan tro, at de kan stige eller falde lidt i pris, men kun til et bestemt niveau. Hvis Eric troede, at ABC Company kunne stige til $ 60 ved udløb i ovenstående eksempel, kunne han hæve eller sænke det øvre opkald eller lavere priser på priser i overensstemmelse hermed.

Jernfugle kan også omvendes, så de lange positioner tages til mellemværdien, og de korte positioner placeres på vingerne. Dette kan gøres rentabelt i perioder med høj volatilitet for det underliggende instrument.

Fordele og ulemper

Jern sommerfugle giver flere vigtige fordele for forhandlere. De kan oprettes ved hjælp af en forholdsvis lille mængde kapital og give en stabil indkomst med mindre risiko end retningsmæssigt spredt for dem, der bruger dem på værdipapirer, der lukker inden for spredeprisen. De kan også rulles op eller ned som enhver anden spredning, hvis prisen begynder at bevæge sig uden for denne rækkevidde, og investorer kan lukke halvdelen af ​​handlen og fortjenesten på det resterende bjørneopkald eller tyren spredes, hvis de vælger det. Deres risiko- og belønningsparametre er også klart defineret. Nettopræmien udbetalt ved åbning er det maksimale mulige overskud, som investor kan høste fra denne strategi, og forskellen mellem nettotabet mellem de lange og korte opkald eller sætter minus den oprindelige præmie, der betales, er det maksimale mulige tab, som investor kan pådrage sig som vist i eksemplet ovenfor.

Men investorer skal se deres provisionsomkostninger for denne type handel, da fire separate stillinger skal åbnes og lukkes, og det maksimale mulige overskud opnås sjældent her, fordi det underliggende instrument normalt vil lukke et eller andet sted mellem den midterste pris og enten den øvre eller nedre grænse.Og fordi de fleste jernfugle er skabt ved brug af forholdsvis smalle spred, er chancerne for at tabe et tab forholdsmæssigt højere.

Bottom Line

Jernfugle er designet til at give investorer en stabil indkomst, mens de begrænser deres risiko. Denne type strategi er dog generelt kun hensigtsmæssigt for erfarne optionshandlende, der kan se markederne i handelsdage og grundigt forstå de potentielle risici og fordele der er involveret. De fleste mægler- og investeringsplatforme kræver også investorer, der anvender denne eller andre lignende strategier for at opfylde visse økonomiske eller handelsmæssige krav.