Med baby boomers aldring og sundhedsomkostninger stiger, kan investeringer i farmaceutiske virksomheder ligne en sikker ting. Et succesfuldt pharma-selskab med et blockbuster-stof kan dog opleve en hurtig omvendt formue, når patentet udløber, og billige generiske stoffer kommer på markedet. Pharma-investorer bør træde forsigtigt og søge nøgletal, når de træffer beslutninger om at købe eller sælge pharma-aktier. ( Læs mere Pharma Stocks Risici og Belønninger)

Topkvoter for Pharma-aktier

Farmaceutiske virksomheder står over for en stor risiko forbundet med dyre forskning og udvikling, en lang offentlig test- og godkendelsesproces, mulige tilbagekaldelser af succesfulde stoffer og usikkerhed om, hvordan meget betalerne (som ofte ikke er forbrugerne) er villige til at bruge på stoffet. En virksomheds aktiebeholdning fungerer godt, når den har en stærk pipeline af nye lægemidler såvel som højmargin-lægemiddel under patent med stigende markedsandel. Aktiekurserne falder, når der udvikles narkotikamisbrug, og de nuværende stoffer taber markedsandele. Selv om pharma-investorer bør holde sig velinformerede om en virksomheds nuværende og fremtidige lægemidler, er der visse vigtige finansielle metrics og forhold, som analytikere bruger til at bestemme pharma-aktiernes tiltrækningskraft. Denne artikel indeholder et snydeark af disse målinger for at forenkle opgaven med at investere i pharma-aktier.

Omsætningsvækst

Omsætningsvækst er en nøgle-metrisk, der giver indsigt i markedsandele og konkurrence. I pharmaindustrien kommer markedsandelen i form af antallet af recepter eller scripts, der er fyldt til et bestemt lægemiddel. Sammen med prissætning bygger antallet af scripts indtægtsmodellen. Når prissætning eroderer, informerer den normalt investoren om, at konkurrencen stiger, eller at refusionen falder. Og når markedsandelen falder, peger det typisk på øget konkurrence. Konkurrence kan være et nyt lægemiddel, der behandler tilstanden på en anden måde, et meget lignende stof fremstillet af en konkurrent eller en generisk form af det nuværende lægemiddel. Af disse vil et generisk lægemiddel, der kommer ind på markedet, få den største negative effekt på prisfastsættelsen. Faktisk går over 90 procent af prisen på et branded stof tabt, når en generisk kommer ind på markedet. Generisk konkurrence kan modelleres i indtægtsprognoser, fordi en generisk efter patentets udløb normalt er hurtig til at markedsføre. Alle disse oplysninger er tilgængelige i en virksomheds finansielle rapporter. For eksempel præsenterede Pfizer (PFE) følgende tabel i sin 10-årige resultatrapport til US Securities and Exchange Commission:

Lovgivnings- og refusionsspørgsmål påvirker også prisfastsættelsen.I Pfizer's 2014 10K beskriver virksomheden for eksempel indvirkningen på prisfastsættelsen fra den amerikanske overordnede omsorgslov ved at skrive: "Vi registrerede følgende beløb i 2014 som følge af US Healthcare Legislation: • 631 millioner dollars optaget som en reduktion til indtægter relateret til de højere, udvidede og udvidede rabatbestemmelser og Medicare "dækningsgab" rabatbestemmelse … "Alle disse faktorer har sammen konsekvenser for indtægterne. Det er vigtigt at overvåge væksttrenden på måned til måned for at estimere fremtidige indtægter.

Forsknings- og udviklingsomkostninger som en procentdel af indtægter

Analyse af udgifter i procent af omsætningen er også nyttig ved evaluering af pharma-virksomheder. De fleste pharma virksomheder har meget høje budgetter for forskning og udvikling (F & U), fordi de kun kan overleve og vokse ved at opdage og udvikle nye stoffer. At kende F & U-budgettet som en procentdel af indtægterne hjælper investorer med at forstå, om virksomheden skaber en stærk pipeline af fremtidige stoffer, der kommer på markedet. Sammenlign procenten af ​​F & U til indtægter til industristandarder og også til virksomhedens egne udgifter i de forløbne år. Faldende F & U-forhold kan være en indikation af en faldende rørledning for et selskab, der er et negativt signal.

Salgsomkostninger i procent af indtægter

Endnu dyrere end F & U er prisen til at markedsføre og sælge nye og eksisterende produkter. At sammenligne salgsomkostninger som en procentdel af indtægter til historiske tendenser og industristandarder er et andet nøgletal. De oplysninger, der er nødvendige for denne analyse, findes i selskabets resultatopgørelse.

Trendanalyse "src =" // i. Investopedia. dk / u52762 / pfe_analysis. jpg "style =" højde: 151px; bredde: 660px; "title =" PFE 2014 10K " />

Forhold, der er lavere for salgsomkostninger, er generelt gunstige, mens stabile forhold for FoU er typiske. for disse forhold vil hjælpe investorer med at forstå omkostningssiden af ​​resultatopgørelsen for at fastslå om indtjeningen er bæredygtig.

Resultatmargin

Resultatmargin er en anden vigtig måling. Driftsmargen gør det muligt for investoren at forstå virkningen fra F & U for at se hvis programmet bringer succesfulde kandidater til markedet, om markedsførings- og salgsomkostningerne har en positiv indvirkning på indtægterne (markedsandele gevinster) og om eksterne faktorer har negativ indvirkning på virksomheden. Det er ikke ualmindeligt, at nye, nye stoffer til har en høj fortjenstmargen, mens de samlede virksomhedsmargener er meget lavere, fordi forholdet mellem lægemidler, der gør det til markedet for samlede lægemidler i F & U, er ekstremt lavt. Også tabet af patentbeskyttelse og indførelse af branded eller generisk competition RS signalerer normalt marginal erosion.

Diskonteret pengestrømsanalyse

På grund af den komplicerede karakter af pharma-aktier med de varierede input, der påvirker præstationen, har analytikere en tendens til at bestemme værdien af ​​pharma-aktier baseret på diskonteret cash flow-analyse (DCF) . Indgangen til denne analyse er baseret på antagelser om virksomhedens produktindtægter og diskonteringsrente eller vægtede gennemsnitlige kapitalkostnader (WACC).DCF fortæller investorens værdi i dag af alle selskabets fremtidige pengestrømme. Analytikere bruger dette til at nå frem til et prismål. Prismålet afslører den forventede pris til indtjening (P / E) flere. For eksempel hvis prismålet fra DCF for Company A er $ 30, og den forventede EPS for næste år er $ 2. 50, hvilket indebærer et fremadrettet år P / E på 12. 0x. Isoleret er dette tal meningsløst. Men hvis det sammenlignes med virksomhedens historiske tendens såvel som dens branchemænd, sætter den i sammenhæng bestandens tiltrækningskraft. Hvis 12. 0x er væsentligt højere end den historiske tendens og konkurrenterne, så skal investoren føle sig godt tilpas, at virksomhedens omsætningsvækst garanterer en sådan præmie.

Fordeling af udbytte til indtjening

Investorer har i stigende grad kigget på pharma-aktier som defensiv. Selv med de dyre F & U og salgsomkostninger har pharma-virksomheder typisk stærke pengestillinger på deres balancer. Investorer forventer derfor, at disse virksomheder omfordeler kapital til aktionærer i form af udbytte eller andre kapitalstrukturprogrammer. Høj udbytteudbytte og udbyttetilvækst er meget attraktive for pharma investorer. Derfor er forholdet mellem udbytte og indtjening en nøgletal.

Bottom Line

Pharma selskaber opererer i et komplekst miljø. De har kontrol over forsknings- og udviklingsprocessen for at skabe nye lægemidler og ved også, hvornår deres produkter vil miste patentbeskyttelse. Pharma-virksomheder kan imidlertid også stå over for mange års lovmæssige og juridiske hindringer for at frigive et nyt lægemiddel til markedet, som kun erstattes af konkurrenter. Disse virksomheder kæmper også med prisspørgsmål, især ved statsgodtgørelse. Investorer bør have kendskab til hver virksomheds lægemiddelrørledning og potentielle markedsmuligheder samt brugen af ​​dets nuværende lægemidler (antal scripts), prissætning eller refusion, konkurrence og lovlige og lovgivningsmæssige tiltag. De forskellige komponenter i branchen gør det kompliceret at model og prognose. Men ved at følge nøglefinansieringsværdier og -forhold kan investorer afgøre, om den nuværende eller fremtidige værdiansættelse af en pharma-aktie giver mening.