Over tid reducerer inflationen købekraften i enhver valuta. Når investorerne investerer i en virksomhedsobligation, skal investorerne overveje et væsentligt spørgsmål: Hvor meget vil inflationen reducere købekraften i obligationsrenten over tid? På grund af inflationen falder alle penge i værdi over tid; Alle værdipapirer bærer således inflationsrisiko. Investorer skal overveje, om inflationen i løbet af obligationsperioden vil være en betydelig nok faktor til at undergrave obligationsbindingens evne til at give dem deres ønskede eller nødvendige købekraft. Når man undersøger afkastet på en obligation uden at justere for inflationen, kaldes dette "det nominelle" afkast. Denne værdi er imidlertid ikke så vigtig for investorer, men som det "rigtige" afkast, der henviser til væksten eller faldende købekraft, som en obligation giver over tid. Denne værdi justeres for inflationen, såvel for andre eksterne faktorer.

I erhvervslivsverdenen vælger investorer enten faste eller variable afkastsatser, der holder for obligationernes levetid eller så længe det holdes. Somme tider kan inflationen eller leveomkostningerne dog stige så dramatisk i løbet af en obligations levetid, især en længere periode, at den reelle købekraft af obligationen er reduceret betydeligt. I ekstreme tilfælde kan renten på obligationer rent faktisk flytte ind i negativet. Dette er en reel risiko for, at seriøse investorer skal være opmærksomme på og redegøre for, når de investerer i obligationer.

På grund af den negative virkning, som inflationen kan have på de investerede fonders reelle afkast, bør investorernes investorer overveje inflationen som en meget vigtig risikofaktor, der skal overvåges konstant. ) Effekten af ​​høje inflationsrenter

Mange undersøgelser har vist, at investorernes afkastkrav bestemmes af inflationsforventninger. Inflation er et af de sværeste problemer for obligationsinvestorer. Det eroderer den fremtidige købekraft i en obligations fremtidige pengestrømme. Dette resulterer i en ret pålidelig generel sammenhæng mellem udbytter og inflation: Jo højere inflation eller forventet inflation, jo højere udbytte investorer vil kræve at kompensere for denne risiko.

For enhver investering skal investorer beregne realrenten. Denne "reelle" sats er årstakken, efter at den er justeret for inflation og andre eksterne faktorer. Så denne sats er, hvad investorer kan forvente at gøre under normale eller "virkelige" omstændigheder, hvilket betyder, at det er en nøjagtig vurdering af virksomhedens obligationsomsætningskapacitet.

Tab af købekraft

Med et bestemt eksempel kan du forestille dig, at afkastet på en bestemt virksomhedsobligation er 2.5%. Hvis inflationen stiger til 3,5% efter at en investor har købt obligationen på 2, 5%, er selskabsobligationsrenten rent faktisk faldet med 1%. For at undgå tab af købekraft kan renter med fast rente ikke have andet valg end at lede til højere rentebærende virksomhedsobligationer. Disse værdipapirer udviser generelt højere risici, selvom investorerne, hvis de analyseres professionelt og vælges klogt, kan blive belønnet i overensstemmelse hermed. I det nuværende lavrente-miljø har interessen for virksomheder med højtydende obligationer (også omtalt som junk bonds) vokset støt. Ikke ualmindeligt, førsteklasses obligationer med investeringsgrad, som tyske statsobligationer, er ofte ikke tilstrækkelige til inflationen.

Empirical Evidence

Kang & Pfluegers (2015) indsigtsfulde undersøgelse viser, at (1) risikoen for inflation står for så stor variation i kreditspredninger som enten (2) volatilitet i egenkapitalen eller (3) forholdet mellem udbytte og pris. Ved sammenligning af kreditspændene mellem seks indekserede og udviklede lande kan en standardafvigelse fra en af ​​disse tre ovennævnte kategorier øge spreads med "14 basispoint". Der er to specifikke typer inflationsrisici, der vedrører kreditspændene i virksomhedsobligationer: (1) inflationscyklusitet og (2) inflationsvolatilitet. Når der er en høj sammenhæng mellem pengestrømme og inflation, er der risiko for en lav inflationstakt. Når dette sker, vil både pengestrømme og passiver slå fast omkring samme tid, hvilket øger standardrenten og igen tab for investorer. Af denne grund kan investorer, der er uvillige over for risici, føre til en forhøjelse af præmierne for at tage højde for ekstra standardrisiko. For det andet er den mere volatile inflation, desto større er sandsynligheden for, at virksomheder med høje reelle forpligtelser misligholder.

Bundlinjen

Der er en signifikant sammenhæng mellem forventningerne til ændringer i inflationen og udbyttet af virksomhedsobligationer. Effekten af ​​inflationsrisikoen er ubestridt. Det er klart, at inflationsrisikoen konstant skal tages i betragtning, når investorerne vælger at bestemme deres målrente og især den reale afkast. Ellers kan de have et tab af købekraft eller lavere afkast end forventet. (Se også:

High Yield Corporate Bonds: Forskellige strukturer og typer .)