Indledende offentlige tilbud er blevet en af ​​de mest spændende begivenheder på Wall Street, efter at dotcom-højtiden skabte flere papir millionærer end nogen anden gang i historien . Selv om IPO'er fortsætter med at dominere pressen, begynder mange små investorer i stedet at opdage de store muligheder, der er til rådighed i den modsatte form for transaktioner - afnoteringer. Læs videre for at lære, hvordan afmærkninger fungerer, og hvordan du kan drage fordel af dem.

Anatomi af afnotering
Afgrænsning sker, når virksomheder beslutter at afskrive deres aktier fra børser i et skridt til at privatisere eller blot flytte til OTC-markederne. Denne proces sker på to måder:

1. Frivillig afregistrering opstår, når en virksomhed beslutter at købe alle sine aktier eller flytte til et OTC-marked, mens de overholder udvekslingen. Normalt er disse typer af afmærkninger, som investorer nøje skal se.
2. Forsinket Delistings opstår, når en virksomhed er tvunget til at afstå fra en børs, fordi den ikke overholder de krav til notering, der er mandat af udvekslingen. Selskaberne underrettes typisk 30 dage før afnotering, og aktier kan dunkle som følge heraf.

Fordele og ulemper ved afskedigelser
Selskaber kan beslutte at afregistrere af forskellige årsager, der kan være enten gode eller dårlige for aktionærerne. Nogle af de mest almindelige årsager er:

• Kapitalbesparelser - Omkostningerne ved at være et børsnoteret selskab er betydelige og er lejlighedsvis vanskelige at retfærdiggøre med en lav markedsværdi, især efter at Sarbanes Oxley-love har krævet øget offentliggørelse. Som følge heraf kan afregistrering spare et selskab millioner og belønne aktionærerne med en højere nettoindkomst og indtjening pr. Aktie (EPS).
• Strategisk Flytning - Virksomhedens aktier kan handles under egenkapitalen og tvinger selskabet til at erhverve egne aktier som et strategisk skridt. Dette medfører typisk, at aktionærerne bliver belønnet med betydelige afkast på kort sigt.
• Regulatory Concerns - Børser som Nasdaq og New York Stock Exchange har minimumskrav til at forblive listet op. Hvis et firma ikke opfylder disse krav, kan det blive tvunget til at aflytte sig selv. Årsager til afnotering kan omfatte undladelse af at indsende rettidige finansielle rapporter, lavere end krævede aktiekurser eller utilstrækkelig markedsværdi. I sidste ende kan virksomhederne have et klart bundlinjeincitament til at afnotere deres aktier fra offentlige udvekslinger - det er ikke altid en dårlig ting!

  Hvordan fortjeneste fra afskedigelser
  Afskedigelser kan give mening for virksomheder, men hvordan kan den gennemsnitlige investor udnytte situationen? Nå, de bedste muligheder er fundet i virksomheder, der frivilligt forsinker at gå privat og udbetale deres aktionærer.Det skyldes typisk, at ledelsen er sikker på, at virksomheden er undervurderet eller kan spare betydelige penge ved at fungere som en privat virksomhed. Disse bestræbelser på at udbetale aktionærer kan ofte give betydelige afkast til investorer, der er villige til at lave lidt lektier.

  Nøglen til denne strategi er at finde tilfælde, hvor små virksomheder forsøger at "snyde" Securities and Exchange Commission (SEC). SEC bemyndiger, at virksomheder arkiverer papir, hvis de vælger at gå privat, men kan undgå den ekstra indsats, hvis de har færre end 300 aktionærer. Derfor udsteder små virksomheder ofte store ombytningsaktioner for at reducere deres antal aktionærer og betale de resterende aktionærer, der har mindre end dette beløb, med kontantkompensation.

  Heldigvis undgår mange institutionelle investorer disse aktier på grund af den manglende likviditet og risiko forbundet med disse tilbud. Men små aktionærer kan ofte få et godt udbytte af strategien. For eksempel udstedte firma XYZ en 600: 1 reverse stock split og derefter tilbagekøbte sine aktier til $ 5. Utroligt, aktier handles til $ 4. 24, langt under tilbagekøbsprisen efter aktieopdelingen. Dette skete på trods af planen om at privatisere, hvilket blev betragtet som følge af aktiens illikviditet og den omstændighed, at den ikke var dækket tungt af nogen institutioner. Ikke mange individuelle investorer ville falde ned næsten 18% i løbet af få uger!

  Aktionærer kan også finde andre muligheder i uklare udbetalinger, der tilbydes i privatiseringsaftaler. Nogle gange vil virksomheder tilbyde rettigheder, tilbud, obligationer, konvertible værdipapirer eller foretrukne aktier for at lokke aktionærerne til at byde deres aktier i et flyt til privatisering. Desværre er mange af disse tilbud begrænset til større aktionærer, der er i stand til at forhandle mere effektivt.

  Find delisting muligheder
  Alle væsentlige virksomhedshændelser skal registreres i arkiver med SEC. Som et resultat kan investorer hurtigt finde afnoteringsmuligheder i SEC-arkiver, der er offentligt tilgængelige via SECs EDGAR-database.

  Delister findes i tre typer SEC-arkiver:

• 8-K Aktuelle begivenheder - 8-K-arkiver fortæller investorer, hvornår og hvorfor virksomheden afnoterer og ofte er den første offentlige anmeldelse af en sådan hensigt. Dette omfatter de indledende meddelelser om lageropdelinger, som kan være en forløber for privatisering i mindre virksomheder.
• Tidsplan 14A Proxy-erklæringer - Proxy-erklæringer giver aktionærerne mulighed for at stemme om, hvorvidt de skal gennemgå med afnotering (hvis det er frivilligt). Dette sker normalt under en privat transaktion og kan også være den første offentlige anmeldelse af en sådan hensigt.
• S-1 / F-1 Registreringserklæringer - Disse indgivelser angiver eventuelle nye værdipapirer, der udstedes som følge af afnotering, hvilket kan omfatte foretrukne aktier, obligationer, warrants eller værdipapirer i det private selskab, der dannes som følge heraf .

Konklusion
Til slut kan afnoteringer give rentable investeringsmuligheder eller tabe store penge til aktionærer.Alt afhænger af motivationen bag privatiseringen, størrelsen af ​​virksomheden og vilkårene for tilbuddet. Investorer, der er villige til at investere tid og kræfter for at finde og undersøge mulighederne, kan afsløre nogle ædelstene for deres porteføljer, der kan udføre sig meget godt på kort sigt.