I perioder med ekstrem økonomisk krise kan traditionelle pengepolitiske værktøjer ikke længere være effektive for at nå deres mål. Ukonventionel pengepolitik, såsom kvantitativ lempelse, kan så bruges til at starte økonomisk vækst og stimulere efterspørgslen. En kort oversigt over konventionel pengepolitik Når en nations økonomi bliver overophedet, vokser den hurtigt til det punkt, at inflationen stiger til farlige niveauer - centralbanken vil indføre en restriktiv pengepolitik for at stramme pengemængden. Dette reducerer effektivt mængden af ​​penge i omløb og også den hastighed, hvormed nye penge kommer ind i systemet.

At hæve målrenten gør penge dyrere og øger låneomkostningerne, hvilket reducerer efterspørgslen efter kontanter og kontante instrumenter. Banken kan øge det niveau af reserver, som kommercielle og detailbanker skal holde fast ved at begrænse deres evne til at generere nye lån. Centralbanken kan også sælge statsobligationer fra sin balance på det åbne marked, idet disse obligationer udveksles ved at inddrage penge fra omløb.

Når en nations økonomi glider ned i recessionen, kan disse politiske værktøjer betjenes i omvendt retning, der udgør en løs eller ekspansiv pengepolitik. Renterne sænkes, reservegrænser løsnes, og i stedet for at sælge obligationer på det åbne marked købes de i bytte for nyoprettede penge.

Ukonventionelle pengepolitiske værktøjer

Problemet med konventionelle monetære værktøjer i perioder med dyb recession eller økonomisk krise er, at de bliver begrænset i deres anvendelighed. Nominelle renter er faktisk bundet af nul, og bankens reservekrav kan ikke laves så lavt, at disse banker risikerer misligholdelse. Når renten sænkes tæt på nul, risikerer økonomien også at falde i en likviditetsfælde, hvor folk ikke længere er incitiverede til at investere og i stedet hæve penge, hvilket forhindrer et opsving fra at finde sted.

Det giver centralbanken mulighed for at udvide pengemængden gennem åbne markedsoperationer (OMO). I perioder med kriser har de offentlige værdipapirer imidlertid tendens til at blive tilbudt på grund af deres opfattede sikkerhed, hvilket begrænser deres effektivitet som et politisk værktøj. I stedet for at købe statspapirer kan centralbanken købe andre værdipapirer på det åbne marked uden for statsobligationer. Dette kaldes ofte kvantitativ lempelse (QE).

Ikke-statslige værdipapirmarkeder fungerer normalt uden centralbankintervention, og de beslutter at købe disse værdipapirer kun i tider med behov. De typer af værdipapirer, der er købt i løbet af en QE-omgang, er typisk obligationer eller gældsinstrumenter, der ejes af finansielle institutioner, herunder værdipapirer med sikkerhedspapirer (MBS).

QE kan også tage form af at købe langsigtede obligationer, mens der sælges langfristet gæld for at påvirke rentekurven i et forsøg på at forsyne boligmarkederne, som finansieres af langfristet realkreditgæld. Når centralbanken begynder at købe private aktiver som virksomhedsobligationer, kaldes det undertiden som kreditlettelse.

Hvis de sædvanlige QE-forsøg mislykkes, kan en centralbank tage den mere ukonventionelle rute for at forsøge at fordybe aktiemarkederne ved aktivt at købe aktier af aktier på det åbne marked. I årene efter finanskrisen har centralbanker over hele verden i virkeligheden i en vis grad engageret sig på aktiemarkederne.

Centralbanken kan også signalere til offentligheden sine hensigter om at holde renten lave i længere perioder, eller at den vil engagere sig i nye runder QE i et forsøg på at øge investorernes tillid, som kan falde ned til den bredere økonomi at fremme efterspørgslen.

Hvis alt andet fejler, kan banken forsøge at indføre en negativ rentepolitik (NIRP), hvorved i stedet for at betale renter på indlån, skal indskydere betale for privilegiet at holde penge hos en bank. Ideen er, at folk foretrækker at bruge eller investere disse penge i stedet for at blive straffet for at holde fast i det. Denne form for politik kan imidlertid være meget farlig, da det kan straffe savnerne. (For mere, se:

Forstå rentesatser: Nominelle, reelle og effektive

.) Bundlinjen Centralbanker indfører pengepolitik for at ændre størrelsen af ​​pengemængden og dens vækst . Dette sker normalt gennem rentemålretning, fastsættelse af reservekrav til banker og engagement i åbne markedsoperationer med statspapirer. I perioder med alvorlig økonomisk tilbagegang bliver disse værktøjer begrænset, da renterne nærmer sig nul, og kommercielle banker bliver bekymrede for likviditet.

Engagerende i åbne markedsoperationer med andre instrumenter end statsobligationer, som f.eks. Realkreditobligationer, kan hjælpe i disse situationer. Dette kaldes kvantitativ lempelse. Når QE ikke er nok, kan banken komme ind på andre markeder og signalere til markedet, at de vil inddrage en ekspansiv politik over en længere periode eller endog tilskynde til at gennemføre en negativ nominel rente.