Efter mere end to års forberedelse og gentagne forsinkelser i lanceringen forventes den frie markedssocialistiske økonomi i Kina at påbegynde optionshandel (for yderligere læsning henvises til Valgmuligheder: Introduktion ) den 9. februar 2015. Enhver fra kapitalmarkedsøkonomien (for mere indsigt i fri markedsteorier, se Free Markets: Hvad koster det? ) kan være forbløffet over at vide, at verdens andet Den største økonomi har endnu ikke aktiveret optionshandel (for relateret læsning henvises til 6 måder at gøre bedre valghandler ), men Kina mener at tage en forsigtig, trinvis strategi.

Vi giver et overblik over Kinas optionsmarked, der dækker vigtige punkter som den nuværende tilstand på optionsmarkedet, årsager til forsinkelserne, de skridt, som de kinesiske myndigheder har taget for at åbne optionsmarkedet, den oprindelige fase og byggesten, primære modtagere, virkningen på de samlede finansielle markeder og den forventede udvikling.

Årsager til forsinkelse ved åbning af optionsmarkedet

Kinas socialistiske markedsøkonomi (for relateret læsning henvises til

Socialistiske økonomier: Hvordan Kina, Cuba og Nordkorea har arbejdet ) har formået at vokse med en fin balance mellem kollektive socialistisk og fri kapital kapitalistisk tilgang, hvilket gør den til verdens næststørste økonomi (og på vej til at blive den første). Denne balance er imidlertid kommet på bekostning af forskellige vigtige beslutninger, og reformer forsinkes på grund af regeringens kontrol og forsigtige tilgang. Aktier og futures handler på et par kinesiske børser, men opsætningshandel er endnu ikke påbegyndt i landet. Historisk har udvekslinger i Kina taget lang tid til at begynde at handle. For eksempel blev China Financial Futures Exchange (CFFEX) etableret i 2006 udelukkende til udvikling af det finansielle derivatmarked, men det tog fire år at begynde at handle sin første produkt, mens aktieindeks futures begyndte at handle i 2010. I dag er CSI 300 aktieindeks futures er de eneste aktiebaserede derivater til rådighed for handel på kinesiske markeder.

Optionsmarkedet er nu blevet forsinket med flere år på grund af globale pres og finansielle krav. Ingen større finansøkonomi i verden løber uden et optionsmarked, og derivater fortsætter med at spille en vigtig rolle i den globale økonomi såvel som de lokale markeder. Kina er imidlertid ikke villig til at give markedsdeltagere (herunder udenlandske investorer og forhandlere) mulighed for at overtage hele markedet og forbereder lokal ekspertise, hvilket er en væsentlig årsag til forsinkelsen.

Andre udfordringer ligger i baggrunden for uønskede udviklinger.

South China Morning Post (SCMP ) rapporterede, at væksten i den kinesiske margenhandelsvirksomhed gjorde det muligt at øge omsætningen for mæglerfirmaer, men det skete på bekostning af små investors penge. Associerede rapporter fra China Securities Regulatory Commission (CSRC), der for nylig forbyder større mæglerfirmaer at åbne nye handelsregnskaber som følge af overtrædelse af regler har ført til mere spekulative bekymringer om lanceringen af ​​nye afledte produkter som optioner. Indonesiens tilfælde har tjent som et godt benchmark. Da Indonesien åbnede optioner i 2004, landede landet med et stort svigt på grund af begrænsninger, der blev pålagt overskud fra optioner, da markedsdeltagerne ikke havde tilstrækkelig viden om handel med relativt komplekse muligheder. Dette førte til lukning af optionshandel i 2006.

Reguleret tilgang

I lyset af opfattede udfordringer, der fører til en forsigtig tilgang og forsinkelser, er Kina godt på vej til at starte optionsmarkedet og relaterede handelsaktiviteter inden for det regulerede område . Udkastet til et par vigtige krav og retningslinjer er allerede indstillet til options trading, med de grundlæggende regler som følger:

Shanghai børsen mandater at individuelle investorer har mindst 500.000 kinesiske yuan i kontanter og aktier i en enkelt konto for handelsmuligheder. Selv om Kina har omkring 50 millioner aktive aktiehandelsregnskaber, er der kun 5% af disse, der er berettiget til denne parameter. Af dem, der gør det, kan interessen være begrænset på grund af flere faktorer som manglende likviditet, viden eller endda interesse i handelsmuligheder.

Derudover angiver rapporter, at aspiranter vil blive påkrævet for at kvalificere tre progressive tests, hvor hvert niveau af kvalifikation vil tillade optioner handel for et foruddefineret formål.

Niveau 1 kvalifikation vil muliggøre brugen af ​​valgmuligheder handel for at afdække eksisterende beholdninger

• Niveau to vil tillade at tage lange kun optioner positioner (herunder spekulativ handel)
• Niveau 3 vil kvalificere til fuld options trading (herunder shorting)
• Andre krav på markedet vil omfatte uddannelse, markedsarbejde og rådgivning for at udvikle den tiltrængte lokale ekspertise. Kina har en fastlagt ramme for langsomme og bevogtede fremskridt med det formål at sikre optionsmarkedet fra starten og banke vejen for langsom og stabil udvikling over tid. Dette, for en outsider fra en kapitalmarkedsøkonomi med fri omsætning, kan indikere for meget kontrol.

Indledende fase og byggeklodser

Udvekslingshandlede fonde eller ETF, der er kendt som en af ​​de mest effektive investeringsmuligheder for en passiv investeringsstrategi, har undladt at tiltrække almindelige detailinvestorer i Kina, der har tendens til at gå til småkapitalvirksomheder. Interessen for direkte investeringer i store cap aktier er også relativt lav. (For relateret læsning, se

Forståelse af små og store cap-lagre ). Kinesiske regulatorer arbejder systematisk for at løse dette problem. SCMP rapporterede: "Den første aktieoption vil være baseret på den børsnoterede fond (ETF) for blue chip-SSE50-indekset, der dækker de største børsnoterede virksomheder på Shanghai-børsen."Målet er at skifte investorernes interesse for ETF og store cap markeder, hvilket reducerer den højere risiko, de udsættes for i små virksomheder. Med valgmuligheder som sikringsværktøjer (for yderligere læsning henvises til Sikringsgrundlag: Hvad er en hedge? ) imod de underliggende beholdninger af udvalgte ETF'er, selv spekulative forhandlere vil ende med at holde ETF'er, der tjener formålet med en større niveau og lægge et solidt fundament for options trading med øgede investeringer i ETF og store cap aktier. Senere vil indstillinger på andre produkter som SSE180 ETF eller endda på enkeltbeholdninger blive introduceret på en trinvis måde. Denne tilgang tager sigte på at yde den nødvendige tiltrængte fleksibilitet til regulatorer - hvis tingene ikke skrider ud som planlagt, kan de resterende faser for indførelse af andre enkeltbaserede muligheder udskydes.

For at diversificere yderligere og tilbyde flere uafhængige markedspladser med åben og sund konkurrence for handlende og investorer planlægger regulerende myndigheder at indføre indeksoptioner på China Financial Futures Exchange og individuelle aktiebaserede optioner på Shanghai Fondsbørs. At have flere markeder giver mulighed for risikoreduktion på såvel administrative som regulatoriske niveauer og giver mulighed for yderligere skalering og valg til erhvervsdrivende.

The

Financial Times rapporterede: "Shanghai Fondsbørs har gennemført simuleret handel med optioner baseret på CSI300, Shanghai 180 og Shanghai 80 valutahandlede midler". Begunstigede

Mæglervirksomhedernes handelsmuligheder vil naturligvis være de største modtagere, når de kinesiske optionsmarkeder bliver operationelle. Men indtil markederne stabiliseres (hvilket vil tage lang tid i betragtning af den trinvise tilnærmelse), vil der også være mange muligheder for andre deltagere.

De globale markedsførere har allerede arbejdet med deres kinesiske kolleger for at træne dem til den krævede optionsvirksomhed. Over tid vil stigningen i handelsmængderne med gradvis stigning i markedsdeltagere (herunder detailhandlere) stige, hvilket vil føre til flere muligheder for virksomhederne at tilbyde mæglervirksomheder og handelsplatforme.

Teknologivirksomheder forventes at udrulle nye og opdaterede versioner af software og handelsplatforme for at muliggøre opsættelseshandel. Med optionskombinationer, strategier og tilhørende kvantitativ handel vil strategier som delta-sikring og algoritmisk handel bane vejen for flere aktører på kinesiske markeder.

De fleste banker, mæglerfirmaer og individuelle markedsdeltagere vil starte fra bunden i Kina, hvilket muliggør enorme muligheder for erhvervsuddannelsesinstitutter på det finansielle marked. Der er allerede meget i gang med globale handelsfirmaer, der får deres kinesiske medarbejdere uddannet på options trading af deres globale jævnaldrende og globale optionskonsulenter tager fat på muligheder for at træne lokale kinesiske handelshuse. Derudover er der muligheder i fremtiden for individuelle detailhandlere og investorer, der eventuelt kan gå ombord på bussen for handelsoptioner til sikring, arbitrage eller simpelthen margenhandel på gearing (for relateret læsning, se

Handelsprisomkostninger som Apple gennem lavt Omkostningsindstillinger ). Handels- og ekspansionsmuligheder vil fortsat være tilgængelige, selv efter at opsætningsmarkedet begynder at fungere. Kravet om at rydde de tre niveauer af eksamen er et andet målområde for træningsfirmaer.

Arbitrage muligheder findes i større målestok, da aktiebeholdningen, futures og andre finansielle markeder i forskellige domæner (f.eks. Varer) i øjeblikket opererer uafhængigt (og forventes at fortsætte med at gøre det). Dynamikken i options trading skaber tilstrækkelige muligheder for at drage fordel af ledig arbitrage i dette scenario, hvilket er en af ​​de primære årsager til, at Kina har så stor interesse for globale optioner handelsfirmaer og konsulenter. Fastlandet er på vej til at opbygge en opgraderet infrastruktur til store aspekter af handel og investeringer.

Påvirkninger på markedet

På grund af begrænset handel med fokus på blue chip-baserede ETF'er i den indledende fase forventes handel at blive styrket i de top 50 blue chip-aktier. Handelsvolumener vil sandsynligvis stige betydeligt for de 50 største tungvægte som ICBC og PetroChina (PTR

PTRPetroChina67. 79-1. 50% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ). Guld kan snart blive den første vare som en underliggende for options trading, da det er en meget populær investering og et kapitalforhøjelsesaktiv i Kina. Selvom High Frequency Trading (HFT) ikke vil være prioriteret i indledende fase, da fokus ligger på at få den rigtige start, vil det til sidst komme til at gå gennem store mæglerfirmaer og handelshuse.

I øjeblikket er alle former for investeringer på de kinesiske finansmarkeder tvunget til at følge lange kun investeringsstrategier på grund af manglende tilgængelighed af aktie- / indeksbaserede derivater eller andre korte positionsstrategier. Dette vil snart ændre sig, med indførelsen af ​​muligheder, som muliggør mange muligheder for valg og kombinationer.

Vej til fremtiden

I Kina er langsomme ord for opsættelseshandel midt i et statsstyret økonomisk system. Med en stabil tilgang forventes regeringen at holde pointers i den positive retning, hvilket indikerer fortsatte markedsreformer til større liberalisering af kapitalmarkederne.

Optionsmarkedet i Kina vil have global rækkevidde. SGX forventer en start ved at være den første børs uden for Kina for at få mulighed for handel med optioner baseret på kinesiske indekser og aktier. Bloomberg fortalte for nylig, at børsen ser ud til at begynde at handle kinesiske aktieindeksoptioner og "er i forhandlinger med China Securities Regulatory Commission om, hvornår Singapore børsen kan introducere valgmuligheder på FTSE China A50 Index, med godkendelse sandsynligvis at komme efter sådanne produkter er introduceret på fastlandet ".

The Bottom Line

Kina er kendt som en socialistisk fri markedsøkonomi, der gradvist har åbnet sig, hvilket gør det muligt for udenlandske investeringer, fortjenstgivende og investorvenlige reformer, der stadig er inden for regeringens område. Finansielle derivater, såsom optioner, er kendt for at være det dobbelte sværd, der kræver en fin balance mellem regler og fri effektiv markedsdeltagelse.Kina tager en forsigtig, trinvis strategi for at sikre, at indførelsen af ​​disse finansielle instrumenter ikke medfører et tilbageslag på sine finansielle markeder, og de forbliver inden for reguleret kontrol.