Hele Foods Market Inc. (NASDAQ: WFM) er en købmandskæde, der fokuserer på at tilbyde økologiske og naturlige fødevarer og har ca. 450 steder. Ved at skabe en højkvalitets kundeoplevelse og fokusere på sin produkt niche, har virksomheden etableret en økonomisk svømning gennem brandstyrke.

Buffett's Moat

Warren Buffett er sandsynligvis den mest berømte værdi investor, og hans strategi var baseret på at identificere virksomheder, der producerede cash flow vækst gennem bæredygtige økonomiske moats. Økonomiske moats er sikre konkurrencefordele afledt af stordriftsfordele, stærk brandidentitet, intellektuel ejendomsret, netværkseffekten, lovgivningsmæssig beskyttelse eller overlegen virksomhedskultur. Uden en sådan vrøvl er en virksomheds fortjenstmargener dømt til at undergrave konkurrencemæssige kræfter og i sidste ende undlader at svare til de marginale omkostninger ved kapital. Denne ligevægt skaber intet økonomisk overskud og eliminerer incitament til at investere.

Kvalitativ Moat Analysis

Hele Foods skala giver en konkurrencemæssig fordel i forhold til sine mere direkte konkurrenter. Profitmargener og økonomiske profitmålinger bekræfter tilstedeværelsen af ​​en økonomisk våde. Denne våde er bæredygtig, så længe større konkurrenter ikke bevæger sig mere direkte ind på det økologiske og naturlige fødevaremarked, men en sådan konkurrence kan føre til hurtig forringelse af enhver konkurrencefordel.

Livsmedelsmarkedet er yderst konkurrencedygtigt, og omkostningsomkostningerne er i det væsentlige nul. Konkurrencefordele er vanskelige at opnå, og succesrige virksomheder vælger ofte overlegne butikssteder, får bedre vilkår fra leverandører, driver effektive forsyningskæder og effektivt styrer deres produktudbud og lager. Intellektuel ejendomsret, lovgivningsmæssig beskyttelse og netværkseffekt er sjældent konsekvenser blandt etablerede erhvervsdrivende.

Hele fødevarer har ikke den skala, der nyder af det største supermarked, stormarked og rabatklubber, såsom Kroger Company (NYSE: KR KRKroger Co21. 67 + 0. 79% < Lavet med Highstock 4. 2. 6 ), Wal-Mart Stores Inc. (NYSE: WMT WMTWal-Mart Stores Inc89. 28-0. 45% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ), Costco Wholesale Corporation (NYSE: COST COSTCostco Wholesale Corp165. 69-0. 45% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ), Albertsons LLC, Safeway og Publix. Men Whole Foods retter sig mod et mere specifikt marked med fokus på økologiske og naturlige fødevarer. Det har en fordel i forhold til flere direkte konkurrenter som The Fresh Market, Trader Joe's og Sprouts farmers markets Inc. (NASDAQ: SFM SFMSprouts Farmers Market Inc20. 59 + 1. 08% Lavet med Highstock 4. 2.6 ). Skalaen skaber derfor en vrøvl i forhold til de nærmeste konkurrenter, men denne vallgrav gælder ikke for det bredere dagligvaremarked, og det kan spredes, hvis de største købmænd gør et strategisk skub i det organiske segment. Whole Foods stærke brandidentitet er sandsynligvis den største kilde til konkurrencefordel. Virksomheden har etableret sig som leder inden for det økologiske og naturlige fødevaresegment, og har investeret stærkt i butikskvalitet og kundeservice. Disse faktorer adskiller det fra andre købmænd, og de har fremmet en relativt loyal kundebase. For at opretholde dette ry skal selskabet fortsætte med at blive placeret blandt branchens ledere inden for facilitetsinvesteringer. Det vil også sandsynligvis medføre store lønudgifter for at holde kundeservice op til sin høje standard. Disse træk på indtjening og pengestrømme er delvist opvejet af øget prisfastsættelse.

Hele fødevarer har helt sikkert en konkurrencedygtig svømmetur på grund af sin størrelse og mærkekraft, men det er noget begrænset til sin niche. Livsmedelsmarkedet er i sidste ende stærkt konkurrencedygtig og moden, og bæredygtigheden af ​​Whole Foods 'konkurrencemæssige fordel afhænger af dens større konkurrenters uvillighed eller manglende evne til at håndtere det økologiske marked.

Quantitative Moat Indicators

Økonomiske moats resulterer typisk i høje og stabile overskudsgrader. Whole Foods er en brancheleder med en bruttomargin på 35%, og driftsmarginen er også blandt de højeste på 5%. Dens bruttomargin er stabil, idet den er faldet mellem 34 og 36% hvert år mellem 2006 og 2016, hvilket indikerer prisfastsættelse. Driftsmargenen har varieret fra 3,5 til 6,8% i forhold til denne periode, hvilket også støtter eksistensen af ​​en vildgrav.

Hele fødevarekapitalkostnaden er sandsynligvis mellem 6 og 7% afhængigt af de nøjagtige input, der anvendes til beregning. Selskabets afkast af investeret kapital (ROIC) varierede mellem 5,9 og 14,9% i 10-årsperioden frem til 2016, og den har været stadigt over 13,6% siden regnskabsåret 2012. ROIC konsekvent over omkostningerne ved Kapital er en anden stærk kvantitativ indikator for en økonomisk voldgrav.