Den 3. februar 2014 blev Janet Yellen den første kvinde, der nogensinde overtog som formand for Federal Reserve, og erstattede Ben Bernanke. Dette afsluttede 101 års mandlige dominans for US centralbankens højeste kontor, og Yellen var næsten kvalificeret til stillingen, næsten enhver professionel standard.

Siden starten af ​​hendes embedsperiode som Federal Reserve-stol har Yellen været en skat af den økonomiske venstre, fordi hun bragte en ny tankegang til Fed. Tidligere bestyrelsesformand Ben Bernanke var trods sine eksperimentelle kvantitative lempelser (QE) -programmer en center-højre akademisk monetarist, inden han tog over tøjlerne i Federal Reserve. Yellen, som Wall Street Journal skrev efter hendes udnævnelse, var en "ukonstrueret keynesian" i James Tobin-traditionen.

For læsseren betyder dette, at Yellen fervent mener, at Federal Reserve's vigtigste mandat er at hjælpe med at kontrollere arbejdsløsheden. Borte er de reglerbaserede tilgange til Greenspan og Bernanke; Yellens embedsperiode er blevet præget af tilbagesendelse af den ikke-accelererende inflationsrate for arbejdsløshed (NAIRU), der ligner den gamle Phillips-kurve, og hendes pressekonferencer er ligeledes blevet fortryllet af officielle jobdata fra Bureau of Labor Statistics (BLS).

Selv blandt branchens eksperter modtager Yelsens politikker en bred vifte af superlativer og kritik. Fed-ekspert Tim Duy ved University of Oregon forkynder Yellen en "klar succes" for hendes fremragende, bevidste ledelse; Den globale finansielle strateg Albert Edwards forudser ødelæggelse fra Yelsens beslutninger og argumenterer for, at hun vil blive behandlet med "samme foragt" som Greenspan Fed efter 2008-krisen.

Skal du godkende jobbet Janet Yellen har gjort hos Fed's ror? Det afhænger stort set af dit perspektiv. Gradering af Fed-ordføreren er ikke en simpel opgave, og meningerne om hendes kompetence er over hele kortet.

Sagen for en "A +"

Den stærkeste sag for Janet Yellen er også den enkleste; økonomien er ikke gået ned og ved mange foranstaltninger er den lidt forbedret i løbet af hendes korte ansættelse. BNP-væksten har været stabil, men under historiske niveauer. Det er på arbejdsløsheden, hvor de brede foranstaltninger er mest til hendes fordel.

I de første 12 måneder af Yellens ledelse af Fed faldt den officielle amerikanske arbejdsløshed til 5,6% fra 6,7%. I betragtning af at mange økonomer definerer 5% arbejdsløshed som faktisk fuld beskæftigelse, og denne Fed fokuserer først og fremmest på arbejdsløshed, kan dette betragtes som en spændende succes.

I det andet år ved roret måtte Yellen navigere i slutningen af ​​Bernanke's QE-program og klare markederne for den første kursstigning siden 2006. Alt dette skete uden et alvorligt fald i aktiver, stigning i ledighed eller spring i det officielle forbrugerprisindeks (KPI).

Det er lidt uretfærdigt og mangler nuance, for at give Yellen æren for et økonomisk fald i arbejdsløsheden. Det er lidt retfærdigere at kreditere hende med en stabil landing fra år QE, selvom det hele kunne være, som det er blevet hævdet af sine kritikere, underlagt modfaktorer.

Yellen har ikke sprængt obligationsboblen, og den amerikanske dollar gav gevinster mod mange rivaliserende valutaer i forexmarkeder. Forestillingen kan ikke synes at være spektakulær, men i betragtning af omstændighederne kan noget positivt ses som bemærkelsesværdigt.

Sagen til en "C"

Mens det er korrekt, at Janet Yellen's Fed har overvåget eller eksisteret samtidig med en reduktion i den nationale arbejdsløshed, har KPI konsekvent ikke nået Feds egen målinflation, hvilket Federal Open Market Committee (FOMC) har holdt sig på 2% siden begyndelsen af ​​Yellens embedsperiode.

Selv Janet Yellen mener ikke, at økonomien har reageret godt nok til Fed-politikken. I en erklæring, der blev foretaget kun to uger før den 16. december 2015 renteforhøjelse bemærkede Yellen, at "vi kan endnu ikke i min dom erklære, at arbejdsmarkedet har nået fuld beskæftigelse."

Fuld beskæftigelse er den nyeste af mandaterne i Federal Reserve charter Yellen anser det for at være det vigtigste. Ved sin egen optagelse ville Yellen i bedste fald modtage en "ufuldstændig" på denne afgift.

Kritikere pålægger også, at Yellen Fed giver store investeringsbanker for meget spillerum og giver store institutioner på bekostning af mindre samfundsbanker. Mens mange af disse politikker blev startet under Ben Bernanke, har Yellen i vid udstrækning betalt lip service til ideen om at udjævne spilleområdet og kigge ud for banker uden politiske forbindelser.

Sagen for en "D -"

Der er virkelig to forskellige grupper i "Jeg kan ikke lide hvad Janet Yellen laver i Fed" -lejren. Den første lejr er mindre, der består af dem, der er uenige med, hvordan Fed foretager pengepolitikken. Denne lejr er forskellig, herunder dem, der ønskede en Yellen-ledede Fed til at bruge større aktivkøbsprogrammer eller måske endda forfølge negative renter. Den økonomiske økonomi i USA har jo den mindste beskæftigelsesfrekvens i årtier, og Bernanke / Yellen-comboen overvåger det langsommere opsving i USAs historie. For dem, der abonnerer på en ekstrem keynesisk fortolkning af monetære praksis, kan Yellen ikke være ekspansiv nok.

Princeton økonomen Alan Blinder sagde for eksempel, at Bernanke Feds rekordstridende, enkle pengepolitik ikke var aggressiv nok; Blinder hævdede, at for lidt inflation opstod for at anspore et reelt opsving eller øge lønningerne. Yellen har endnu ikke vist sig at være mere ekspansionistisk end sin forgænger.

Den første lejr inkluderer også dem, der foretrækker en stabil pengepolitik med fokus på 1 til 2% inflation hvert år. Dette er den klassiske monetaristiske position, der er mest berømt for den nobel-vindende økonom Milton Friedman. Monetarister mener, at Bernanke og Yellen er for inflationære, når markedet vokser og ikke er inflationært nok, når væksten går langsomt og pengemængden falder.

Den anden lejr består af dem, der modsætter sig Federal Reserve som en institution. Mange hævder, at styring af renten er forbundet med prisfastsættelsen af ​​pengemængden, hvilket er teknisk set i det væsentlige korrekt, hvilket gør Janet Yellen til det effektive leder af en pengepolitisk bureau.

Økonomer fra den østrigske skole hævder, at FOMC-politikken skabte aktivbobler, der bidrog til den store recession, og Janet Yellen fortsætter den farlige lavprispolitik for Greenspan og Bernanke Feds. Til denne lejr fortsætter Yellen med vejen til aktivbobler og hyperinflation.