Valutarisiko eller valutarisiko (forex) risici er en uundgåelig risiko for udenlandsk investering, men en der kan mildnes væsentligt ved brug af sikringsteknikker. For helt at eliminere forexrisiko er det indlysende valg at undgå at investere i oversøiske aktiver i det hele taget. Men det er måske ikke det bedste alternativ ud fra porteføljediversificeringen, da mange undersøgelser har vist, at udenlandsk investering forbedrer porteføljens afkast, samtidig med at risikoen reduceres.

For USA's investor er emnet for sikring af valutakursrisiko særlig vigtig, når dollar i USA stiger - som det gjorde i 2014-15 - da det kan ødelægge afkast fra oversøiske investeringer. En analyse fra Blackrocks iShares viser en markant divergens mellem sikrede og uafkastede afkast for større MSCI-indeks i 2014. Eksempelvis var afkastet fra MSCI EAFE-indekset (afdækket til USD) +5. 7% i 2014 var det uafdækkede afkast -4. 9%.

For oversøiske investorer er det selvfølgelig sandt, især til tider, hvor amerikanske investeringer overstiger. Dette skyldes, at afskrivningen af ​​den lokale valuta mod USD kan give et ekstra boost til afkastet. I sådanne situationer, da valutakursbevægelsen arbejder i investorens favør, ville det være hensigtsmæssigt at gå udenom.

Tommelfingerregel er at forlade valutarisiko med hensyn til dine udenlandske investeringer uafdækket, når din lokale valuta afskrives på den udenlandske investeringsvaluta, men afdækker denne risiko, når din lokale valuta sætter pris på udenlandsk investering betalingsmiddel. Lad os se på nogle få metoder til at afbøde denne risiko.

Metoder til afdækning af risici

• Invester i sikrede aktiver : Den nemmeste løsning er at investere i sikrede udenlandske aktiver, såsom sikrede børsnoterede fonde. ETF'er er tilgængelige for en meget bred vifte af underliggende aktiver, der handles på de fleste større markeder. Mange ETF-udbydere tilbyder sikrede og uafviklede versioner af deres midler, der sporer populære investerings benchmarks eller indekser. Selvom den sikrede fond generelt vil have et lidt højere omkostningsforhold end dets uafklæbede modpart på grund af omkostningerne ved afdækning, kan store ETF'er afdække valutarisiko til en brøkdel af afdækningsomkostningerne af en enkelt investor. For eksempel fortsætter man med det førnævnte eksempel på MSCI EAFE-indekset - det primære benchmark for amerikanske investorer til at måle international egenkapitalpræstation - omkostningsforholdet for iShares MSCI EAFE ETF (EFA) er 0,33%. Omkostningsforholdet for iShares Valutafæstede MSCI EAFE ETF (HEFA) er 0. 70% (selv om fonden har frafaldet 35 basispoint af administrationsgebyret for et nettobeløb på 0,35%). Det marginalt højere gebyr for den sikrede version kan have været værd i dette tilfælde, da EFA (unhedged ETF) var op 5.64% for året (til 14. august 2015), mens HEFA (sikrede ETF) steg 11,19%.
• Hedge valutarisiko selv : Hvis du ejer en virkelig diversificeret portefølje, er chancerne for, at du har en vis forex eksponering, hvis porteføljen indeholder aktier i udenlandsk valuta eller obligationer eller amerikanske deponerings kvitteringer (ADR'er - en fælles Misforståelse er, at deres valutarisiko er sikret, virkeligheden er, at den ikke er).

Instrumenter til sikring af valutarisiko

I sådanne tilfælde kan du afdække valutarisiko ved hjælp af et eller flere af følgende instrumenter:

1. Valuta fremadrettet : Valutapræmier kan effektivt bruges til at afdække valutarisiko. For eksempel antage en USA investor har en euro-denomineret obligation modning om et års tid og er bekymret for risikoen for, at euroen falder over for dollar i den tidsramme. Han eller hun kan derfor indgive en terminkontrakt for at sælge euro (i et beløb svarende til obligationernes løbetid) og købe amerikanske dollars på et års fremadgående kurs. Mens fordelen ved terminskontrakter er, at de kan tilpasses til specifikke beløb og løbetider, er en stor ulempe, at de ikke er let tilgængelige for individuelle investorer. En alternativ måde at afdække valutarisiko er at opbygge en syntetisk terminskontrakt ved hjælp af pengemarkedsdækningen (Se relateret: Pengemarkedsskyddet: Sådan fungerer det).
2. Valuta futures : Valuta futures bruges i vid udstrækning til at afdække valutarisiko, fordi de handler på en børs og kun har brug for en lille del af den forrige margin. Ulempen er, at de ikke kan tilpasses og kun er tilgængelige for faste datoer. (Se relateret: Introduktion til valutaterminer).
3. Valuta-ETF'er : Tilgængeligheden af ​​ETF'er med en bestemt valuta som det underliggende aktiv betyder, at valuta-ETF'er kan bruges til at afdække valutarisiko. Dette er sandsynligvis ikke den mest effektive måde at afdække valutarisiko for større mængder på. Men for individuelle investorer er deres evne til at blive brugt til små beløb plus det faktum, at de er marginberettigede og kan handles på lang eller kort side, store fordele. (Se relateret: Sikring mod valutakursrisiko med valuta-ETF'er).
4. Valutaindstillinger : Valutaoptioner tilbyder et andet muligt alternativ til afdækning af valutakursrisiko. Valutaveksler giver en investor eller erhvervsdrivende ret til at købe eller sælge en bestemt valuta i et bestemt beløb på eller før udløbsdatoen til strike-prisen. (Se "Forex Trading Options: Process and Strategy"). F.eks. Er valutaoptioner, der handles på Nasdaq, tilgængelige i nomineringer på EUR 10.000, GBP 10.000, CAD 10.000 eller JPY 1.000.000, hvilket gør dem velegnede til den enkelte investor.

Den nederste linje

Valutarisiko kan ikke undgås helt, når der investeres i udlandet, men det kan mildnes betydeligt ved hjælp af sikringsteknikker. Den nemmeste løsning er at investere i afdækkede investeringer som sikrede ETF'er, da fondslederen kan afdække forexrisiko til en relativt lavere pris.Imidlertid bør en investor, der besidder valutaobligationer eller obligationer eller endda ADR'er, overveje at afdække valutakursrisiko ved hjælp af en af ​​de mange tilgængelige muligheder, såsom valutaterminer, futures, ETF'er eller optioner.