Virksomhedsobligationer og betydningen af ​​pagter

I hver selskabsobligation eller anden sikkerhedskontrakt vil der altid være klausuler, pagter samt medfølgende datterselskaber, der er beregnet som juridiske og økonomiske garantier for låneaftalen de to parter indgår, især etableret for beskyttelse af långivere investerede midler. Disse pagter er sekundære forpligtelser ud over tilbagebetaling og renter, der typisk er placeret på udstederen af ​​virksomhedsobligationen. Det er meget vigtigt, at en investor, privat eller institutionel, gør sig bekendt med de specifikke pagtklausuler, når de investerer i denne form for fastforsikringssikkerhed. Disse klausuler er typisk fastsat for at foruddefinere, hvilken overtrædelse af sådanne kontrakter fra låntager / udstederen ville ligne, og hvad kreditoren specifikt ville blive ydet for at kompensere for et sådant brud. Der er typisk to forskellige typer af pagter, herunder finansielle pagter (denne type sikkerhedsforanstaltninger vedrører foruddefinerede finansielle tal, tal og / eller forhold) samt ikke-finansielle pagter (disse er knyttet til specifikke handlinger, hvilken udsteder kan og kan ikke gøre, i stedet for tal og økonomi).

De mest almindelige typer af pagter, der findes i selskabsobligationsvilkår, omfatter bl.a. pari passu-klausuler og negative pantsatser, ændringer i kontrol, udbyttebegrænsninger og udbetalingsrestriktioner og standardindbetaling ved betaling og kryds -definerede klausuler. Uden at gå i detaljer, i det følgende, undersøger vi kort hvad nogle af de fælles pagtklausuler omfatter.

Pari passu-klausulen - Det betyder, at betalinger for fremtidige usikrede værdipapirer under den usikrede gæld ikke kan prioriteres af denne eksisterende gæld. Udstederen er i denne bestemmelse udtrykkeligt forpligtet til at foretage sådanne pro rata betalinger på eksisterende gældsværdier

- 9 -> Negativt løfte

- Når der indgås et negativt løfte, er udstederen enige om ikke at yde værdipapirer til fremtidige investorer i løbet af en usikret selskabsobligations løbetid. En undtagelse herfra kan ske, hvis udstederen kan producere en sikkerhed svarende til værdien af ​​den usikrede obligation til gavn for kreditoren også. En såkaldt ændring af kontrol

- Dette beskriver en situation, hvor en udsteders økonomiske eller juridiske myndighed / ejerskab finder sted. For eksempel, hvor en ny part erhverver mere end 50% af aktierne.

Udbetalingsrestriktioner og udbyttebegrænsninger -

Der kan være restriktioner for de udbetalinger, som en udsteder kan gøre i løbet af obligationsperioden. Predefinerede beløb kan specificeres på kontoplaner; forholdene skal bevares (for eksempel kan kapitalforholdet være påkrævet at forblive over en vis procentdel) eller andre lignende begrænsninger.Derudover kan der være andre begrænsninger på, hvilket beløb udbetalingerne ikke må overstige. For eksempel kan de begrænses til i alt halvdelen af ​​udstederens årlige overskud. Klausulet om misligholdelse -

Hvis dette er tilfældet, forpligter denne bestemmelse udstederen til at overholde eventuelle forpligtelser, der måtte opstå i forbindelse med kontrakter fra tredjeparter, der er involveret i sikkerheden. Det ville i det væsentlige kræve, at udstederens datterselskaber og datterselskaber overholder forpligtelser i kontrakten som om de var udstederen. Formål og juridiske konsekvenser

Der er typiske klausuler indeholdt i et lån, der er beregnet til at sikre långiveren, i tilfælde af en negativ økonomisk udvikling for debitor / udsteder af en virksomhedsobligationssikkerhed. Disse fungerer som en tidlig advarsel fra en udsteder, som måske ikke er i stand til at opfylde deres finansielle forpligtelser. Sådanne klausuler fastsætter normalt, at hvis udsteder overtræder aftalen på grund af en sådan negativ finansiel udvikling, har långiveren ret til at anmode om, at vilkårene i låneaftalen ændres for enten at tilføje flere værdipapirer eller justere renten for at kompensere for den yderligere risiko, der har udviklet sig. I nogle tilfælde omfatter sådanne bestemmelser bestemmelser om opsigelse af obligationen, hvis långiveren / kreditoren ønsker det.

Den nederste linje

Det er uden tvivl afgørende, at private eller institutionelle investorer er bekendt med eventuelle pagtklausuler, der findes i virksomhedsobligationsaftalen, for at være opmærksom på, hvornår og hvornår visse aktiviteter vil blive gennemført eller til det modsatte vil ikke blive gennemført. Disse kontraktligt fastsatte sekundære forpligtelser og bindende garantier fra låntager / selskabsobligations udsteder kan have stor betydning for kreditorerne, hvis de fastsatte bestemmelser overtrædes af udstederen i løbet af denne periode, så udløser denne omstændighed indførelsen af ​​en bestemt foruddefineret begivenhed. I tilfælde af, at en låntager misligholder forpligtelser, såsom kuponbetalinger, kan långivere / investorer måske eller ikke beskyttes i et vist omfang. Som ovenfor beskrevet er der to typer af pagter, finansielle og ikke-finansielle pagter. Det er klart, at i de samlede obligationsaftaler er de fleste af pagtaftalerne knyttet til vilkårene i den finansielle kontrahent.