Verden er kommet hurtigere frem end vores forståelse af verdensmarkederne er opstået. Målt ved købekraftparitet har Kina verdens næststørste bruttonationalprodukt (BNP). Mere end tre fjerdedele af verdens elektricitet forbruges uden for USA. Verdens største producent og distributør af naturgas er en russisk bekymring kaldet Gazprom. Globale fusioner og opkøb i mange brancher er kendetegnet ved, at virksomheder i "emerging" markeder bliver globale ledere gennem serielle køb af konkurrenter i både nye og udviklede lande.
TUTORIAL: Exchange-Traded Funds

Med den forbløffende vækst, der sker på nye markeder, er det overraskende, at de som en aktivklasse spiller en forholdsvis lille rolle i de fleste amerikanske investeringsporteføljer - både institutionelle og detailhandlende. En fælles tommelfingerregel er at dække vækst på nye markeder på 5% af en diversificeret porteføljes risikobaserede aktiver. Desværre er dette benchmark afledt vilkårligt, og det kan derfor være forældet. For at forstå dette skal vi bedre forstå, hvilke vækstmarkeder der virkelig er, hvordan deres risikoafkastskarakteristika er udviklet, og hvor de tilhører de moderne investeringsporteføljer.

Udviklingen af ​​globale markeder
Siden udgangen af ​​2. verdenskrig har de internationale kapitalmarkeder gennemgået to forskellige udviklingsfaser og er nu i de tidlige faser af en tredje fase.

Den første fase kan kaldes "globalismens alder". Dette var en æra af menneskeskabte kreationer for at rekonstruere verden efter ødelæggelsen udført af to verdenskrige og en global depression. På 1944-konferencen i Bretton Woods, New Hampshire, blev Den Internationale Valutafond (IMF) etableret sammen med Bretton Woods-aftalen og den dertil knyttede infrastruktur for international finansiering, hvilket letter 25 års delt vækst og velstand.

Anden fase, "globaliseringsalderen", kom i form af en forstyrrende tsunami udløst af ægteskabet af Moores lov til liberalisering af markedet. Den geometriske eksplosive kraft i moderne computing mødtes med Brumton Woods faste valutakurssystem i begyndelsen af ​​1970'erne, stigningen på eurobondmarkedet og de banebrydende teorier om afledte værdipapirer for at skabe en perfekt storm af nye økonomiske muligheder, som ikke er begrundet af nationale grænser, og restriktive politikker.

Det var i denne periode, at udtrykket "vækstmarkeder" blev populære. Selvfølgelig har der altid været fremvoksende markeder. USA var engang et voksende marked selv tilbage i det 19. århundrede, da England, Frankrig og andre europæiske lande var dominerende beføjelser. Den tidlige efterkrigstid oplevede, at Japan opstod fra total ødelæggelse til en levende vækstøkonomi - prototypen det moderne vækstmarked.(For mere indsigt se Hvad er en fremvoksende markedsøkonomi? )

Globaliseringen tsunamien vaskes over steder, hvor markederne længe har været fraværende. I det kommunistiske Kina viste doktrinen fra Mao Zedong's "Little Red Book" en bog af citater fra Zedong, der blev fordelt blandt kommunistiske partimedlemmer, til en ny, mere kapitalistisk maksimal, at "For at blive rig er herlig." I Østeuropa smuldrede sikkerhedsvæggene og værdipapirudvekslinger oplyst for erhvervslivet. Portefølje- og direkteinvesteringskapital fra de udviklede markeder i Nordamerika, Europa og en "fremkaldt" Japan løb rundt om i verden for at søge den næste mulige chance. Meget af denne kapital, især porteføljen penge, var ikke i det på lang sigt, men klar til at hjemrejse til hjemlandet, da tiderne blev hårde, som i Thailand i 1997 og Rusland i 1998.

Dawn of Global Capitalization
Dette bringer os til den tredje fase af global markedsudvikling, "globaliseringens alder". Hvad der er anderledes med denne fase er, at det ikke handler om en bipolar verden med udviklede markeder i den ene ende, fremvoksende markeder på den anden og ensrettet kapital strømmer fra rig til fattig. Det handler om lande og regioner, der mobiliserer deres egne kapitalkilder fra stadig mere velhavende forretnings- og forbrugerpopulationer. Med andre ord bliver kapitalområderne tættere forbundet med produktions-, service- og forbrugerlokaler. Overvej følgende: Sydkorea og Israel er en del af MSCI Emerging Markets Index, men har et højere realt BNP pr. Indbygger end Grækenland, som er en del af MSCI EAFE

® Indeks for udviklede markeder. Den Tjekkiske Republik har et højere BNP pr. Indbygger end Portugal, og så går det. (For relateret læsning, se Vigtigheden af ​​inflation og BNP og Forklare verden gennem makroøkonomisk analyse .)

Nye kapitalmarkeder reflekterer både standarder for globale bedste praksis og lokal smag. Polens pensionsinvesteringssystem, den tekniske tung Tel Aviv Fondsbørs og det ukrainske selskabsobligationsmarked er alle forskellige lokale markeder med hurtigt udviklede lovgivningsmæssige, lovgivningsmæssige og proceduremæssige standarder. I stigende grad er det, der sker på disse markeder, primært drevet af smagsbeslutninger i London eller New York, men snarere de strategiske handlinger fra store virksomheder i Rusland, Brasilien eller Kina (for eksempel) på verdensplan.

Risiko og tilbagevenden
Hvis linjerne mellem udviklede og nye markeder blurer, ville vi forvente at se bevis for dette i risikoafkastprofiler. Kort sagt er den traditionelle begrundelse for at investere i vækstmarkeder været at afsætte en del af en portefølje til at antage øget risiko for at opnå højere potentielle afkast. En implikation af global kapitalisering er, at risikoafkast grænserne bliver mindre skarpt afgrænset. Følgende diagram giver en illustration af dette. Det måler afkastet på udvalgte markeder på årsbasis over en femårsperiode og den gennemsnitlige risiko målt i standardafvigelsen i samme periode.

Figur 1

Kilde: Zephyr & Associates LLC StyleAdvisor

Figur 1 viser en rimelig forudsigelig progression fra lav risiko / lavt afkast til højrisiko / høj returnering med nogle få cykliske eliminatorer. Det interessante er grænsen for uskarphed, med nye markeder Malaysia og Brasilien, der afslutter den lavere risiko og højere risiko hjørner af kvadranten, med forskellige udviklede og nye markeder indtager stillinger imellem. Disse positioner er bestemt ikke statiske, men de foreslår en langt mere nuanceret virkelighed end den traditionelle, simplistiske risikobevægelse af udviklede og fremvoksende internationale markeder. (For at læse mere om international investering, se Kom ind i international investering .)

Eksponeringsmidler
Investorer har flere alternative kanaler til deltagelse i globale markeder. Gældsbankbranchen tilbyder en lang liste over internationale fonde, selvom de fleste af disse stadig følger med de traditionelle konturer af separate midler til udviklede og nye markeder. Nogle fonde tilbyder alternative strategier, såsom en global investeringstemaorientering, der har potentiale til at omfatte alle verdensmarkeder.
Udvekslede handlede fonde (ETF'er) er vokset i popularitet. Der er et stigende antal landsdækkende og regionale ETF'er, der typisk tilbyder passiv eksponering for en høj procentdel af den samlede hjemmemarkedskapitalisering for landet. Disse kan omsættes på værdipapirudvekslinger på samme måde som stamaktier. Endelig er der for de personer, der er villige til at sætte den tid og kræfter, der kræves for grundbaseret grundanalyse, mange internationale virksomheder med enten fælles aktier eller amerikanske deponerings kvitteringer, der handler offentligt på amerikanske børser, hvilket giver investorerne en mere praktisk tilgang til skabe deres egen eksponering for udenlandske virksomheder. (For at lære mere, se Gå internationalt med udenlandske indeksfonde , Finde fortune i udenlandske aktier ETF'er og Investere ud over dine grænser .)

The Bottom Line Pointen er i sidste ende ikke at øge vækstmarkederne dramatisk fra 5 til 50% af din portefølje. Som det fremgår af figur 1, er der masser af høje volatilitetsmarkeder derude, der ikke passer til alles risikotolerancer eller investeringsmål. Punktet er, at volatiliteten ikke fanges i et simpelt udviklet versus fremvækstparamigram, og at sande risikovirkede afkast er mere tilbøjelige til at komme fra en strategi baseret på en mere sofistikeret forståelse for disse markeder og de muligheder, de præsenterer.

En del af, hvad der gør investeringen en udfordring, er, at vi skal undgå at blive fanget i et tankesæt, der ikke holder trit med kapitalmarkedsernes realiteter. Markeder opfører sig nogle gange som geologiske tektoniske plader - de kan krybe sammen i årevis uforstyrret og så pludselig kollidere og skabe enorme forstyrrelser. Disse tektoniske begivenheder påvirker en stor del af verdensomspændende rigdom. At forstå hvordan man giver mening er en afgørende faktor for at opnå investeringssucces.