Hvert år i næsten et halvt århundrede, Berkshire Hathaway (NYSE: BRK. B BRK. BBerkshire Hathaway Inc186. 68-0. 32% Opret med Highstock 4. 2. 6 ) har afgivet et årligt brev til aktionærer, der drøfter de gevinster, det har fået for indehavere af dets fælles lager. I 2012 ifølge denne skrivelse var denne gevinst 24 dollar. 1 mia. Nogle $ 1. 3 milliarder af denne gevinst blev brugt til at genopkøbe Berkshire-aktier og efterlod en $ 22. 8 mia. "Stigning i nettoværdi", som selskabet beholdt. I løbet af næsten 50 år er selskabets egenkapital eller bogført værdi vokset næsten 20% årligt. Nedenfor diskuteres, hvordan analysering af aktionærers eller egenkapital er blandt de vigtigste øvelser for investorer og aktionærer.

Hvad fortæller de store ejerskabsafdelinger en investor?

Berkshire Hathaway's bogværdivækst over tid har været forholdsvis let at måle. Dette tal er forholdsvis rent, fordi Chief Executive Warren Buffett sjældent køber tilbage aktier eller udsteder yderligere aktier, og han har aldrig udbetalt et udbytte. Af denne grund er væksten i bogført værdi en forholdsvis god måling for de afkast, aktionærerne har opnået over selskabets historie. Ved udgangen af ​​2012 voksede selskabets samlede egenkapital til 191 dollar. 6 mia. Og bestod primært af tilbageholdt indtjening, der voksede til $ 124. 3 mia. Og er simpelthen den indtjening, der er geninvesteret tilbage i virksomheden gennem årene.

Berkshire Hathaway's Aktionærsektionsafdeling - 2012:

I forbindelse med tabellen over egenkapitalafsnit skal analytikere blive bekendt med nogle linjeposter:

• Almindelige aktier har været stabile på 8 millioner dollars og repræsenterer det sandsynlige beløb, der oprindelig blev udstedt, da den nuværende inkarnation af Berkshire Hathaway blev dannet i 1977. Denne værdi på $ 8 millioner er primært til juridisk og udstedelsesformål og er sat til en meget lav indledende værdi, der oprindeligt blev optaget på bøgerne.
• Hovedstaden ud over den nominelle værdi er også kendt som indbetalt kapital, hvilket repræsenterer præmien over den angivne nominelle værdi (de 8 millioner dollars), hvor de oprindelige aktier blev udstedt. I bogstavelig forstand repræsenterer den virkelig kapitalen "indbetalt" af investorer i starten eller kapitalindskud fra ejerne. Dette kommer primært i form af fælles aktiekurs, men kan også indeholde andre relaterede værdipapirer som præferenceaktier eller foretrukne aktier. Det ændres også over tid, da der udstedes nye aktier, som for eksempel at erhverve interesser i andre virksomheder.
• Akkumuleret anden totalindkomst (AOCI) er værdig til sin egen analyse og er en meget indsigtsmæssig post, der bedst ses som en mere ekspansiv oversigt over den rapporterede nettoresultat i resultatopgørelsen.Det repræsenterer nettoindtægter plus anden totalindkomst, der dækker poster, der ikke flyder direkte gennem resultatopgørelsen. For eksempel for finansielle virksomheder som Berkshire, der ejer store forsikringsoperationer, giver AOCI detaljer om urealiserede gevinster og tab i investeringsporteføljen. Virkningen af ​​pensionsordninger for virksomheder er også omfattet af dette afsnit samt valutakursudsving. For Berkshire var AOCI $ 27. 5 mia. I 2012 eller mere end 14% af egenkapitalen.
• Treasury-aktier afspejler aktierne i et selskab, som den har købt tilbage eller tilbagekøbt fra sekundære markeder. Af denne årsag er det også kendt som en kontrakonto, fordi den reducerer den rapporterede egenkapital. Som vi nævnte, køber Berkshire ikke sit eget lager tilbage ofte, men det har til tune på $ 1. 4 mia. Over sin historie.
• Den endelige kategori i egenkapitalopgørelsen er ikke-kontrollerende interesser, hvilket repræsenterer Berkshires ejerskab i andre virksomheder, hvor den ikke har bestemmende indflydelse. Men de har værdi og er en vigtig bestanddel af bogført værdi.

Egenkapitalopgørelse

En anden indsigtsmæssig årsregnskab, der ikke er tilstrækkelig afhængig af, er ændringen i egenkapitalen. Som navnet antyder, lader aktionærerne se på, hvordan egenkapitalen er ændret over tid. For Berkshire går dens erklæring fra 2012 tilbage tre år. Det siger, at Berkshire udstedte fælles aktier, der øgede indbetalt kapital, at AOCI voksede med mere end 10 milliarder dollar på grund af investeringsvurdering, og den tilbageholdte indtjening steg, da overskuddet blev opretholdt. Treasury-aktier blev købt i løbet af de seneste to år, ligesom de havde minoritetsinteresser i andre virksomheder.

Mindre almindelige ejerandelsposter

Mindre almindelige poster afspejles i bogført værdi. For eksempel bruges tegningskontoen til virksomheder, der ikke er indarbejdet eller offentligt handlet. Tegningskontoen sporer eventuelle penge, som en virksomhedsejer tager ud af virksomheden. Hvis virksomheden har flere partnere, får hver partner sin egen tegningskonto. Private virksomheder kan også have medarbejderbeholdningsplaner (ESOP), der udsteder aktier til medarbejdere. Udlån til ESOP'er, som for at finansiere dem i første omgang, repræsenterer en kontrakonto og reducerer værdien af ​​egenkapitalen.

Vigtige punkter at passe på, når man analyserer aktionærernes aktiesektor

Analyse og sporing af en virksomheds vækst i bogført værdi over tid er en værdifuld øvelse, især for stabile virksomheder som Berkshire Hathaway. Dybest set undersøger dette, hvor godt (eller dårligt) en virksomhed styrer den kapital, aktionærer har investeret i selskabet. Det er dog vigtigt at bemærke, at dette ser på regnskabsmæssige og historiske omkostninger, ikke markedsværdi. Markedsværdien afspejles i, hvor godt en virksomheds aktiekurs udføres over tid. Over det lange træk skal det ligne bogværdi vækst som det har gjort for Berkshire. Warren Buffett har detaljeret, at bogført værdi vækst har været en konservativ foranstaltning, da Berkshire overskud er beskattet over tid, hvor aktionærer kan og har ejet aktierne i mange år, idet man undgår skat som urealiserede langsigtede gevinster.Men der kan være betydelige forskelle på kort sigt.

Analyse af materielle common equity har også stor værdi. Dette fjerner værdien af ​​goodwill og andre immaterielle aktiver i balancen. Materielle bog er beregnet til at analysere værdien for en virksomhed nærmere, hvis den blev afviklet, og provenuet blev udbetalt til aktionærerne.

Afkast på egenkapitalen (ROE) er en anden vigtig afgørende faktor for, om et selskab gør sit arbejde for aktionærer. Et ROE i to cifre tyder grundlæggende på, at en virksomhed forvalter aktionærkapitalen godt. Jo højere jo bedre. Nedenfor er et overblik over Berkshire's ROE for at demonstrere, at det stabler godt mod sin forsikringsbranche, men ikke så godt i forhold til den finansielle sektor:

Berkshire	Industri	Sektor
Return on Equity (TTM)	9. 44	8. 76	23. 52
Afkast på egenkapital - 5 år. Gennemsnitlig.	7. 13	2. 87	22. 43

The Bottom Line

Analyse af egenkapitalen er et vigtigt analyseværktøj, men det skal ske i sammenhæng med andre værktøjer som analyse af aktiver og forpligtelser i balancen, hvis forskel repræsenterer bogført værdi . Der er også et behov for at se på indkomst- og pengestrømsopgørelserne for en omfattende grundanalyse af et firma.