Sohn Investeringskonferencen, som er ligesom Nerd Prom eller Met Gala for investorer, starter sin 21. års iteration i New York's Lincoln Center. Dette er Investopedias næsten live blog.

Konferencen blev lanceret i 1995 for at hedre Ira Sohn, en finansierer, der døde af kræft i en alder af 29 år. Billetter, der løber så højt som $ 5000, finansierer Sohn Conference Foundation, som hidtil har hævet 70 millioner dollars for kræftforskning. New York er den oprindelige Sohn, men den har spredt sig til Canada, Hong Kong, London, San Francisco og senest Tel Aviv. Som det altid er tilfældet, omfatter højttalere i år den øverste af de bedste investeringer i verden (med hedgefondsmedarbejdere og private equity-ites stærkt repræsenteret), herunder Stanley Druckenmiller (måske den mest berømte Forex-erhvervsdrivende hele tiden), formand og administrerende direktør af Duquesne Family Office LLC, David Einhorn, præsident for Greenlight Capital, Inc. (måske den mest berømte kort sælger af all tid, hej Lehman). Særligt fraværende fra talelisten i år er Bill Ackman, administrerende direktør for Pershing Square Capital Management, som har for nylig været forundret i kontroverser omkring hans fonds engagement i Valeant Pharmaceuticals International Inc. (VRX VRXValeant Pharmaceuticals International Inc14. 01 + 16. 36% Lavet med Highstock 4. 2. 6 )

5: 15: David Einhorn, formand, Greenlight Capital, Inc.: "Short Caterpillar, Long GM"

Læs hele artiklen her.

17:00: Dan Ariely, James B. Duke Professor i Psykologi & Behavioral Economics, Duke University

Fremhæv af denne spilteori-tale: "Hævn er sand altruisme."

16:00: Zachary Schreiber, formand, CEO og CIO af PointState Capital LP: "Vi håber saudierne handler i deres egen egeninteresse"

"Saudi-Arabien er en relativ stabilitetsbastion" i regionen, siger Schreiber, "men de holder denne position til en stadigt stigende økonomisk pris." Befolkningen er vokset 8% om året i de sidste seks år, men beskæftigelsen er ikke steget i tandem. Større problem: "Den saudiske regering er den første og sidste udvej arbejdsgiver", med tre fjerdedele af statsborgere ansat af staten. Desuden er forsvaret en tredjedel af nationalbudgettet, og som vi alle ved, "regionen er et rod".

Schreiber spillede da 1991 Naughty by Nature rap sangen "OPP" og begyndte at danse, og jeg er ikke sikker på hvorfor.

Så hvad er Saudis plan? Sagde Schreiber, "de ser på jer for at finansiere disse gabende underskud. Nogen takers?"

for at løse deres økonomi, sagde schreiber, olie ville skulle komme til $ 80 til $ 90 per tønde, som de ikke kan nå uden at skære produktion. Han mockede den meget omtalte National Transformation Plan, Vision 2030, en specielt "Moving beyond oil" planen."Disse forslag er utilstrækkelige til at lukke det klare budgetunderskud," sagde Schreiber. "De udgør også et 20% hit til den gennemsnitlige Saudi.

Overraskende faktum: Ifølge Schreiber er Saudi Arabien den mest kvidtsætte nation i verden. Dette ville gøre gennemførelsesreformer meget vanskelige, sagde Schreiber, idet han citerede eksemplet på de mange vrede saudiske tweets, der fulgte regeringens beslutning om at aftage energiministeren.

Dræbte idé nogensinde, siger Schreiber, dræbte den gyldne gås, dvs. sælger ud 5% af den statslige olie bekymring Aramco. Nationen har et budgetunderskud på 90 mia. dollars, mens man ejer 100% af Aramco, "hvis de sælger den gyldne gås, hvordan ejer de noget? Det er vanvittigt. "

Et andet problem: Vedvarende kapitalflyvning." Saudiske borgere tager $ 60 til 70 milliarder dollars om året ud af landet, "sagde Schreiber.

I virkeligheden går hele pengestrømmen i den forkerte retning. "De skal tiltrække $ 4 billioner for at omdanne deres økonomi i løbet af de næste 15 år."

3: 55: Jeg forsøger at interviewe Bill Ackman.

Han siger nej

15:00: Stanley Druckenmiller, formand og administrerende direktør , Duquesne Family Office LLC: Fed har ingen ende spil. Køb også guld.

Fuld artikel her.

1: 10 pm: Chamath Palihapitiya, grundlægger og administrerende direktør, Social Capital LLP: Amazon.com Inc (AMZN AMZNAmazon. Com Inc1, 121. 92 + 0. 11% Oprettet med Highstock 4. 2. 6 ) er en $ 3 trillion mulighed inden 2025

Palihapitiya får det største grin indtil nu: " Der er en multi-billion dollar mulighed i almindelig syn. Det selskab … er Valeant. For tidligt? Det selskab er Amazon, alle. "Han mener, at Amazon vil være værd $ 3 billioner i de næste 10 år. Fra investorens synspunkt er det 24% IRR (intern afkast) / år.

I 2025 siger han, Amazon vil vokse som følger: Detailhandel vil være $ 1T, AWS (Amazon Web Services) vil være $ 1. 5 T, væddemål og kontanter $ 0. 5 T.

"Hvad er afgørende for væksten er Amazon Prime. Vi synes, det er bare begyndelsen. Jeff siger, at han vil gøre det funktionelt uansvarligt for enhver forbruger over hele verden for ikke at være et førende medlem. "Sidste år købte folk 6,5 mia." Ting ". I 2025 ville det være 30 mia. Solgte enheder. Den nuværende flere af Walmart er på 18. Hvis du anvender det til Amazon, så i 2026, kommer du til $ 1 T.

AWS er ​​hvor den er. "Alle de ting, der ikke har været opfundet, som den kommende Snapchat, vil også flytte til skyen. "

Der vil være" et utroligt antal tabere ", da AWS vokser i skala.

" Jeff vil opfinde ting "og for alt han finder ud af, at der allerede er to monopoler: Amazon Retail og AWS. Amazon er "king-making".

12:45: John Khoury, Founding and Managing Partner, Long Pond Capital LP: "Der er 65 % upside til Hyatt '

Hoteller er ude af favør, siger Khoury. Indlogering er den mest out-of-favorede ejendomssektor i dag, dels på grund af frygt for Airbnb. bestande har taget et slag ng-indekset har undergået REIT-indekset med over 30%.Hvad angår indkvartering omkostninger, "Hoteller er de billigste, de nogensinde har været. "

Ikke alle hotelfirmaer er de samme, men: Der er utrolige nuancer. Airbnb præsenterer forskellige risici for alle disse virksomheder. Nedre-end, vare-stil, fritid-fokuserede hoteller vil blive alvorligt påvirket. Men corporate rejse og high-end fritid vil blive isoleret. Det er her Hyatt Hotels Corp. (H HHatt Hoteller Corp69. 75 + 1. 31% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) kommer ind.

12: 28: Carson Block, CIO, Muddy Waters Capital LLC, på OZRK: En fortælling om hubris

Blok nævnt Bank of the Ozarks Inc. (OZRK OZRKBank of the Ozarks44 . 80-3. 09% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) i Litttle Rock, Ark., Som en advarsel. I øjeblikket har OZRK 35% af sin lånebog inden for byggelån. "I bedste tilfælde sammenligner Ozark, fordi det ikke kan opretholde disse indtjeninger. Værste tilfælde: Når der er tilbagegang i ejendomsudlånsmarkederne, kunne deres balance kommer under hårdt pres. "

Block beskriver Ozarks historie i tre faser.

Fase 1: Bank startede i 1979, da administrerende direktør George Gleason fik en bestemmende interesse. Det fungerede som en semi-regional bank, der var vejret gennem finanskrisen.

Fase 2: Ozarks begyndte at erhverve mislykkede banker fra FDIC. "Disse er gode transaktioner. De købte låneporteføljer med en rabat, og de banker gav dem overskydende indskud." De fokuserede på at vokse deres låneportefølje for at bruge de overskydende indskud. "Min fortolkning er, at de så ud som om de var de smarteste mænd i den sydøstlige konference." Derefter blev "hubris frø" plantet.

I 2011 forsøgte de aggressivt at vokse lånebogen.

Fase 3: "Ass-backward forretningsmodel:" De brugt overskydende indskud, voksende indtjening, så de sagde: "Det er ret nemt. Hvorfor fortsætter vi ikke med at lave de samme slags lån? Som finansiering vil vi erhverve banker - og sælge aktiver, hvis vi skal have indskud - og vi skal finansiere lånene. " Dette virker bedre, hvis du har en vækst flere; det virker ikke så godt, hvis du begynder at lukke væksten flere gange. Overdreven aggressiv vækst i New York med byggelån: "Ikke forsøger at være elitist her, men hvis det var mig, ville jeg flytte lidt langsommere på dette."

Bankerne skulle øge deres provisioning. Ozarks har været faldende deres provisioning.

12: 15: Larry Robbins, grundlægger, porteføljechef og administrerende direktør, Glenview Capital Management LLC "Kast ikke babyen ud med badvandet."

"Hvorfor laver vi ikke bare de stabile grundprincipper? Folk tror, ​​at nogen i en garage vil skabe noget, der vil sætte vores virksomheder ude af drift. " Eksempel: Theranos skulle afhjælpe alle vores sygdomme "med kun tre dråber blod … bortset fra et lille problem: Det har ikke fungeret endnu, det er ikke sikkert ifølge FDA."

Glenview-porteføljen er 13x i år og 11x næste år.

Anthem, hvor Glenview har en betydelig position: "Forvaltningsvirksomheden forbliver en god forretning."Anthem vil sandsynligvis fusionere med Cigna, de har $ 180 mia i dag, de vil have $ 121 mia. [Mere] når Cigna-opkøb lukker. Der er en 1/3 chance for aftalens lukning, men selvom det ikke går igennem, Anthem Inc. (ANTM ANTMAnthem Inc215. 23-0. 50% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) vil gå op. Sikre, at de offentlige politiske initiativer vil have denne aftale at gå igennem, på grund af mindre outfits lukning i kølvandet på Obamacare.

Middag: De spiller The Who's Baba O'Reilly, da de fører os ind i David Geffen Hall. Jeg ved det ikke hvis idé det var, men jeg godkender.

Næste Wave Sohn snakker lageroptællinger: Kraton - lang; TripAdvisor - lang; GoGo - kort; Olielang; Royal Dutch Shell - lang; Italiensk Banker - lang, men hedge med 3- år italiensk statsgæld, specielt italienske bank demutualiseringer.

11:30: Jeg står på Pershing Square Capital Management LP-mærket hobnobbing bord. Det er overraskende uncrowded.

< Faktisk er jeg t han er kun en person her end en person, der absolut ikke er med Pershing. I andre nyheder er avocado wrap god. Frugtpladen har som altid for meget cantaloupe.

kl. 10:30: Davide Leone, grundlægger Davide Leone og Partners Investment Company LP: "Du skal bære en kort position mod den lange."

Leone, der hilser fra Italien og leder et London-baseret firma, talte om italiensk statsgæld og euroområdet generelt. Han tror ikke, at Brexit er sandsynligt, men advarer om, at selv under normale omstændigheder "euroen er vanskelig at holde. Der er 19 nationale pengeinstitutter og en centralbank." I tilfælde af at Brexit skete, forudsiger han to resultater: 1) At Tyskland og Frankrig vil samle ressourcer og trække sig sammen - det er de gode nyheder. 2) Men "vi står over for en meget større risiko", dvs. de sydlige europæiske lande med svagere økonomier vil blive marginaliseret. "Du skal se periferien," sagde Leone. "Jeg fortaler ikke at kortslutte italienske obligationer" skød ", men du skal se din redenominationsrisiko. Hvis integration ikke tillader [syd europæere fuldt ud], vil Syd vende sig til pesetas, liras og drakmer. Du skal bære en kort position mod det lange." <

10: 15am:

Morgenen sager er viet til "Next Wave Sohn", som er det up and coming talent. Jeg var meget distraheret under de to første foredrag, fordi folk holdt ved med at sparke mig overalt, hvor jeg forsøgte at tilslutte min computer, men min passive hørelse registrerede, at jeg havde hørt ordet "EBITDA" mere om en halv time, end jeg havde hørt i resten af ​​mit liv sat sammen. Nu taler en kvinde om GoGo alt for hurtigt for at jeg skal forstå. Jeg mener ligesom, Gilbert og Sullivans Moderne Major General-sang, hurtig. Fyren, der sidder ved siden af ​​mig, synes at have problemer med at følge også. "Siger hun kort goGo? Eller hvad? "

Største overraskelser hidtil:

Dette er Lincoln Center, så jeg var overrasket over at" pause er forbi "bell er ikke den samme metode, der bruges til at kalde dig tilbage til operaen.Det er mere som Will Farrell's koeblok fra SNL-skitsen om Blue Oyster Cult.

Ny mode trend blandt tusindårige 1% aspiranter: Det ser ud til at det nu er ok for mænd at bære khakibukser med blå jakker, der ikke er blazere. I min dag havde du enten en kjole eller du havde khakis med en blazer. Blazers har skinnende knapper. Jeg er glad, min mor er ikke her for at se dette.