Caterpillar, Inc. (NYSE: CAT CATCaterpillar Inc138. 81 + 0. 80% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) er en egnet kandidat til en traditionelle individuelle pensionskonto (IRA), men det bør ikke overvejes for en Roth IRA. Caterpillar oplever cykliske økonomiske problemer, men der er ringe grund til at tro, at virksomheden mangler langsigtet levedygtighed. Ved markedsprisen for november 2015 på $ 70 betaler Caterpillar et sundt 4. 42% udbytteudbytte, men udviser generelt uinteressante værdiansættelsesmultipler. Baseret på fundamentale forhold til pris er der ringe grund til at forvente en betydelig prisstigning i lyset af de nuværende udsigter. Denne investeringsopgave passer nøje sammen med den ideelle profil for en traditionel IRA-investering.

Outlook

Caterpillar designer og producerer tungt byggeri og landbrugsudstyr, og efterspørgslen efter disse produkter er meget cyklisk. For virksomheder at købe kapitalbilmaskiner med stort billet skal forventningerne til fremtidige afkast være tilstrækkeligt høje, og virksomhederne skal også have adgang til billig nok kapital. Når disse betingelser ikke er opfyldt, kan efterspørgslen efter kapitalinstrumenter hurtigt falde, illustreret af faldet på 70% i Caterpillar's 2009-omsætning. Høj operationel og økonomisk gearing forårsager, at CATs overskud svinger mere alvorligt end toplinjen.

Virksomheden er også stærkt udsat for visse forskellige globale markeder, der oplever varierende økonomiske tendenser. Næsten 20% af Caterpillar's indtægter genereres i Kina, som gennemgår en relativt svag økonomisk periode, hvor byggeaktiviteten kan falde betydeligt. Økonomer har tilpasset forventningerne til Kinas vækst nedad i flere perioder, hvilket giver investorer og ledelsesteams en forsigtig tilgang. Som leverandør af minedrift og udvindingsudstyr har Caterpillar også været indirekte påvirket af råvareprisdeflering. Minedrift og beslægtede virksomheder er blevet tvunget til at tilpasse deres budgetter i lyset af faldende råvarepriser, hvilket medfører en reduktion af kapitalinvesteringsaktiviteten. Endelig skaber den stærke amerikanske dollar en omsætning og rentabilitet, idet vindstyrket salg genererer færre dollars for det konsoliderede selskab. Med en højere procentdel af omsætningen end udgifter, der er denomineret i fremmed valuta, er denne indvirkning uforholdsmæssigt på bundlinjen.

Caterpillar resultater har afspejlet nogle af disse negative globale økonomiske udviklinger, med salg og overskud faldende i de seneste perioder. Caterpillars ledelsesteam har valideret bekymringer omkring disse tendenser, idet de har udstedt en omsætningsadvarsel i september 2015 og annoncerer en omstruktureringsplan, der omfatter en reduktion på 10.000 i løbet af 2018.

På trods af de udfordringer, der fortæller historien, bør IRA-investorer opretholde en langsigtet opfattelse. Caterpillars resultater vil stige og falde med den globale økonomi, og ingen af ​​konkurrenterne er immun for de samme kræfter. Caterpillar er stadig den førende fabrikant af byggevarer i verden med 17,8% markedsandel. Den næststørste konkurrent, Komatsu, ejer kun 10,6% markedsandel. Caterpillar har vist sin evne til at navigere i de dybe konjunkturnedganger i nyere historie, og grundlæggende analyse indikerer ikke nogen uoverkommelige risici for virksomhedens levedygtighed. Selv i tilfælde af et fundamentalt, permanent skift i efterspørgslen efter byggematerialer, bør investorer stadig forvente, at Caterpillar er et levedygtigt selskab. Der er en mere betydningsfuld økonomisk voldgrav i denne type industri end i brancher som software eller korte livscyklus teknologier.

Finansiel analyse

Caterpillar efterfølgende 12 måneders omsætning faldt 19% for kvartalet, der sluttede i oktober 2015. Virksomheden tilskrev dette fald til lavere salgsmængder og en stærk dollar, hvilket negativt påvirker eksportører baseret på amerikanske indtægtspres har medført endnu kraftigere nedgang i driftsindtægter og indtjening pr. aktie (EPS). Analytikere prognoserer 1. 34% forventer årlig vækst i løbet af de næste fem år, hvilket er den højeste af sin peer-gruppe. Konsensusvækstestimater for Deere og CNH Industrial er negative, og AGCO er endnu lavere end CAT's.

Caterpillars seneste driftsmargin på 28,2% er i overensstemmelse med historiske resultater, der ligger tæt på distributionens høje ende i løbet af det seneste årti. Blandt jævnaldrende er Caterpillars bruttomargin kun ringere end Deers, hvilket er 30,7%. Andre virksomheder i rummet har opgivet seneste bruttomarginaler under 21%. CATs driftsmargin på 8. 83% er smal, selv om dette er typisk for peer-gruppen. Deere styrer en imponerende 13,1% driftsmargin, men Caterpillar er bedre end CNH og AGCO på denne linje. Caterpillars driftsmargin har normalt været to til tre procentpoint højere i løbet af det sidste årti, med undtagelse af dårlige resultater i 2009. Nettomargin afspejler mønsteret i brutto- og driftsmargener.

Et selskab generelt bør ikke overvejes til langsigtede investeringer, medmindre den udviser tilstrækkelig finansiel stabilitet. Caterpillar bærer betydelig gæld, med 37 dollar. 5 mia. Af den samlede gæld og en samlet passiv til egenkapital på 3 97. Dette er ikke usædvanligt højt i forhold til jævnaldrende, da Deere og CNH fastholder de samlede gældsforpligtelser på henholdsvis 6,63 og 9,64 . Høj økonomisk gearing kan forværre volatiliteten i løbet af økonomiske konjunkturer eller efterspørgselschok. For et selskab med Caterpillar's omfang og modenhed er denne gældsniveau håndterbar, og der er ingen overhængende risiko for misligholdelse. Caterpillar opretholder også tilstrækkeligt høje likviditetsforhold. Virksomhedens nuværende forhold på 1,37 er lidt højere end det, der blev set igennem de fleste af de sidste ti år, og dets hurtige ratio på 0.84 falder inden for det historisk normale interval. Begge disse likviditetsmålinger sammenligner sig positivt med jævnaldrende. Caterpillar er ikke den laveste risikovillig kapital med hensyn til finansiel sundhed, men disse beregninger er ikke alvorlige nok til at diskvalificere CAT som en IRA-kandidat, især for investorer, der søger eksponering for maskinindustrien.

Værdiansættelse

Attraktiv værdiansættelse er afgørende for IRA's egnethed, fordi det ikke er en solid investeringsstrategi at overpay for et aktiv. Til en markedspris på $ 70 pr. Aktie har CAT det højeste forrentede pris-til-indtjeningsforhold (P / E) for sin peer-gruppe med 18. 84. Gruppemedianen er 15. 8. Pris / indtjening til vækst (PEG ) forholdet er nyttigt til justering af P / E-forholdet for at afspejle vækstantagelser. Ved hjælp af femårige konsensusvækstvækstestimater er CAT faktisk den mest attraktive af sin gruppe, selvom dens 14. 1 PEG er meget høj. PEG har begrænset anvendelighed til denne industri i 2015, fordi væksten estimater er enten meget lave eller negative, men dette placerer P / E-forholdet i en nyttig sammenhæng. Caterpillar's pris-til-bog-forhold (P / B) er en rimelig 2. 58, lavere end Deers 3,2, men højere end CNHs og AGCOs. Caterpillar skiller sig ud i forhold til jævnaldrende på grund af det høje udbytteudbytte, som ligger på 4, 42%. Dette er væsentligt højere end Deers 3. 22%, CNHs 3. 25% og AGCOs 1. 04%.

Traditionel IRA-egnethed

Traditionelle IRA'er er perfekte til investorer, der har til hensigt at holde blue-chip, udbyttebetalende aktier. Kvalificerende bidrag til traditionelle IRA'er behandles som fradrag fra bruttoindkomst og er ikke genstand for indkomstskat før tilbagekaldelse fra IRA. Udbytteindtægter fra IRA-beholdninger behandles ens. Således giver IRA-bedrifter fordelene ved at tillade pensionssparere at investere en større andel af deres bruttoindkomst og maksimere sammensatte afkast på reinvesteret udbytte. Når tilbagekøb ultimativt beskattes til den faste indkomst, giver velforvaltede konti nettoydelser til pensionister. Caterpillar's 4. 42% udbytteudbytte er højt i forhold til sine jævnaldrende og til mange store virksomheder i forskellige brancher. IRA bør holde langsigtede positioner, så cyklicalitet er ikke nødvendigvis en god grund til at videregive en bestand med vanskelige tider fremad. Medmindre en investor har alvorlige forbehold over den langsigtede stabilitet inden for byggeri, minedrift og landbrugsaktivitet, skal efterspørgslen efter den globale markedsleder for byggematerialer komme sig i fremtiden. Investorer, der tager en lang position i Caterpillar, søger langsigtet stabilitet og højt udbytteudbytte, som kombinerer for at skabe den ideelle investeringsafhandling for en traditionel IRA-kandidat.

Roth IRA Egnethed

Roth IRAs giver ingen særlig skattemæssig behandling for bidrag. I stedet skaber dette køretøj incitamenter for pensionssparere til at købe noget risikofylde kapitalandele med stort vækstpotentiale ved at lade Roth IRA-indehavere tage ubeskatte kvalificerende tilbagekøb ved pensionering. Dette giver investorer mulighed for at maksimere det afkast, der genereres gennem prisopskrivning, der typisk ledsager høj vækst i det underliggende selskab.Caterpillars PE-forhold og PEG-forhold er høje og indikerer ikke en god mulighed for prisforbedring. Selskabets høje udbytteudbytte har sandsynligvis bidraget til at bøje prisen, da udsigterne forværres. Det mest attraktive element i denne historie er udbyttet på 4,42%, og en Roth IRA gør ikke noget for at give investorer mulighed for at maksimere afkastet fra udbytte.