Når en bred industri går ind i doldrums - enten på grund af fald i forretningsmæssige udsigter, økonomiske chok eller simpelthen en konjunkturcyklus, vil de fleste investorer forsøge at teste deres vejen rundt at investere i nu giftige sektor. Det kan være et meget rentabelt venture for både spekulanter og værdi investorer, men at investere i belejrede virksomheder bør komme med et justeret regelsæt. Denne artikel vil fremhæve, hvordan man med succes kan se din vej tilbage i en urolig sektor med dine aktieinvesteringer.

Forretningscykler, helt naturligt
Med alle de hundredvis af industrier, der opererer i vores moderne økonomi, står det til grund, at nogle gange lider nogle af statiske eller endda faldende indtægter. Nylige eksempler er telekomindustrien i 2000-2003, flyindustrien kort efter terrorangrebene på WorldTradeCenter i september 2001 og på bolig- og realkreditmarkederne i 2007.

Forretningscykluser er blevet opdaget og defineret i de seneste årtier som de naturlige "boom og buste" -cykluser for erhvervslivet, der forekommer hver tredje til syv år i gennemsnit. Efter dette mønster følger virksomhedernes indtjening også brede tendenser, med stadigt stigende overskud i en vis periode, efterfulgt af plateauer eller drop-offs. Dråberne kan være meget stejle, hvilket får mange aktionærer til at miste betydelige dele af deres investeringer. (For mere indsigt se Forståelse af cykler - Nøglen til markedstiming .)

Trin 1: Forvent de dårlige nyheder at fortsætte. Når en industri bliver negativ, påvirker det typisk hver spiller i en vis grad, og aktiekurserne falder næsten altid forud for den faktiske indtjening. Til sidst vil indtjeningen ramme et trug, hvorefter aktiekursudviklingen gradvist forbedres sammen med forretningsresultater.

Det hjælper i begyndelsen med at antage, at de dårlige nyheder ikke er færdige, og at flere hits til aktiekursen kan forekomme. Dette vil arbejde for at holde grådighedsfaktoren nede ("Jeg er nødt til at komme ind nu, før alt tager afsted").

Sædvanligvis genopstår bestande fra en markant nedtur så hurtigt, at der ikke er rigelig tid til at blive reinvesteret, så sørg ikke for at finde den perfekte timing. Se efter dybe rabatter i værdiansættelse, bogværdi og andre grundlæggende beregninger. Bare fordi et lager er nede 25-30% fra dets høje betyder det ikke, at det er et skrigende køb. Det kan stadig falde endnu mere, så overstyr ikke dig selv på en stor startposition.

Denne investeringsstrategi er i det væsentlige en kombination af værdiinvesteringer (baseret på værdiansættelse og andre beregninger) og aggressiv investering. Den aggressive del går i gang efter en faldende kniv, der i øjeblikket har negativ følelse og måske ikke har en klar vej til genopretning. Værdipapirdelen er at finde virksomheder, der kan handle ved dybe rabatter til historiske markedsnormer for beregninger som pris / bog, pris / omsætning og pris / indtjening.(For at lære mere om værdipapirer, se Strategier for aktieplukning: Value Investing .)

Trin 2: Se dybt ind i erklæringerne Det er på tide at rulle ærmerne op og grave ind i de tørre Securities and Exchange Commission (SEC) arkiveringer - det er normalt den mest omfattende kilde til information, investorerne får. (For mere indsigt se Introduktion til grundlæggende analyse og Avanceret regnskabsanalyse .)

Find ud af, hvad der står i balancen. Først og fremmest bør virksomhedens gæld undersøges kraftigt. Det betyder at gå så vidt som at kende pagterne - du vil gerne vide præcis, hvilken del af gælden der skal henføres, og hvornår. Sammenlign dette med virksomhedens pengestrømme for en hurtig feasibility check på dets evne til at tilbagebetale gæld.

Vurder derefter virksomhedens kreditvurdering og adgang til kreditmarkederne. Vil det have brug for en kontant infusion i løbet af de næste 12-18 måneder? I bekræftende fald vil selskabet finde billigere eller dyrere gæld end hvad den for øjeblikket har? Dette kan have stor indflydelse på virksomhedens kapitaltildelingsbeslutninger. Hertil kommer, at hvis et selskab får adgang til en kapitalkilde, som markedet føler, er for dyrt, kan investorerne reagere ved at sælge eller reducere deres aktieposter.

Er retssager, der holder bestanden (eller industrien som helhed) nede? Kig efter ledelsens kommentarer til situationen sammen med eventuelle særlige udestående retssager, hvilke virksomheder skal offentliggøre i kvartals- og årsrapporter (henholdsvis 10-Q og 10-Ks).

Trin 3: Undersøg prisudviklingen i Aktier Se på kurshistorier og diagrammer i den periode, hvor negative begivenheder er indtruffet, kan give dig en bedre følelse af, hvor dårlige nyheder der har påvirket aktiekursen.

Vær særlig opmærksom på dage, hvor indtjeningsvarsler eller andre negative nyheder blev udgivet til offentligheden, og kigge efter omfanget af dråber på disse dage samt analytikernes samfunds reaktion; sidstnævnte kan ofte findes i nyhedskabler, medieudgivelser og opgradering / nedgradering af rapporter udstedt inden for få dage efter den negative begivenhed.

Der er bestemt ingen definitiv kort eller graf for at bestemme præcis, hvor meget en aktie vil falde ud fra begyndelsen af ​​en bestemt negativ begivenhed eller tendens, som et bredt fald i indtægter på tværs af en branche. Se efter positive tendenser som mindre salg efter de seneste dårlige nyheder i modsætning til de tidligere dårlige rapporter; dette kunne være et tegn på, at markederne har prissat de fleste af de dårlige nyheder til den nuværende aktiekurs.

Trin 4: Være villig til at afvente det Investering i giftige industrier betyder ofte, at man holder en position langt ud over det punkt, hvor de dårlige nyheder standser. Du skal sandsynligvis vente til god nyhed begynder at strømme ind igen, og det kan tage et par år at ske. Mange teknologivirksomheder kunne ikke accelerere indtjenings- og indtjeningsvæksten frem til begyndelsen af ​​2004 eller senere efter Nasdaq-sammenbruddet i 2000-2002. Mange tech-bestande havde imidlertid kumulative afkast i perioden 2000-2005, der overhovedet overskride det brede marked.Pointen her er, at selvom du savner bunden med 10-20%, vil det være længere at vinde ud af afmatningen.

Vær forberedt på opadrettede overraskelser at komme langsomt; det tager tid for virksomhedsledelsen at få en fornemmelse for erhvervsklimaet efter en katastrofe i hele branchen, og det kan muligvis ikke nøjagtigt forudsige fremtidige kvartalsindtjening baseret på følelsesmæssige eller andre ikke-forretningsmæssige faktorer. Kanalkontroller og brancherapporter returnerer ofte ikke solide oplysninger, før længe efter det værste er overstået, fordi den rådende psykologi ("business is bad") har tendens til at blive ved med at blive ved med at sidde i et stykke tid.

Trin 5: Start med en mindre position Spørg alle, der har forsøgt at gøre det en række gange, og du vil hurtigt finde ud af, at det er meget svært at vælge bunden perfekt. Mange meget kloge investorer troede, at de havde fundet bunden i aktier som Kmart, Worldcom og Tyco længe før disse aktiekurser skrabet gulvet. Aktier kan være meget volatile til ulempen, når nyhederne er dårlige, endnu mere, hvis bestanden har en beta større end det markedsbaserede gennemsnit på 1. (For mere om denne foranstaltning læs Beta: Know The Risk >.) Overvej kun at købe en position (som en halv eller endog en tredjedel) af det beløb, du normalt vil investere i. Opstil en tidsplan for at udfylde positionen baseret på specifikke vejledninger som kvartalsindkomstrapporter, hvor virksomheden opfylder forudbestemte vejledninger for indtægtsvækst, margener eller cash flow vækst. Dette vil holde din opmærksomhed fokuseret på de aktuelle nyhedsfeeds, og ved at starte mindre vil du forhindre udsættelse for store tab, hvis det viser sig, at du sprøjte pistolen lidt tidligt.

Konklusion

Enhver industri går igennem hårde tider, men disse nedture kan skabe solide investeringsmuligheder for dem, der kan afbalancere den krævede tålmodighed og aggressivitet. Et lager, der retablerer godt, kan hurtigt blive en favorit i din portefølje, men prøv ikke at være forspændt på grund af en kortsigtet gevinst, du har opnået. At have mål for totalafkast og andre virksomhedsmålinger som omsætning, overskud og margener vil bidrage til at ramme investeringen og give dig mulighed for at afstemme kortvarig markedsstøj.