Den æra med negative renter er endelig kommet. Mens de endnu ikke har fået fuldstændig kaos på de finansielle markeder, så er deres tilstedeværelse definitivt i august 2016 følt af obligationsinvestorer. Investering i en negativ rentebinding garanteret at tabe penge ser ud til at trodse logik. Men det er præcis, hvad obligationsinvestorer i Europa gør, fordi alternativerne er endnu mindre attraktive.

- 9 ->

Hvordan negative priser kom omkring

Efter en svag genopretning fra den globale recession i 2007-2009 er en stor del af euroområdet sløvet i en langsomme vækst, næsten stagnerende økonomi. Med inflationshastighederne, der ligger tæt på nul og truer med at gå negativt, skåret Den Europæiske Centralbank (ECB) ind på nul for at stimulere væksten. Med omkostningerne ved udlån reduceret til nul, skal bankerne opfordres til at låne penge i stedet for at skære det, og dermed forbrugerne spenderer deres penge frem for at spare det.

For at holde afkastet på euroområdets gæld ned, indledte ECB et aggressivt obligationsopkøbsprogram svarende til de kvantitative lempelsesprogrammer, som Federal Reserve i USA gennemførte. Som følge heraf er opgørelsen af ​​statsobligationer blevet udtømt, hvilket har drevet udbytter under nul.

Flere lande, herunder Sverige, Schweiz, Spanien, Italien og Danmark, har faktisk reduceret deres indlånsrenter til under nul. I mange af disse lande har obligationsrenter fulgt med og handler nu med negative nominelle udbytter. I juli 2016 var Deutsche Bank AG (NYSE: DB DBDeutsche Bank AG16, 66-0, 95% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) det første ikke-finansieringsselskab til at udstede negativ- udbytter obligationer.

Hvordan negative priser påvirker obligationer

I et negativt rentemiljø betaler bankerne rent faktisk låntagere for privilegiet at låne dem penge. Når investorer køber obligationer med negativ rente, kommer de til at betale låntageren, som er udstederen af ​​obligationerne. En investor, der køber en obligation udstedt med et negativt udbytte, modtager samlede rente- og principbetalinger, der er mindre end obligationsprisen på det tidspunkt, hvor den blev købt. For eksempel køber en investor et tysk statsskat i et normalt rentemiljø med en rabat på $ 99. 50, for hvilken han modtager $ 100 ved løbetid. Med negative renter kan investor betale $ 101 og modtage $ 100 ved løbetid. Investeringen er lavet ved at vide, at det vil resultere i tab.

Hvorfor investorer stadig køber negative-yieldobligationer

Investorer i Europa kan være mere villige til at investere i obligationer med negativ rente end at gemme deres penge i kontanter, fordi kontanter kan frembyde en højere risiko under visse omstændigheder. Uanset om de har et positivt udbytte eller et negativt udbytte, giver obligationer stadig den bedste modvægt til egenkapitalrisiko i en diversificeret portefølje, mens kontanter ikke gør det.I et lav- eller negativt inflationsmiljø er obligationsinvestorer, især institutioner, villige til at betale en lille præmie til opbevaring af deres kapital. Kontanter kan være dyre og risikabelt at opbevare.

Hvad med USAs obligationer?

Selvom Federal Reserve Chair Janet Yellen i august 2016 har angivet, at en ændring i omstændighederne kunne sætte negative tal på bordet, skulle de økonomiske forhold forværres betydeligt, for at det kunne overvejes. Den amerikanske økonomi er langt bedre end den europæiske økonomi, og Federal Reserve er på vej til at normalisere renten efter næsten et årti med næsten nul satser. U. S. statsobligationer er imidlertid ikke immune for den negative renteaktivitet i Europa. Fordi de stadig tilbyder positive udbytter, er U.-obligationer et attraktivt alternativ til europæiske investorer. Denne stigende efterspørgsel efter amerikanske obligationer driver deres priser højere, hvilket sætter nedadgående pres på deres udbytter. Kortsigtede obligationer, der sælger på sekundærmarkedet, kan især modtage negative afkast.

Generelt er de langsigtede stats- og virksomhedsobligationer i USA mere påvirket af økonomiske forhold end Federal Reserve's inkrementelle manøvrer. Hvis udsigterne for økonomisk vækst forbliver positive, med udsigten til højere inflation i den nærmeste fremtid, vil obligationspriserne sandsynligvis falde og skubbe udbyttet højere.