Nuværende næstformandssoldat Janet Yellen vil nu i sit andet år holde et vigtigt sted i historien, uanset hvad der sker under hendes ansættelsesforhold, fordi hun er den første kvinde til at lede det amerikanske centralbanksystem. Tidligere Fed Formand Alan Greenspan har et vigtigt sted i historien på grund af hans 19-årige beboelse og hans indflydelse på økonomien gennem Black Monday, 1980'ernes fast ejendom boom og byste, besparelser og lån krise, den største økonomiske boom i USA historie, og den deraf følgende dot-com falder sammen. Lad os se nærmere på nogle af lighederne og forskellene mellem disse to hovedtal i den amerikanske økonomiske historie.

Tidligere arbejde

Før han blev udnævnt til Fed-formand, arbejdede Greenspan som hovedformand i Wall Streets økonomiske konsulentfirma Townsend-Greenspan & Co. fra 1955 til 1987. Han var også bestyrelsesmedlem i flere virksomheder, blandt andet Aluminium Company of America (Alcoa), General Foods, JP Morgan & Co., og Mobil Corporation. Yellen lærte ved Harvard som assisterende professor fra 1971 til 1976 og tog en kort pause fra den akademiske verden til at arbejde som økonom for Federal Reserve Board of Governors i 1977 og 1978. Hun lærte derefter ved London School of Economics and Political Science gennem 1980 , da hun begyndte at undervise i Berkeley som en lektor. Hun blev fuld professor i 1985 og bevarede titlen gennem 2006, selv da hun tjente på Feds styrelsesråd og præsidentens råd for økonomiske rådgivere.

Janet Yellen er en livslang akademiker, der drejede om at være centralbankmand senere i livet, siger økonom Evan A. Schnidman, grundlægger og administrerende direktør for Prattle Analytics, et finansielt dataselskab, hvis kerneprodukt, Fed Playbook analyserer centralbankens kommunikation for at generere kvantitative data for porteføljeforvaltere og andre store investorer. "Alan Greenspan var en livslang finansmarkedsskonsulent, der senere i livet skiftede til centralbank. Forskellen mellem at være en akademisk økonom og være en økonomisk konsulent til investorer er enorm. ”

Akademiske økonomer er drevet af at undersøge problemer, både praktiske og abstrakte, forklarer han, og deres proces indebærer at indsamle al tilgængelig information og analysere det på den mest stramme måde. På den anden side betales en økonomisk konsulent til investorer for at undersøge og løse et bestemt problem.

"Jeg kan ikke sige, hvilken færdighedssæt der er bedre for Fed-stolen, fordi begge har stærke sider: akademikere er mere vant til at fordøje enorme mængder af forskelligartede oplysninger om verden, men økonomikonsulenter fra den private sektor er bedre til at drage konkrete konklusioner, "Siger schnidman.

Økonomisk filosofi og kommunikationsstil

Greenspan's tro på laissez-faire kapitalisme og indflydelse fra objektivistisk filosof Ayn Rand er velkendt, mens Yellen er en keynesian, der tror på regeringsintervention i økonomien. Selvom disse to synspunkter ikke kunne være mere forskellige, tyder Greenspans vilje til at lede en interventionistisk organisation i næsten to årtier, at han ikke var virkelig den mest frie markedsførere. Når det er sagt, afspejler deres forskellige kommunikationstilstande deres forskellige filosofier.

"Yellen tror på akademisk samarbejde og gennemsigtighed, mens Greenspan troede på effektive markeder," siger Schnidman. "Det betyder, at Janet Yellen virkelig betyder det, når hun siger, at hun søger en mere gennemsigtig centralbank, mens Greenspan kun tipper mod gennemsigtighed og fortsætter med at bruge kryptisk sprog til at forvirre den sande betydning af hans politiske udsagn. "

Greenspans kommunikationsform har faktisk ført til udformningen af ​​udtrykket" Fed speak. "Han forsætligt undgåede oversættelse Fed talte til almindelig engelsk, fordi han ikke ønskede, at Federal Reserve erklæringer for at ryste markederne. Arthur Levitt, som var formand for Securities and Exchange Commission under en del af Greenspans embedsperiode, fortalte PBS: "Ingen forstod hvad han sagde, men han sagde det på en sådan måde, at alle købte det. "

Yellen på den anden side er kendt for hendes forsætligt klare og ligefrem kommunikationsstil. Tjek en af ​​hendes pressekonference taler, og du vil forstå det nemt, hvis du kender det grundlæggende om, hvordan Federal Reserve fungerer.

"Yellen mener, at markedet har brug for disse oplysninger til at fungere ordentligt, mens Greenspan mente, at disse oplysninger var unødvendige, fordi markedet allerede fungerede effektivt," siger Schnidman. "Yelsels tro på gennemsigtighed og alvorlige bekymringer med hensyn til beskæftigelse betyder, at hun vil fortsætte med at være en stærkt kommunikativ Fed-stol, som mange vil tro på. "(For relateret læsning, se Janet Yellen: Baggrund og filosofi.)

Økonomisk arv

" En af de største forskelle mellem de to er, hvem de lykkedes, "siger Harlan D. Platt, økonom og professor i økonomi ved D'Amore-McKim Business School ved Northeastern University i Boston. Greenspan fulgte Paul Volcker, som tjente fra 1979 til 1987 og var kendt for næsten fordobling af en allerede højfodret pengesats, hvilket forårsagede (ifølge nogle) en smertefuld recession, nedbringe høj inflation og bidrage til en periode med økonomisk stabilitet kaldet "the Stor moderation. " Yellen følger Ben Bernanke, der tjente fra begyndelsen af ​​2006 til begyndelsen af ​​2014 og er bedst kendt enten for at redde os fra den store recession eller for at sætte et nyt præcedens for massiv regeringsintervention i økonomien afhængigt af hvem du spørger.

Da Yellen overtog Ben Bernanks Fed, var økonomien den stærkeste, den havde været siden midten af ​​2009, da den store recession formelt sluttede.Hun havde til hensigt at holde kurset ved at fortsætte med at pakke op den tredje runde kvantitativ lempelse (QE). Hun ønskede også at holde kursen på fedfonde omkring 0% og øge inflationen fra 1. 6% til 2%. Da Greenspan overtog Paul Volcker's Fed, havde aktiemarkedet et enormt løb, men i fem uger i sin løbetid oplevede det amerikanske aktiemarked sit største nogensinde en dagsfald, en begivenhed, der blev kendt som Black Monday. Således var en af ​​de første ting, Greenspan måtte gøre som formand, klar til en krise. Han reagerede ved at sænke renten og indvarslede ælden til Greenspan-sættet.

Ifølge Platt var "Volker en succes i bekæmpelsen af ​​inflationen. Muligvis var Bernanke ikke en succes siden hans QE-programmer ikke har empiriske tegn på succes, der stimulerer økonomien. Derfor har Yellen oprindeligt større fleksibilitet, så gjorde Greenspan. I øjeblikket følger hun sine fodspor. Tiden vil fortælle, om hun opretter et Yellen Board. "

Indflydelse på økonomien

Mens økonomiske problemer og succeser ofte tilskrives Fed-stolens beslutninger, påvirker så mange faktorer økonomiske resultater, at det er svært at sige, hvor meget effekt en Fed-leders politik har på en bestemt begivenhed. Greenspan oplevede nogle af USAs økonomiens højeste højder i løbet af sine fem vilkår, men kritikere har også afvist hans rentepolitikker med fomenting boligboblen og efterfølgende krise. Yellen kan finde sig selv anklaget for at opblæse en aktivboble, hvis hun ikke strammer pengepolitikken.

Yellens første år oplevede aktiemarkedsvæksten i de høje dobbeltcifre og en reel BNP-vækst på 2,4%, lidt under 3% -fremskrivningen på det første føderale åbne markedskomités møde Yellen ledet i marts sidste år. Arbejdsløsheden er officielt faldet til 5,6%, men vi har hørt masser i løbet af det sidste år om, hvor vildledende lavt de officielle arbejdsløshedstal er, og hvor mange amerikanere der stadig er ude af arbejde. Den føderale fondskurs forbliver i 0% til 0,25%, hvor den har været siden december 2008, men analytikere forventer, at den stiger senere i år med yderligere stigninger i 2016 og 2017. Langsigtede statsobligationer har steget støt og er betydeligt lavere nu end de var, da Yellen overtog, med 30-årige statsobligationer på 2. 37% i forhold til 3. 55%. Mens husejere kan drage fordel af rock-bottom realkreditrenter, synes investorerne at mangle langsigtet tillid til økonomien. Lavt udbytte i sikre investeringer som Treasuries kan også skubbe flere investorer ind i højere risiko investeringer som aktier.

"Da vi nu nærmer os en tættere normal økonomi, møder hun nye udfordringer om, hvordan og hvornår man skal stramme politik," siger Schnidman. "På mange måder er dette spejlbilledet af de bløde landinger, som Greenspan konstruerede fra gældskriserne i 1990'erne og den økonomiske uro den 9/11. Yelen søger at undgå en tilbagekøb på markedet, da Fed langsomt strammer politikken, mens Greenspan brugte en løsningspolitik for at undgå forgreningerne fra alvorlige økonomiske trusler."

The Bottom Line

Vi kan kun gå så langt i sammenligning af Greenspan, den næstlængst betjente Fed-formand, med Yellen, som kun har tjent et år i hendes firårige periode. Siden Federal Reserve grundlægger i 1913, har de fleste formænd tjent meget kortere vilkår end Greenspan's 19 år i Federal Reserve. Hvis nyere historie er nogen indikation, kan Yellen servicere tættere på otte år som Bernanke og Volcker. Vi kan ikke vide, hvilke politiske eller økonomiske begivenheder der er på plads for os, og hvilken indflydelse Yellen's Fed vil have, men uanset hvad der sker under hendes ansættelse, vil Yellen holde et vigtigt sted i historien som den første kvinde til at lede Fed.