Anheuser-Busch InBev (BUD BUDAB InBev120. 58-0. 95% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) er den største ølproducent i verden … og ønsker at blive meget større. Som du sikkert ved nu, er der indgået en aftale med SABMiller (SAB. L), den næststørste brygger i verden, for at deltage. Skaberen af ​​Budweiser og andre globale mærker betaler SABMiller $ 105 milliarder i handlen, som endnu ikke er afsluttet. Hvad der ville resultere ville være en global brygning titan, der kunne have antitrust overvågere fra forskellige jurisdiktioner på vagt. Det samlede selskab kunne trods alt styre en tredjedel af det globale ølmarked.

Aftalen vil være til kontanter med et alternativ til større aktionærer, såsom Altria Group, Inc. (MO MOAltria Group Inc63. 45-0. 72% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ), at tage kompensation i kontanter eller lager til skatteformål. AB InBev overtager ca. 70 milliarder dollar i gæld for at finansiere købet. Og hvis aftalen falder fra hinanden, vil AB InBev betale SABMiller 3 milliarder dollar i et break-up gebyr. Under U.K. loven har aftalen et lille vindue, der skal udfyldes, selvom virksomhederne forventes at anmode om forlængelse.

Andre mærker involveret er Corona, Becks og Stella Artois (alle Anheuser-Busch InBev-mærker) og Coors, Blue Moon og Fosters (SABMiller). (For mere se: Anheuser-Busch InBev gør plads til SABMiller .)

I henhold til Plan

Hvis alt går efter planen, ville det nyoprettede selskab være på omkring 275 mia. med årligt salg lige nord for 73 milliarder dollars. På hjemmemarkedet ville virksomheden eje en 80% markedsandel af ølsalg. Men den reelle vækstdriver vil være international ekspansion, især i Afrika, hvor ølsalget er steget.

Her er problemet. Selv om alt går efter planen og dette nye selskab er dannet, vil det føre til prisfastsættelse. I de fleste tilfælde er prisstyrken positiv, fordi selskabet sælger sine produkter eller tjenester til at hæve priserne uden at miste kunderne. I dette tilfælde vil størstedelen af ​​salget dog trods det reelle vækstpotentiale være i fremvoksende og udviklende markeder ses på udviklede markeder, og forbrugerne på udviklede markeder er tøvende. Men det er ikke bare det. Mange af de samme forbrugere er mere interesserede i håndværksøl. Hvis priserne hæves for mærker som Budweiser, Corona og Miller Genuine Draft, bliver unikke håndværk øl endnu mere tiltrækkende for forbrugerne. (For mere se: Anheuser-Busch InBev taler om at slå sammen med SABMiller .)

Anheuser-Busch er dog ikke generet af denne trussel. Det tænker på lang sigt - meget langsigtet. I et brev til aktionærerne skrev CEO Carlos Brito: "Vi vil oprette et firma, der kan stå tidstest og skabe værdi for aktionærer, ikke kun i de næste 10 til 20 år, men i de næste 100 år."

Topliniehensyn

Ud over en tøven forbruger på udviklede markeder har ølforbruget aftaget i Kina og Brasilien. På den anden side er Brito kendt for at erhverve virksomheder og reducere omkostningerne aggressivt, hvilket forbedrer bundlinjen . (For mere se: Det er stadig Miller Time i Emerging Markets .)

Selvom aftalen går igennem, vil priskraften ikke komme godt i et deflationært miljø, hvilket fører til, at mange forbrugere vælger for mindre bryggerier til bedre værdi. Derfor ville "prismæssig kraft" virkelig være "opfindsom prisfastsættelse" i modsætning til "real pricing power". Overvej også sandsynligheden for øget gæld for virksomheden som følge af aftalen. en økonomisk belastning på det nystiftede selskab, især hvis renten er højere. Måske er det vigtigste, at en forbløffende 70% af fusioner mislykkes. (Se mere: Beeronomi: Faktorer der påvirker din pint .)

Bundlinjen

Anheuser-Busch er et kvalitetsfirma men investorer lige nu eyeing sine aktier vil måske vente til en aftale er færdig aktierne i overtagende virksomheder har tendens til at lide lidt, når en aftale er færdiggjort. Når det er sagt, bør investeringsbeslutninger baseres på din egen forskning. (For mere se: Big Brother Breweries .)

Dan Moskowitz har ingen stillinger i BUD eller SAB. L.