Statoil ASA (STO STOStatoil20. 85 + 2. 61% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ), en $ 52. 8 mia. Norske olie- og gasselskab, er den dominerende olieproducent i offshore Norge boring og en af ​​de førende gasleverandører på det europæiske marked. Investorer, der ønsker at spille i olie, fokuserer på Statoil af flere grunde, men er disse grunde tilstrækkeligt incitament til at investere?

Oliepriserne er fortsat under pres. Olievirksomheder, især dem, der deltager i opstrømsaktiviteter (som efterforskning og produktion), fanges i et miljø med langvarige lave oliepriser, faldende pengestrømme og rentabilitet, reducerede kapitaludgifter (capex) og frygt for at savne eller reducere udbytter. Mange virksomheder har svært ved at klare dette miljø. Når oliepriserne er lave, har de upstream-virksomheder en tendens til at skære efterforskningsprojekter, fordi de ikke bliver betalt for at tage risiko for et nyt projekt. Statoil har derimod ikke været skåret - i virkeligheden har de arbejdet med projekter og positioneret sig til at udnytte sig, når oliepriserne stiger igen. Men er det den rigtige strategi på dette tidspunkt i priscyklussen?

Investeringsafhandling

Opstrømsaktiviteter (udforskning og produktion af olie og gas) uden for Norge udgør næsten halvdelen af ​​Statoils nuværende produktion og forventes at vokse i de kommende år. I et stigende eller højt olieprismiljø fokuserer fokus på efterforskning og produktion godt for en virksomhed. Men når prisen på olie falder eller forbliver lav i længere tid, som det gør nu, er de upstream-virksomheder ramt hårdest. Det skyldes, at deres virksomheder er mest forbundet med prisen på olie. Desuden kræver opstrømsproduktion det højeste investeringsniveau for udskiftning på grund af arten af ​​operationerne. Når oliepriserne falder, reduceres pengestrømme, og der er mindre at bruge på udskiftningsinvesteringer. Når investeringerne reduceres, bliver driften mindre bæredygtig. Dette bliver en ond cirkel.

Statoil mistede sin administrerende direktør i oktober sidste år, en uopmærksom tid, hvor oliepriserne var midt i en nedadgående spiral. Denne dårlige timing tjente ikke virksomheden godt, da den ikke kunne tilpasse sig det skiftende miljø. I dag fremhæver Statoils ledelse stadig behovet for at investere, tænke på de langsigtede udsigter og positionering for en stigning i oliepriserne. Denne langsigtede tænkning anses normalt for positiv. Men fordi Statoil forventes at operere med negativt pengestrømme i 2015, kan investorer underkastes et udbyttebeslag, et negativt tegn på bestanden. Og hvis prisen på olie forbliver på omkring nuværende niveauer, kan selskabet muligvis ikke dække sit udbytte ud af det frie cash flow frem til 2018, ifølge Bank of America estimater.

På trods af disse negative katalysatorer har en investor en tendens til at hoppe ind i et olieselskab nu, og har nogle positive karakteristika. Den første er, at selskabet har statsejstabilitet og økonomisk støtte - dens majoritetsaktionær er den norske regering. Dette er særligt attraktivt i et miljø, hvor flere ikke-U. S. Olieselskaber er ejet af udenlandske regeringer, der er mindre stabile og underlagt uærlig eller endog retfærdig svigagtig praksis. En anden fordel er, at den norske regering er tredobbelt A vurderet af kreditvurderingsbureauerne. Dette gør det muligt for virksomheden at låne til meget lave takster, hvilket kan lette trykket i denne del af cyklen. Endelig tager den norske regering som en majoritetsinteressant lang tid. Det er villigt at finansiere nuværende projekter på trods af de reducerede pengestrømme i forventning om en tilbagevenden.

Bottom Line

Statoil nyder godt af, at Norges regering er majoritetsejer. Regeringen er villig til at genoprette Statoil-projekterne under denne nedtur, eventuelt placere virksomheden for et stærkt opsving, når oliepriserne opstår. Men selv med at være støttet af den norske regering isolerer ikke Statoil fra en svækkelsesbalance og reduceret pengestrømme, hvilket får investorerne til at opgive bestanden for frygt for et udbyttebesparende.