Chesapeake Energy Corporation (NYSE: CHK CHKChesapeake Energy Corp3. 74 + 2. 19% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) er den næststørste naturlige gasproducent i USA bag Exxon Mobil. Dens naturgasproduktion udgjorde 1. 095 mia. Kubikmeter (bcf) i 2014. Chesapeake producerer også olie- og naturgasvæsker (NGL), men i meget mindre mængder. Priserne på naturgas var allerede deprimeret i 2014, og i gennemsnit modtog Chesapeake $ 2. 54 pr. Million kubikfod (Mcf). Selskabets naturgasforbrug beløb sig til 2 dollar. 777 mia., Cirka 25% mindre end sit salg fra en mindre mængde olie. Dens olieforbrug bestod af kun 42 mio. Tønder (MMbbl), ca. en fjerdedel af virksomhedens gasproduktionsvolumen baseret på tønder olieækvivalent (BOE).

Når en større operation, der primært finansieres, vender tilbage, er der et rentabilitetsproblem. Chesapeags olie- og NGL-operationer kan være mere rentable, men i deres mindre mindre størrelser kan de ikke kompensere for betydelige naturgasforløb. Sammenlignet med 2014 er olieprisen også i nød, hvilket resulterer i mindre pålideligt olieforbrug. Chesapeakes tungere gældsbelastning forværrer situationen. Aggressive gældsudnyttelser kan have været ønskelige for at øge afkastet, når driften var rentabel. Da tab begynder at blive monteret, og gældstrykket opkaldes, kan en virksomheds børsværdi fordampe hurtigt.

Operationel margen

Chesapeakes kvartalsvise omsætning er faldet siden begyndelsen af ​​2015 med tæt på 50% fra det tidligere 2014-niveau, hvor naturgas og oliepriserne falder yderligere. I mellemtiden har spikes i værdiforringelse og usædvanlige omkostninger på grund af de deprimerede energimarkeder tilføjet mere til virksomhedens driftsomkostninger. Kombinationen af ​​faldende omsætning og øgede udgifter har resulteret i kvartalsvise driftstab i de første tre kvartaler i 2015 for Chesapeake. Selskabets driftsmargin er -109. 5% for de 12 måneder, der slutter den 30. september 2015, med alvorlige tab som indtægt dækkede ikke en halv halvdel af sin samlede driftsudgift.

Gældsgrad

Chesapeake udstedte langsigtet gæld på omkring 20 milliarder dollars om året fra 2010 til 2012 for at finansiere sine ekspansive energibesparelser og efterfølgende kapitalinvesteringer i projektudviklingen. når energipriserne var meget højere end i 2016. Langsigtet gældsforbrug faldt til omkring 10 milliarder dollars om året mellem 2013 og 2014. Akkumuleringen af ​​gældsudstedelse gennem årene har efterladt Chesapeake med en meget tungere gældsbelastning end dens jævnaldrende og industrien som helhed. Per den 30. september 2015 er Chesapeakes langfristede gældsværdipapirforhold (D / E) 2.5, sammenlignet med 0. 9 for sine jævnaldrende og 0,8 for branchens gennemsnit.

Med faldende indtægter og ingen indtjening fra slutningen er selskabet økonomisk udfordret til at dække rentebetalinger og få midler klar til modning af gæld. For at bevare kontanter har Chesapeake suspenderet kvartalsvis foretrukne aktieudbytte med virkning fra den 22. januar 2016. For at mindske gældsbyrden har selskabet foreslået obligationsindehavere at bytte deres junior gæld eller usikrede obligationer til højere rangerede noter med pant i bytte for længere løbetider. Men uden at efterhånden trække en vis gæld tilbage, kan Chesapeake's D / E-forhold blive endnu højere, når flere tab yderligere reducerer sin egenkapitalbase.

Pris-til-bog-forhold

Lukning på $ 3. 51 den 18. januar 2016 har Chesapeake-bestanden tabt 88% af dets værdi siden 30. juni 2014, da beholdningen nåede en foreløbig høj på $ 29. 50 før dets samlede sammenbrud midt i det nuværende energimarkedsrute. Investorer værdsætter en aktie ved at veje præstationerne af en virksomheds toplinjeindtjening og bundlinjeindtjening, som begge mangler for Chesapeake.

Tre kvartalsvise tab i 2015 har reduceret selskabets samlede egenkapital fra $ 16. 903 mia. I slutningen af ​​2014 til 4 $. 282 milliarder den 30. september 2015, hvilket svarer til 6 dollar. 46 pr. Aktie. Pr. 18. januar 2016 har Chesapeake-aktien et P / B-forhold på 0,54, en 46% rabat på markedsværdi til egenkapital bogført værdi. Et sådant lavt P / B-forhold tyder på, at investorerne yderligere diskonterer Chesapeakes fremtidige økonomiske udvikling med forventning om, at selskabets forretningsforhold måske ikke bliver bedre, når som helst snart.