Indholdsfortegnelse:
Enhver forrentet rente er teoretisk set lig med den tilsvarende spotrate plus fremtidige forventninger. Mange investorer og pundits fortolker dette for at betyde, at de kan bruge terminsrenter til at forudsige, hvor markederne går, men det er kun delvis sandt. Det er mere præcist at sige, at terminsrenter tyder på, hvor investorer mener, at markederne sandsynligvis går.
Arbitrage Pricing Theory og implicitte priser
Antag for eksempel, at en investor skal vælge mellem en femårig obligation eller en 10-årig obligation. Per arbitrageprissætningsteorien er investoren ligeglade mellem at investere i en 10-årig eller at rulle hans femår til en anden fem år efter modenhed.
Hvis den femårige obligation vil ende med at give $ 500 og den 10-årige obligation vil give $ 1, 500, så kan ligegyldighed ikke eksistere, medmindre en anden sats omdanner $ 500 til $ 1, 500 mellem år fem og 10. Ellers , ville en investor aldrig købe den femårige obligation.
Faktisk er denne sats - den forrentede sats - underforstået af den eksisterende termostruktur. Derfor kaldes fremadrettede ofte som implicitte fremadrettede.
Uformel fremadgående hypotese
Ifølge den fremadrettede forward rate-hypotese repræsenterer valutakursen alle tilgængelige oplysninger om valutakursforventninger. Dette indebærer, at alle forventninger til den fremtidige værdi af valutakursdeterminanter - inflation, renter, løbende kontosaldi, statsgæld og overordnet økonomisk stabilitet - afspejles fuldt ud i terminsrenter.
Ekstrapolere denne logik ud over valutakurser, og implikationen er, at implicitte terminrenter på ethvert marked er lig med forventet fremtidig præstation. Faktisk har mange argumenteret for, at det ikke ville være muligt for terminskursen at betyde noget andet.
Impliceret, ikke bestemt
Under forudsætning af arbitrage pris teori er denne implicitte forward rate logic lydig. Alligevel er den implicitte sats aldrig en sikkerhed for fremtiden; Det er kun en vis afspejling af de nuværende implicitte forventninger om fremtiden.
Der er også problemer med arbitrage pris teorien. Det tager ikke højde for likviditetspræference, efterslæbende information eller ren tidspræference. Forward satser er en vigtig, men fejlfri, økonomisk indikator.
Hvad gør Apple så værdifuldt?
Apple synes at have sikret sin plads som verdens mest værdifulde selskab. Her er hvad der driver sin vækst.
Hvordan kan LIBOR bruges som en økonomisk indikator?
Lær hvordan LIBOR bruges, hvordan det beregnes, og hvordan det kan bruges med statsobligationsrenten for at måle sundheden i en økonomi eller banksystem.
Hvor nøjagtigt er terminsrenten i forudsigelse af rentesatser?
Find ud af, hvorfor terminskurserne er inkonsekvente og begrænsede forudsigere af de faktiske fremtidige rentesatser, primært fordi fremtiden er usikker.