a:

For at finansiere operationer skal alle virksomheder rejse penge, kaldet kapital. Generelt kommer kapital fra to kilder: investorer og gæld.

Tænk på et firma, der lige er begyndt. Virksomhedsejeren kan øge kapitalen gennem investorer eller ved at sælge aktier i aktier, kaldet egenkapitalfinansiering. Uanset finansiering finansieres ikke egenkapitalen af ​​gæld, herunder lån og obligationer.

Hverken kapitaltype er uden sine ulemper, blandt dem er der ingen, der er fri. Både gæld og egenkapital bærer en pris af nogen art. Aktionærer kræver udbytte, og banker kræver betaling af renter på lån. Virksomheder skal holde øje med omkostningerne ved at rejse kapital for at sikre, at operationerne finansieres på den mest omkostningseffektive måde.

Ved vurderingen af ​​effektiviteten af ​​virksomhedens finansieringsstrategi bruger analytikere en beregning kaldet den vejede gennemsnitlige kapitalomkostning (WACC) for at bestemme, hvor meget et selskab ender med at betale for de midler, den rejser. Dette vejede gennemsnit beregnes ved først at anvende specifikke vægte på omkostningerne til både egenkapital og gæld. Den vægtede gældsudgift multipliceres derefter med det omvendte af selskabsskatten, eller 1 minus skatteprocenten, for at tage højde for det skatteafskærmning, der gælder for rentebetalinger. Endelig sættes de vægtede omkostninger ved egenkapital og gæld sammen for at gøre det samlede vejede gennemsnitlige kapitalomkostninger.

Fastsættelse af kapitalomkostninger kan være ret vanskelig, især hvad angår egenkapital. Imidlertid er bestemmelsen af ​​deres respektive vægte ret ligetil. Fordi denne ligning forudsætter, at al kapital kommer fra enten gæld eller egenkapital, er bestemmelse af vægte lige så simpelt som at beregne andelen af ​​den samlede kapital, som kommer fra hver kilde.

Antag for eksempel, at en ny opstart øger $ 500.000 i egenkapital fra investorer og tager et banklån på i alt $ 300.000. Det krævede afkast på aktionærinvesteringer eller COE-omkostninger er 4% og renten på lånet er 8,5%. Årets selskabsskattesats, også kaldet diskonteringsrenten, er 30%. Da den samlede kapitalforhøjelse er $ 800 000, er andelen af ​​egenkapitalen til den samlede kapital $ 500 000 / $ 800 000 eller 0. 625. Da gæld og egenkapital er de eneste typer kapital, er andelen af ​​gælden lig med til 1 minus andelen af ​​egenkapitalen eller 0. 375. Dette bekræftes ved at udføre den oprindelige beregning ved brug af gæld i stedet for egenkapital: $ 300 000 / $ 800 000 er 0. 375. For at beregne WACC skal du anvende de ovenfor beregnede vægte til deres respektive kapitalomkostninger og inkorporere selskabsskatten: (0. 625 *. 04) + (0.375 *. 085 * (1, 3)) = 0,473 eller 4,73%.

Værdierne for gæld og egenkapital kan beregnes ved hjælp af enten bogført værdi eller markedsværdi. Bogført værdi refererer til værdien af ​​et aktiv som opført på balancen eller dets faktiske pengeværdi, mens markedsværdien refererer til værdien af ​​et aktiv, hvis det handles i en auktionsindstilling. Fordi værdierne af gæld og egenkapital i sig selv påvirker beregningen af ​​deres respektive vægte, er det vigtigt at afgøre, hvilken type værdiansættelse der er mest hensigtsmæssig i betragtning af beregningen. Beregninger, der involverer de forventede omkostninger til ny kapital, som i eksemplet ovenfor, anvender kapitalværdien af ​​kapital.