a:

Det effektive udbytte af en obligationssinkende fond til en investor bør ikke betragtes som ligner en obligatorisk fond. Begge udbytter kan beregnes på samme måde, men udbyttet af obligationer med rentefald bør behandles som en portefølje af serielle obligationer med tilsvarende løbetider som følge af indlejrede hensættelser. Prisfastsættelsesprisen for en obligationssinkningsfond er lig med summen af ​​nutidsværdierne for interessestrømme og hovedstolpenge på porteføljen af ​​serielle obligationer. Prisen og typen af ​​forsinkende fondsbestemmelser skaber normalt en afkastforskel, og denne forskel kan være positiv eller negativ.

Obligationssinkende midler er blandt de mest komplekse renteinstrumenter. Dette skyldes, at de typisk bærer standardopkaldsbestemmelser sammen med accelerations-, leverings- og betegnelsesmuligheder. Præcis hvordan faldende fondsbestemmelser påvirker obligationer afhænger af opbevaringsregnskabets struktur og indløsningsplanen.

Indehavere af disse obligationer bør forvente at modtage færre periodiske betalinger end med normale obligationer. Teoretisk set er det forudsatte afkast på den antagne portefølje af serielle obligationer, at en obligatorisk investor skal være ligeglad mellem en straight bond og en obligatorisk sænkende fond. På denne måde er investorerne altid de samme uanset hvor deres særlige obligationer er indløst. Under denne hypotetiske ramme antages rentekurver at være fladt. Da det sjældent er tilfældet, kan det være bedst at antage, at de påregnede udbytter på kortfristede obligationer er lavere end dem på langfristede obligationer. Forklaret lidt mere simpelt, har obligatorisk opsving samme virkning på obligationsrenter, at de nuværende rådende rentesvingninger har forskellige løbetider.

Sinking Fund Provision Effects

Den første mærkbare konsekvens af forsinkelsen er, at den reducerer standardrisikoen for obligationsindehaveren. Fordi den synkende fondskonto konsekvent trækker visse procentdele af de udstedte obligationer med penge, der allerede er afsat, kan indehaveren være mere sikker på, at udstederen vil kunne betale. Generelt bør lavere standardrisiko svare til mindre samlet afkast.

Som beskrevet ovenfor kan enhver obligation med en forsinkende fondsbestemmelse ikke betragtes som et ret langtidsinstrument. I stedet øges sandsynligheden for at blive indløst, da tiden går fremad. Dette ændrer obligationen til en de facto-pakke af kortsigtede og langsigtede instrumenter.

Implikationer for investorens afkast

Investorer står over for to unikke udfordringer med obligatoriske penge. Den første er, at disse obligationer er komplicerede og vanskelige at forstå.Det andet er, at investorer skal overveje mange nuværende og forventede udbytter, når de beslutter at investere i obligationer. Det er ikke muligt at sige, om investorer er bedre eller dårligere i umiddelbar nærhed med en forsinkende fondsbestemmelse. Afkast afhænger af længden og strukturen af ​​den serielle obligationsportefølje som repræsenteret i forsinkelsesfondsbestemmelsen. Investorer bør nøje overveje forholdet mellem de indregnede udbytter for obligationer med forskellig løbetid og reduktionen i standardrisiko for instrumentet inden investeringen.