a:

Giftpiller kan være effektive mod fjendtlige overtagelser afhængigt af den strategi, som målvirksomheden bruger og det vedvarende selskabs vedholdenhed. Siden en skelsættende Delaware-retssag i 1985, der fastholdt brugen af ​​giftpiller-strategier, har overtagelsesmål effektivt brugt dem til at afværge potentielle overtagende virksomheder.

Selv når målet blev til sidst erhvervet, har giftpiller givet målvirksomheden betydelig løftestang under processen. En undersøgelse fra 2005 viste, at virksomheder, der brugte giftpiller, som efterhånden blev erhvervet, kunne øge deres prislister med omkring 24%. Siden 2005 er fjendtlige overtagelser mindre almindelige, men aktionæraktivitet er stigende. Den moderne virksomhedskamp handler ofte om målvirksomhedens fremtidige retning, snarere end ejerskab. Stadig fortsætter mange virksomheder med at bruge giftpilstrategier for at beskytte deres interesser.

- 9 ->

Typer af forsvarsstrategier for giftpiller

Et målvirksomhed vedtager ofte en aktionærrettighedsplan som reaktion på en planlagt overtagelse for at udvande dets lager og gøre overtagelsen vanskeligere. En aktionærerettestrategi er flip-in-giftpillen. Til denne strategi gives aktionærerne aktuel ret til at købe yderligere aktier til markedsrabat. Disse bestemmelser opstår ofte i målselskabets vedtægter eller virksomhedscharter. Denne bestemmelse starter, når det overtagende selskab opnår en vis tærskel for at eje udestående aktier, ofte så lav som 10%. Denne strategi udtyder massivt bestanden i virksomheden. Nuværende aktionærer kan muligvis købe de tilbagediskonterede aktier under markedsværdien og opnå et øjeblikkeligt overskud ved at sælge dem. Når indløsningsbestemmelsen er udløst, skal et overtagende selskab lancere en proxy-konkurrence eller forsøge at få indløsningsbestemmelsen opløst ved retssager.

En anden almindelig giftpilstrategi er flip-over-strategien. Denne strategi giver aktionærerne et udbytte i form af retten til at erhverve målselskabets beholdning under den nuværende markedsværdi. Hvis målvirksomheden er erhvervet, vil disse rettigheder flippe over og være effektive for det overtagende selskabs aktier. Dette ville have den praktiske virkning af fortynding af det overtagende selskabs aktier, hvilket sandsynligvis medfører en betydelig devaluering.

En anden fælles virksomhedsstrukturstrategi, der bruges til at gøre overtagelser vanskeligere, er forskudte valg til bestyrelsen. Antag for eksempel et målfirma har ni medlemmer på bordet. Direktørerne ville tjene forskudte treårige vilkår med valg for hver stilling hvert tredje år.Hvis virksomheden erhverves, skal det overtagende selskab beskæftige sig med et fjendtligt styre, indtil et par valgcykler er gået. I tilfælde af proxy kamp skal det overtagende selskab foretage mere end en proxy kamp for at få kontrol over bestyrelsen. Fra og med 2005 havde omkring 45% af selskaberne i S & P 500 forskudt bestyrelsesvalg.