Insidere hos offentlige virksomheder har i det væsentlige to muligheder for at købe og / eller sælge deres selskaber. Den første er at gennemføre transaktionerne i det åbne marked. Det vil sige, de kan købe eller sælge værdipapirer via en mægler ligesom enhver anden detailinvestor. Den anden mulighed er at gennemføre transaktionen systematisk gennem det, der kaldes en 10b5-1 plan. Denne Securities and Exchange Commission (SEC) regel giver mulighed for en systematisk form for insiderhandel, der ikke kun er lovlig, men kan også være til gavn for både insidere (og deres virksomheder) og individuelle investorer. Læs videre for at lære mere.

Hvad er en 10b5-1 plan?
Regel 10b5 er en af ​​de vigtigste handlinger fra SEC. Denne regel gør det ulovligt at bedrage, vildlede eller operere på enhver svigagtig måde i transaktioner af værdipapirer på nationale børser.

Denne regel blev også vedtaget for at forbyde køb eller salg af en sikkerhed på grundlag af ikke-offentlig information. Enhver handel foretaget med materiale, der ikke er offentliggjort, eller insiderinformation, anses for at være insiderhandel og er ulovlig i henhold til regel 10b5.

SEC udstedte i 2000 en administrativ afgørelse, kendt som 10b5-1 eller 10b5-1 (c), som giver mulighed for forsvar mod insiderhandel regel så længe individet kan bestemme at der ikke blev brugt nogen ikke-materiel insiderinformation som grundlag for handelen.

Denne afgørelse skabte en situation, hvor insidere kunne oprette en handelsplan forud for en handel, hvis de fastsætter en bestemt dato eller pris for at gennemføre en transaktion (enten et køb eller et salg). Da den begivenhed skete, udløste den handel. Disse handelsplaner er kendt som 10b5-1 planer.

Eksempelvis kan ledere måske købe aktier i hele kalenderåret. For at gøre det køber de (under planen) et fast antal aktier på bestemte datoer, som den første handelsdag i måneden. Transaktionen er automatisk. Indsideren vil være sikker, selvom han eller hun har insideroplysninger på salgstidspunktet, så længe planen blev oprettet, da der ikke var kendt væsentlig ikke-offentlig information.

Omvendt, hvis en insider ønsker at diversificere hans eller hendes beholdninger, men ikke ønsker at sælge en stor del af beholdningen til enhver tid af frygt for, at den kan sende den forkerte besked til investeringsfællesskabet, kan den enkelte oprette en plan, der afvikler 1.000 aktier om måneden i løbet af det næste år. Igen er handlerne automatiske og finder sted på et bestemt tidspunkt.

Fordele for insidere
Der er flere fordele ved 10b5-1'er for både insidere og individuelle investorer:

En bedre udseende
Fordi en 10b5-1 er en forudindstillet systematisk metode til akkumulering og / eller bortskaffelse af aktier bliver besiddelse af insideroplysninger i det væsentlige irrelevant.Som defineret vil dette hjælpe med at beskylde anklager for insiderhandel og / eller frontløb, efter at en handel er fuldført. Kort sagt, for ledere i højt profilerede virksomheder, der ofte er målet for aktionærpakker og næsten altid underkastet kontrol fra investeringssamfundet, kan dette system være uvurderligt.

Windows og Blackout Perioder Matter ikke
Mange - hvis ikke de fleste - har etableret handelsvinduer eller tidsperioder, hvor en individuel leder kan foretage en transaktion på lageret. Mange virksomheder har også etableret blackout-perioder, hvor der i løbet af en bestemt periode absolut ikke kan ske nogen transaktioner i selskabets aktier.

En 10b5-1 gør begge disse strategier imidlertid mulige. Det skyldes, at handlerne er systematiske og foregår uanset om den enkelte har intern viden eller virksomheden er ved at rapportere gode eller dårlige nyheder.

Eliminerer behovet for at læse insiderdata
Når en insider køber eller sælger aktier på det åbne marked, hedder loven, at virksomheden / insideren skal gøre handelsoplysningerne offentlige. Når disse data indberettes til SEC, vil store nyhedstråde og / eller markedsdataudbydere formidle det bredt til deres læserskab eller kundebase (især hvis transaktionen blev gennemført af en person hos et velkendt firma). Desuden kan dataene i mange tilfælde også fortolkes og anvendes af journalister i deres artikler.

Uheldigvis, når data frigives på denne måde, er det nogle gange fejlagtigt fortolket. Med andre ord, når en insider sælger hans eller hendes aktie, kan nogle fortolke transaktionen som om han eller hun ikke længere står bag selskabet, da transaktionen kun kan repræsentere en lille del af individets aktiver.

Omvendt betragtes små insiderkøb nogle gange som en indikator på, at den nuværende pris giver en fantastisk købsmulighed, når indsideren faktisk har til hensigt at foretage indkøb i fremtiden til adskillige priser.

Fordelene for investorer
Grænser Forkerte fortolkninger og hensigter Kendte
Insiderdata er undertiden fejlagtigt fortolket af individuelle investorer og / eller store institutionelle aktionærer, som kan føre til massesalg eller massekøb. Men når en bestyrelse konsekvent køber eller sælger aktier hver måned (eller kvartal eller ved en anden forud fastsat periode), bliver investeringsforeningen opmærksom på planen og vil typisk ikke reagere med sådan blind følelse.

Når en insider sælger aktier på det åbne marked, ser investorerne typisk kun på transaktionen. De har tendens til at ignorere andre karakteristika ved handel og / eller bevis for, hvorfor insideren måske har indledt køb eller salg.

Hvis en insider sælger 5 000 aktier i XYZ-aktier, er det eneste, som de fleste investorer vil høre eller se, den dato, hvor varen blev solgt, hvem solgte den og til hvilken pris. Men de ved f.eks. Ikke, om salget af 5.000 aktier udgør kun en lille del af, hvad den administrerende direktør fortsætter med at holde og tro på.

Når en systematisk plan er på plads, vil investorerne kunne se insiderens intentioner mere tydeligt. F.eks. Når visse insidere afvikler aktier på ensartede punkter i løbet af året, er investorerne mere tilbøjelige til at være opmærksomme på og forstå, at en insider blot diversificerer hans eller hendes beholdninger, og at den resterende betydelige position på aktiebeholdningen indebærer tillid til selskabet .

Investorer ved, hvad de kan forvente, og hvornår forventes det
En del af problemet med insiderdatarapportering er den tid, det tager at foretage sådanne oplysninger for at nå den gennemsnitlige investor. Mens SEC bemyndiger, at formular 4 (arkivering, der skal foretages ved ændringer i ejerskabet) skal indgives inden for to arbejdsdage efter en handel, tager det nogle gange en uge eller mere for at dataene skal cirkulere til den gennemsnitlige aktionær gennem nyhedstjenester eller en anden dataudbyder.

Data / handelsinformation kan også komme til investorer på en ubelejligt tidspunkt - som om en fredag ​​eftermiddag, hvor mange erhvervsdrivende gerne vil gå hjem "flad" (eller uden lange positioner). Når dette sker, kan det forværre den normale salg. Når det er sagt, at en systematisk plan anvendes, kender investorer eller forventes at se salg (eller køb) på bestemte tidspunkter. Dette er trøstende for mange aktionærer.

Bundlinje
Systematiske investeringsplaner er meget mere fordelagtige for både insidere og individuelle investorer end transaktioner, der er effektueret på det åbne marked. En 10b5-1-plan giver ledere mulighed for at diversificere deres beholdninger uden at skabe forvirring i investeringssamfundet og give investorer mulighed for at holde øje med ledelsens salg af aktier.