Ingen investor kan beskytte mod hver eneste trussel. Hvis du kunne, ville universets forløb være helt sikkert, og eksistensen for os dødelige ville miste al mening. I stedet er det bedste, vi kan gøre, at minimere vores eksponering for de lidt forudsigelige trusler. Dit hus vil sandsynligvis aldrig brænde til jorden, men da en forudsigelig del af huse gør, beregner analytikerne oddsene, og vi forsikrer os mod brand.

Fra ude af ingensteds

Men hvad med de kriser du ikke kan forudsige? I 1914 forventede ingen fælles tjener ved navn Gavrilo Princip at skyde arving til den østriotiske-ungarske trone, men 17 millioner døde i efterdybningen. Første verdenskrig kan være et ekstremt eksempel på en begivenhed med en uforudsigelig begyndelse, men hvad med mindre chok, der begrænser deres skade på økonomien? Såsom en embargo her, en devaluering af en valuta der eller en hævning af renten på et andet sted. Kan vi gøre os modstandsdygtige over for hvilke negative virkninger der følger?

En spilleskifter, som verden som helhed aldrig så kommer, er kendt som en sort svane. Hvad angår begrebetes oprindelse, havde næsten hele menneskeheden op til 1799. århundrede altid forstået, at svaner nødvendigvis var hvide. Ikke at folk brugte unødig tid på at tænke på svaner. Snarere blev svømmernes hvidhed forstået som en afgrænsende karakteristika, en nødvendig betingelse for svaghed. Derefter ledede en hollandsk udforsker, Willem de Vlamingh, i 1697 en ekspedition til Australien og så ubestrideligt bevis for, at det, han altid havde vidst, i hvert fald om svaner, var underlagt grundlæggende ændringer.

Mulige sorte svanehændelser

Den kinesiske økonomi er nødt til at afkøle eller endda krympe på et tidspunkt, muligvis i år. Det kan resultere i en devaluering af yuanen og en nedgang i råvarepriserne i hele Afrika, hvor Kina køber mange af sine råvarer fra. Men hvis den begivenhedssekvens var virkelig uforudsigelig, kunne den ikke være nævnt i dette afsnit.

Vi kan ikke stoppe sorg, hvilket er et ønske lige så gammelt som menneskeheden selv. Men vi kan forstærke til skrupelløse långivere (og låntagere), hvad de uheldige konsekvenser af det kan være. Der må ikke engang være en etisk komponent til denne form for robusthed forberedelse. Vi kan ikke tvinge Grækenland til at forblive i euroområdet, men vi kan med sikkerhed forstå konsekvenserne af 18 forholdsvis velstående lande, der skaber en økonomisk kurskasse - og så investere i andre valutaer som det er passende. Selv en krise, der er uundgåelig bortset fra datoen, såsom den eventuelle insolvens af social sikring, medfører det en flugtvej eller to. (I dette tilfælde finder man alternative kilder til pensionsindtægter og skiftes til hårde aktiver.)

En nylig CNBC. com stykke opført et par potentielle svarte svaner som postuleret af Wesley Phoa, en porteføljeforvalter hos Capital Group, leder af amerikanske fonde:

"En stor devaluering af den kinesiske yuan (sandsynligvis gnist en bølge af andre valutadevalueringer)

Indførelsen af ​​mere drakoniske kapitalreguleringer foretaget af kinesiske politikere.

• Standarden for Petrobras, det gigantiske energiselskab flertallet af den brasilianske regering.
• Det Forenede Kongeriges stemmer om at forlade Den Europæiske Union engang i år eller næste.
• En krig mellem Saudi Arabien og Iran. " (kilde: CNBC. com)
• Du vil aldrig se det kommer
• Som en metafor er den svarte svane generaliseret som en uforudsete forstyrrende begivenhed med vidtrækkende konsekvenser. Det kunne være noget. Og dens forgreninger kan vare på ubestemt tid. Den 10. september 2001 kunne ingen flypassagerer have forestillet sig en verden af ​​skødesløse sikkerhedslinjer og TSA-agenter, der kalibrerer flydende beholdere til nærmeste tiendedele af en ounce, inden de smider din shampoo i skraldet. Men 15 år senere er vi her.

Nøglen om svarte svaner, der er centrale for definitionen, men let at glemme, er, at de ikke kan forudsiges. Naturkatastrofer er arketypen af ​​sorte svaner. (Hvilket fører til et centralt punkt: om en menneskeskabt hændelse er en sort svane eller ikke ofte afhænger af seerens perspektiv. For de fleste af os var 9/11 et gutskrævende chok, der gjorde det klart klart, at livet aldrig ville være det det samme. Men for gerningsmændene den 9. september var angrebet og dets efterfølgelse ikke mindst overraskende. Manden, der udarbejdede begrebet og skrev den bedst sælgende bog om fænomenet, risikanalytiker Nassim Nicholas Taleb, svarede foragtigt, da en clueless tv-journalist bad ham om at nævne nogle kommende sorte svaner. Hvis han kunne have, ville de ikke have været svarte svaner.

Bliv robust

Mens du ikke kan forudsige dem, kan du i det mindste konfigurere på forhånd for at minimere de skader, de kan gøre, eller i tilfælde af gavnlige sorte svaner maksimere den mulige god. Gainful svarte svaner eksisterer: nogle Pfizer [PFE

PFEPfizer Inc35. 32-0. 65%

Lavet med Highstock 4. 2. 6 ] kemikere i 1996 fandt ud af, at den angina medicin, de udviklede, ikke gjorde meget til brystet, men gjorde masser for en anden del af kroppen. De skabte serendipitøst Viagra, det bedst sælgende stof i verden. En ægte sort svane ville være noget som Michael Bloomberg bliver den næste præsident. Eller en atomkrig. Eller Kristus vender tilbage. Enhver af dem kan have dybtgående indvirkninger på din portefølje. Den bedste lovovertrædelse er et godt forsvar

Finanskrisen 2007-08, eller i det mindste dens dybde og dens bredde, kan kvalificere sig som noget af en sort svane. Efterhånden havde krisen flere oprindelser, men de vigtigste blandt dem var enkle kredit- og lax-lånestandarder (der gør det muligt for boligejere at finansiere huse, som de aldrig skulle have kvalificeret til at købe i første omgang) og salg af komplekse derivater på aktiemarkedet (via hvilken gearing kunne gøre små tab i kolossale dem.) Igen af ​​uforudsigelighed kunne intet have været gjort for at undgå krisen. Men siger, at den føderale regering havde opvist kvalifikationerne for pantagere og / eller gjort det klart for overleverede banker, at de investerede i sikkerhedsstillede gældsforpligtelser i deres fare uden nogen chance for en skattepligtig bailout. Skaden kunne have været stærkt reduceret.

Det er ikke at sige, at 20/20 eftersyn er af nogen værdi her. Masser af wags og Ivy League akademikere har erklæret finanskrisen uundgåelig (men var nysgerrig tavse før fakta.)

The Bottom Line

Hver sort svane, med den mulige undtagelse af de Guds handlinger, der er nævnt ovenfor, er gavnlig til nogen. (For Osama bin Laden og hans minions var 9/11 en ukvalificeret triumf. Og byggefirmaer har ofte flere ordrer, end de kan klare efter et jordskælv af tilstrækkelig størrelse.) Den svære del er at bestemme, hvad der kvalificerer som en sort svane, og hvad gør det 't. Ved at følge enkle regler, opretholde så decentraliseret som muligt, bygge i redundans, og måske vigtigst af alt, holde politikere af alle striber ansvarlige, kan samfundet minimere den potentielle skade forårsaget af negative svarte svaner. Som enkeltpersoner kan vi se, om hvad der sker, er rationelt og handle i overensstemmelse hermed - at sælge på et overophedet marked, købe når markedet virker moribund. Disse anbefalinger er næppe roman. Faktisk er deres tid gamle, netop derfor, de arbejder. At beskytte sig mod uhensigtsmæssigt unknowable sorte svaner er mere ligetil, end du tror.