Det er altid spændende nyheder, når et offentligt firma bliver taget privat, men i nogle tilfælde er der mere til historien. Petco blev taget privat (for første gang) for $ 600 millioner af Texas Pacific Group i 2000. Tidligere havde Petco 90 millioner dollars i langfristet gæld. To år senere, da Petco blev offentligt igen, sad det med 400 millioner dollars i langfristet gæld (selskabet blev privat igen i 2006). Dette er kun et eksempel på mange, og private equity-virksomhederne, der tager virksomheder private, har nogle gange et bestemt mål i tankerne. (For mere se: Hvad er privat equity? )

Udbytteudnyttelse

Udbyttekapitalisering vedrører et privat selskab, der påtager sig øget gæld for at betale et særligt udbytte til private investorer eller aktionærer. I øjeblikket er udbyttekapitaliseringer meget populære. Problemet er, at de kun er til gavn for nogle få, mens de tilføjer gæld til et firma. Dette fører til farligt område, fordi kapital bruges til at betale dette særlige udbytte i modsætning til at vokse den egentlige forretning. Hvis økonomien går i recession (eller værre), vil den øgede gæld næsten være umulig at betale tilbage. Dette kunne potentielt føre et selskab til konkurs. Hvis kreditorer skal tilbagebetales, og uhensigtsmæssig vækst ikke er en faktor, skal en virksomhed afskedige medarbejdere, skære løn (negativt påvirke kundeservice), lukke underperformerende steder eller finde andre måder at frigøre kontanter for at betale af gæld. Selv hvis virksomheden ikke står over for konkurs, vil den blive ledet i den forkerte retning. (For mere se: Hvilke typer af private equity investeringer er derude? )

Desværre når det kommer til private virksomheder, er der ingen måde at vide, hvilke der er overleverede. Konkurser kan komme ud af ingenting. Mens jeg tror, ​​at aktiemarkedet har været kunstigt proppet op på grund af akkumulerende pengepolitikker, vil de fleste offentlige virksomheder tage et hit og derefter kæmpe vej tilbage. Der vil være konkurser, men ikke så mange som i det private marked. Endvidere er det let at se, hvilke offentlige virksomheder der overleveres takket være den nødvendige gennemsigtighed. Du kan også se, hvilke virksomheder der sandsynligvis vil have et bæredygtigt udbytte eller udbytte, der er i stand til at vokse. (For mere se: En oversigt over virksomhedskonruption .)

Tilbage til Petco-eksemplet blev dette gjort for rekapitalisering af udbytte - så private equity sponsorer og ledelsesteams kunne genvinde deres investeringer. Der er mange andre eksempler.

Andre eksempler

BJ's Wholesale Club blev taget privat af Leonard Green og CVC Capital for $ 2. 8 mia. I 2011. Leonard Green og CVC Capital krævede 643 mio. USD til udbyttebetaling. Da BJ ikke havde 643 millioner dollars til rådighed, måtte den tage et lån.

I 2009 blev Bankrate, Inc. (RATE RATEBankrate Inc14. 000. 00% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) taget af Apax Partners privat for 570 millioner dollars. Forud for denne begivenhed havde Bankrate ingen langsigtet gæld. Et år efter privatlivet havde det 220 millioner dollars i langfristet gæld. Bankrenten er siden blevet offentlig igen. Den har for tiden $ 297. 30 mio. I langfristet gæld.

I 2008 blev Restoration Hardware Holdings, Inc. (RH RHRH86. 14-0. 75% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) købt af Catterton Partners for 267 millioner dollars. På det tidspunkt havde den 103 millioner dollars i langfristet gæld. Da Restoration Hardware havde et indledende offentligt udbud i 2012, havde det 144 mio. USD i langfristet gæld. Den har for øjeblikket $ 436. 18 mio. I langfristet gæld. (For mere, se: Restaureringshardware: Er det kommet alt for hurtigt? )

Bottom Line

Private equity er ikke altid, hvad det er knækket for at være, medmindre du er et af de få få bliver belønnet. Selvom du passer ind i denne kategori, er der nogle gange et moralsk problem relateret til, hvad der virkelig er bedst for virksomheden. Udbyttekapitaliseringer er en form for private equity udbytte, der kan føre til en overleveret situation og øget potentiale for konkurs. På tidspunktet for denne skrivning er private equity som helhed i ekstreme bobleområder. Overveje at undgå. (For mere se: Hvorfor Buffett har ret til at undgå at købe private equity-ejede virksomheder .)

Dan Moskowitz ejer nu aktier i RATE eller RH.