SPDR Barclays Convertible Securities ETF (NYSEARCA: CWB CWBSPDR Blmbrg Brc51. 70-0. 63% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) forsøg på at producere Investeringsresultater, som generelt svarer til gebyrer og omkostninger til prisen og afkastet af Barclays US Convertible Bond> $ 500MM Index eller det underliggende indeks. Dette indeks er bygget til at replikere prisaktionen på det amerikanske konvertible værdipapirmarked, medmindre det udelukker alle problemer mindre end 500 millioner dollars.

En konvertibel obligation er et gældsinstrument, der kan udveksles til et bestemt antal fælles eller foretrukne aktier fra udstederen. Konvertibilitet er normalt begrænset, men kan forekomme på beholdningen af ​​obligationsindehaveren. Disse obligationer udstedes næsten altid til lavere renter end ikke-konverterbare eller standardobligationer. Dette lavere afkast skyldes for det meste, at obligationshavere har den ekstra mulighed for at drage fordel af stigningen i prisen på udstederens underliggende aktie. Risikoen for investorer er, at aktiekurserne falder, og indehaveren bliver nødt til at beholde eller forsøge at sælge en obligation med lavere markedsafkast.

Vægten på konvertering betyder, at CWB er designet til at producere mere prisvækst og mindre udbytte end en standard obligationsfokuseret ETF. Fonden indeholder også nogle obligationer i underporteføljen i porteføljen for at tilføje yderligere brændstof til potentielle afkast. Faktisk er et betydeligt flertal af bedrifter koncentreret i tre kategorier af ikke-investeringsklasser: BBB-klassificerede, junk og unrated obligationer.

Ledelsen udøver faktisk ikke muligheden for at konvertere sine obligationer til almindelige aktier. I stedet baserer den sig på stigende udsteders aktiekurser for at tilføje en egenkapitalpræmie til obligationspriserne; Med andre ord betaler investorer mere for konvertible obligationer, hvis de tror, ​​at de senere vil drage fordel af konverteringsfunktionen.

Hvordan det sporer det

Via sit underliggende indeks bruger CWB en markedsdækvægtet eksponering for store konvertible værdipapirer. Den vægtede gennemsnitlige løbetid for obligationer i porteføljen er ca. 13 år, og udbyttet er under 3%.

En måde at fremme attraktiviteten på en konvertibel obligationsportefølje er at koncentrere sig om udstedelse af virksomheder fra højvækstsektorer. Det er netop det, som CWB gør; Fonden tager endda lidt cyklisk tilt takket være dens vægt på teknologi og forbrugernes skønsmæssige sektorer. I nogle henseender virker CWB mere som en aktiebaseret fond end en obligationsfond.

Med ca. 100 beholdninger i porteføljen har CWB et gennemsnitligt diversifikationsniveau for sin kategori. Mens størstedelen af ​​disse beholdninger er konvertible, er der også en anstændig mængde foretrukne lagerpositioner. Offentlige obligationer udgør kun en lille brøkdel af mindre end 1% af den samlede eksponering.Top 10 beholdninger tegner sig for ca. 27,5% af nettoaktiverne.

Blandt obligationsbeholdninger er kuponer ekstremt lave; mere end 50% af obligationskuponer er mindre end 2,5%. 46% af CWB-obligationerne har en kreditkvalitet på BBB. Den næststørste kreditgruppe er ikke klassificeret til 29%. Forfald indtager to forskellige ender af spektret; en fjerdedel af alle aktiver tilhører obligationer med en løbetid på mellem tre og fem år, mens 15% har løbetider mellem 20 og 30 år.

Ledelse

CWB er en del af SPDR-fondserien, der tilbydes af State Street Global Advisors eller SSgA. SSgA er et af de førende navne i forvaltningen af ​​investeringsfonde. Fondens investeringsrådgiver er SSgA Funds Management, Inc. Denne ETF kan handles uden provision på Charles Schwabs handelsplatform.

Egenskaber

CWB er ikke en særlig effektiv fond, før du sammenligner den med konkurrenterne. Det har et udgiftsforhold på 40 basispoint eller 0,4%, hvilket er langt fra en billig Vanguard eller iShares ETF, men 40 bps-tallet repræsenterer det laveste for kategorien.

Fonden er også populær med næsten 3 milliarder dollar i nettoaktiver og en gennemsnitlig daglig handelsvolumen på 40 millioner dollars. Spreads er rimeligt lave på 0, 05%, og oprettelsesenheder koster 0. 01%. Blokhandlere har sandsynligvis større problemer med at komme ud og komme ind på markedet for CWB.

Sporing er et stort problem for CWB. På trods af tungt volumen og en ønskeligt lang historie, laver fondet ofte sit underliggende indeks flere gange mere end det annoncerede omkostningsforhold. Heldigvis for SSgA er markedet ikke ligefrem mættet med klar konkurrence i dette rum.

Egnethed og anbefalinger

SPF Barclays Convertible Securities ETF er en af ​​de førende obligationsfonde til et stigende miljø. Faktisk er der sandsynligvis ingen andre væsentlige konvertible ETF'er på markedet. CWB oplever gennemsnitlig risiko for en obligatorisk ETF med lidt højere end gennemsnittet.

Bond ETF'er bærer en unik blanding af risici. ETF'er sporer som fonde, men handler som aktier, hvilket betyder en øget egenkapitalrisiko. Den underliggende portefølje består hovedsageligt af konvertible obligationer uden investeringer, der er underlagt modpartsrisiko. Og priserne på konvertible obligationer er direkte knyttet til udbytterens beholdningers resultater og forventede resultater.

På trods af nogle effektivitetsudfordringer og porteføljens niche karakter styres CWB godt af SSgA-teamet. Beta er lav sammenlignet med det bedst egnede indeks, dog lidt højt sammenlignet med et standard moderat målrisikoindeks. Den efterfølgende 36-måneders standardafvigelse er under-7. 00, hvilket er stærkt i betragtning af de målrettede obligationer.

Denne ETF er bedst egnet til den forsigtige investor, der ikke ønsker at afregne for standardobligationsafkast og ikke leder efter en god afkastpræstation. CWB tilbyder indirekte egenkapitaleksponering via konvertiblerne uden at omfatte den samlede egenkapitalrisiko.

Hvordan Financial Adviser-klienter kunne bruge denne ETF

Det eneste problem, som finansielle rådgivere måtte have med CWB, forklarer dets særlige funktionalitet.Dette er en egenkapital, der sporer obligationer prissat i henhold til forventet afkast af udstederens tilsvarende aktier, hvilket kan være nok til at skræmme dem, der ikke kan lide at investere i, hvad de ikke let kan forstå.

Hvis det forklares godt nok, gør CWB et attraktivt spil for usikre markeder og for dem, der har en moderat risiko. Dette kunne være en kerneholding for en middelaldrende investor, men det spiller nok det bedste i en supportkapacitet.

Hovedalternativer og konkurrenter

Der er få faktiske konkurrenter til CWB for konvertible eksponeringer. Den foretrukne portefølje ETF er omtrent den samme størrelse, men den sporer et meget andet indeks og har ikke de samme funktioner som CWB. Hver anden stor spiller er en foretrukket aktiebaseret fond.