Er Kinas virksomhedsgæld blinkende advarselssignaler?

Her er Kinas nye superby (November 2024)

Her er Kinas nye superby (November 2024)
Er Kinas virksomhedsgæld blinkende advarselssignaler?

Indholdsfortegnelse:

Anonim

Kinas erhvervsgældsvækst er på bekymrende niveauer. Den 12. august 2016 rapporterede Den Internationale Valutafond (IMF), at Kinas erhvervsliv stod til 160% af bruttonationalproduktet (BNP), højere end noget andet land. Investorer skal være opmærksomme på fortsat acceleration i gældsudvikling og faldende økonomisk ekspansion, ud over et system for corporate governance, der har brug for betydelig reform.

Fremskyndelse af gældsvæksten

Stigningen i virksomhedernes gæld er den største bidragyder til Kinas samlede kreditvækst, som vokser med dobbelt så høj hastighed som landets økonomiske produktion. I Kina producerer fire kreditenheder i øjeblikket kun en enhedsenhed, det laveste punkt i den kinesiske gælds effektivitet dette årti. Derudover gik 44% af provenuet fra selskabsobligationer udstedt i 2015 mod tilbagebetaling af udestående kreditforpligtelser frem for investeringer. Kinas virksomhedslånsmarked er blevet usikker nok til, at kinesiske embedsmænd har offentligt anerkendt det forværrede problem.

- medmindre Folkerepublikken Kina indleder en oprigtig indsats for at genoprette sine egne udgifter sammen med en stramning af virksomhedsledelsen, kan Kinas gældsudvikling blive et alvorligt problem for landets fremtidige finansielle stabilitet . I 2014 gav People's Bank of China (PBOC) lokale kommuner mulighed for at udstede deres egne obligationer. Mere end 95% af provenuet fra disse obligationer er blevet brugt til tilbagebetaling af eksisterende gæld, ikke finansiering af investeringer. Derudover skønnes Kinas statsgæld at stige med ca. 50% i 2016 til 1. 4 billioner kinesiske yuan.

Manglende corporate governance

Kinas statsejede virksomheder (SOE'er) er en afgørende faktor for landets voksende ansvarsproblem. IMF rapporterer, at SOE'er tegner sig for omkring 55% af de samlede erhvervsobligationer, men de producerer omkring en femtedel af Kinas økonomiske produktion. Premier Li Keqiang, en førende figur i PBOCs økonomiske politik, siger, at den kinesiske regering må hensynsløst bringe en stopper for disse og andre zombie-virksomheder. I 2015 faldt SOEs kumulative topplinje med mere end 5%, mens overskuddet faldt til under 7% året over år (YOY).

Hvis Kinas regering beslutter sig for at slå sammen finansielt robuste virksomheder med svagere, er en taktik, som regeringsembedsmænd har underholdt, så investorer bør holde øje med en stigning i virksomhedernes obligationsspreder. IMF mener, at en betydelig omstruktureringsindsats vedrørende kinesisk virksomhedsledelse kan skabe plads til fremkomsten af ​​mere dynamiske virksomheder, der hjælper økonomisk vækst på lang sigt. Den formodede omstrukturering indebærer en ophør af udlån til virksomheder, der ikke anses for kreditværdige, strammere budgetmæssige begrænsninger og en stopper for statsgarantier for virksomhedernes gæld.

Dyk i økonomisk vækst

I IMFs rapport fra august forventedes den kinesiske økonomiske vækst at falde med yderligere 300 basispoint (bps) til 6,6% i 2016. IMF forudsiger, at væksten vil falde til ca. 6% inden 2018 og fortsætter med at falde derefter. IMFs første vicedirektør, David Lipton, advarer om, at disse faktorer truer med at mindske virksomhedernes evne til at betjene deres gæld eller betale leverandører, hvilket resulterer i mere misligholdte lån på bankernes balancer.

Tid til forandring

På trods af de voksende bekymringer omkring Kinas hastigt ekspanderende corporate gældsmarked har Kina stadig en rimelig samlet gældskvote på 225% ifølge globale standarder. Kinas misligholdede lånekvote stod på 1, 6% i 2015, ud over et IMF-skøn, der sætter det potentielle niveau for dårlig kinesisk gæld til omkring 7% af BNP.

Kinas økonomiske situation var i august 2016 langt fra dire. Men uden et stift og pålideligt system for corporate governance er det forpligtet til at gentage kredsløbet af kreditudvidelse, gældsætning og omstrukturering af virksomheder, der har plaget sin økonomi tidligere.