Køb en fond er lidt som at ansætte nogen til at rette bremserne på din bil. Sikker på at du kan gøre forskningen, købe værktøjerne og reparere bilen selv (og mange mennesker gør), men det er ofte ikke kun nemmere, men også mere sikkert at lade en ekspert håndtere problemet. Mekanik og fonde kan koste dig lidt mere i gebyrer, men der er intet iboende forkert med at betale ekstra for ro i sindet. Gensidige fonde tillader normalt investorer at springe over den skumle, forvirrende verden af ​​aktieplukning, men hvad hvis lagre ikke er aktivklassen du er interesseret i? Med deres million-dollar-buy-ins og farlige ry var hedgefonde engang de eksklusive investeringskøretøjer af de rige og magtfulde, men nu har faste investorer mulighed for at komme ind på handlingen gennem en fond af midler.

En fond af midler (FOF) er et investeringsprodukt bestående af forskellige hedgefonde - i grunden en fond for hedgefonde. De bruges ofte af investorer, der har mindre investerbare aktiver, begrænset evne til at diversificere inden for hedgefondens arena, eller som ikke er erfarne med denne aktivklasse. I denne artikel vil vi undersøge fordele, ulemper og risici ved en FOF.

Fund of Funds Vs. Hedge Funds
Individuelle hedgefonde fokuserer ofte på en bestemt strategi eller et markedssegment, der binder deres afkast til disse områder. FOF'er på den anden side pooler investor penge og køber individuelle hedgefonde til deres portefølje og derved fastholder en række fonde med forskellige strategier. FOF'er giver øjeblikkelig diversificering af investorens hedgefondsfordeling og muligheden for at reducere risikoen for at investere hos en enkelt fondschef.

De fleste hedgefonde sælges gennem private placeringer, hvilket betyder, at de har begrænsninger pålagt dem i henhold til værdipapirlovens forskrift D. En vigtig begrænsning er grænsen for investorer, der har lov til at investere i fonden. De fleste hedgefondsinvestorer skal opfylde akkrediterede investorkrav, hvilket betyder, at enkeltpersoner skal have en nettoværdi på 1 mio. USD ekskl. En primærbolig eller en samlet indkomst på over 200 000 dollars.

Konvergensen mellem hedgefond og fondsindustrien presses af efterspørgslen fra investorer til at slå markedet. Hedgefonde har traditionelt taget hensyn til de rige, men med den niche, der nu betjenes af tusindvis af midler, søger nye investorer og hedgefonde går ned på markedet, reducerer deres investeringsminimum og søger kreative måder at tillade dem, der er mindre velkomne til at få adgang til disse investeringsprodukter. En måde at omgå de traditionelle grænser for uaccrediterede investorer er at registrere en hedgefond med Securities and Exchange Commission (SEC). Registrerede FOF'er kan have lavere minimumsinvesteringer end private hedgefonde og kan tilbydes et ubegrænset antal investorer.Men i modsætning til registrerede investeringsforeninger er der ikke noget sekundært marked til rådighed, så du vil ikke kunne sælge din investering let.

Gebyrer og omkostninger
Hedgefonde opkræver typisk aktivbaserede faste gebyrer, der ligger mellem 1-2%, men disse gebyrer kan gå helt op til 3% eller endog 4% årligt. Incitaments- eller præstationsgebyrer kan også være en del af kompensationspakken og kan undertiden være mellem 10-40% af eventuelle kapitalgevinster. Prestationsgebyrer er ofte struktureret, så de har et "højt vandmærke", hvilket sikrer, at lederen ikke modtager denne kompensation, indtil fondens tidligere tab opgøres.

En investor, der køber en FOF, skal betale to niveauer af gebyrer. Ud over administrationsgebyrer og et præstationsgebyr, der opkræves på det enkelte hedgefondsniveau, opkræves yderligere gebyrer også på FOF niveau. Ligesom en individuel fond kan en FOF opkræve et administrationsgebyr på 1% eller mere sammen med et præstationsgebyr, selv om præstationsafgifterne typisk er lavere for at afspejle, at de fleste af ledelsen er delegeret til underfondene selv.

FOF Fordele
Hedgefonde udgør deres egen aktivklasse, som til tider kan være uigennemsigtig. Tusindvis af hedgefondsforvaltere gør det svært at udrydde det gode fra middelmådige. En FOF fungerer som investorens proxy, udfører professionel due diligence, ledervalg og tilsyn med hedgefonde i sin portefølje. Den faglige ledelse, der ydes af en FOF, kan give investorer mulighed for at dyppe deres tæer ind i hedgefond, der investerer, inden de tackler udfordringen ved individuel investeringsinvestering.

De fleste FOF'er har en formel due diligence-proces og vil foretage baggrundskontrol, før de vælger nye ledere. Ud over at søge efter en disciplinær historie inden for værdipapirindustrien kan dette arbejde omfatte undersøgelse af baggrunden, verificering af legitimationsoplysningerne og kontrol af referencerne fra en hedgefondsforvalter, der ønsker at blive valgt til FOF.

Hedgefonde har typisk høje minimumsinvesteringsniveauer, hvilket begrænser mange investors evne til at diversificere deres porteføljer inden for det tildelte beløb for hedgefonde. Med en FOF kan investorer med begrænset kapital få adgang til en række fondafkast med en investering, hvilket giver øjeblikkelig diversificering. Fondens udvælgelsesproces kan give større stabilitet (f.eks. Lavere volatilitet) af afkast ved at sprede aktiver over et bredere udvalg af strategier. I stedet for at antage risikoen for at vælge en enkelt leder, tilbyder FOF en portefølje af ledere med en enkelt investering.

FOF Ulemper
Generelt er gebyrer for FOF'er typisk højere end de traditionelle hedgefonde, fordi de omfatter både administrationsgebyrer, der opkræves af FOF og de underliggende fonde. Denne fordobling af gebyrer kan være en væsentlig træk på det samlede afkast, en investor modtager.

Hedgefonde ligner fællesforeninger, idet de pooler investor penge og investerer fondens aktiver i en række investeringer.Men i modsætning til fonde er hedgefonde ikke forpligtet til at registrere sig hos SEC og sælges typisk i private tilbud. Det betyder, at positioner inden for hedgefonde ikke skal offentliggøres, hvordan investeringsforeninger skal være. Hedgefonde er dog fortsat underlagt de grundlæggende fiducielle forpligtelser som registrerede investeringsrådgivere.

SEC og andre værdipapirregulatorer har generelt begrænset evne til at udføre rutinemæssige kontrol af hedgefondsaktiviteter. Dette reducerer sandsynligheden for, at disse agenturer vil straffe eventuelle overtrædelser tidligt. Og da en FOF køber mange hedgefonde (som selv investerer i en række værdipapirer), kan FOF ende med at eje samme aktie eller anden sikkerhed gennem flere forskellige fonde og dermed reducere den potentielle diversificering.

Risici
Hedgefondsinvestering er mere kompliceret og indebærer højere risiko end mange traditionelle investeringer.

Gates and Locks-Ups
Nogle hedgefonde har opsigelsesperioder, hvor investorer skal begå deres penge; disse kan vare flere år. Hedgefonde begrænser normalt mulighederne for at indløse eller indbetale aktier, som kun kvartalsvis eller årligt. Dette reducerer en investors evne til at udbetale penge ud af en fond i tider med markedsturbulens. Porte eller grænser for den procentdel af kapital, der kan trækkes tilbage på en indløsningsdato, begrænser også hæftefondsbeslutningernes evne til at afslutte en fond. Denne funktion er mere og mere almindelig. Hedgefondsledere har brug for porte for at reducere variabiliteten i porteføljeaktiver, og alt, hvad der beskytter mod en masseudvandring af kapital, hjælper dette mål. Porte er mest sandsynligt at blive brugt, når markederne er sure, hvilket er præcis, når en investor måske ønsker at indløse aktier.

Manager Risici
En FOF afhænger af fondens lederes ekspertise og evne til at vælge hedgefonde, der vil fungere godt. Hvis FOF ikke opnår dette mål, vil dets afkast sandsynligvis lide.

Resultatafgifter kan motivere hedgefondsforvaltere til at tage større risici i håb om at skabe større afkast for sig selv og deres investorer. Hvis en leder får et stort stykke af kapitalgevinsten i en fond, kan han tage unødige risici for at drage fordel af det potentielle afkast. Hvis en hedgefondsforvalter er en aktiv erhvervsdrivende, kan de hyppige transaktioner resultere i højere skattemæssige konsekvenser end en buy-and-hold-strategi. Højere skatter vil reducere det samlede afkast en investor modtager på sin investering, alt andet lige.

De fleste hedgefonde bruger i visse henseende gearing og short selling til at generere afkast eller afdækning mod faldende markeder. Begge disse strategier øger investorens risici. Korte positioner kan miste en ubegrænset mængde penge, mens gearing kan forstørre tab og gøre hurtige bevægelser ind og ud af markederne meget vanskeligere.

Bottom Line
FOFs kan være en smertefri adgang til den hårde hedgefond verden for investorer med begrænsede midler eller for dem, der har begrænset erfaring med hedgefonde, men det betyder ikke, at hver FOF vil være den perfekte pasform.En investor bør læse fondens markedsførings- og beslægtede materialer forud for investering, således at risikoniveauet i fondens investeringsstrategier forstås. De risici, der tages, skal svare til dine personlige investeringsmål, tidshorisonter og risikotolerance. Som det er tilfældet med enhver investering, jo højere er det potentielle afkast, desto højere risici.