Hvad er 'Leverage'

Leverage er investeringsstrategien for at bruge lånte penge: Specielt brugen af ​​forskellige finansielle instrumenter eller lånte kapital for at øge det potentielle afkast af en investering. Udnyttelse kan også henvise til det beløb, der anvendes til finansiering af aktiver. Når man refererer til noget (et firma, en ejendom eller en investering) som "højt gearet" betyder det, at genstanden har mere gæld end egenkapital.

Forskellen mellem gearing og margen

Selvom sammenkoblet - da begge involverer låntagning og margin er ikke det samme. Udnyttelse refererer til handlen om at påtage sig gæld. Margin er en form for gæld eller lånte penge, der bruges til at investere i andre finansielle instrumenter. En margen konto giver dig mulighed for at låne penge fra en mægler til en fast rente for at købe værdipapirer, optioner eller futures kontrakter i forventning om at modtage væsentligt højt afkast.

Kort sagt, du kan bruge margin til at skabe gearing.

BREV NED 'Leverage'

Hvordan fungerer gearing?

På bilforhandlere forlader et betydeligt antal bilforhandlere et parti med en helt ny bil, selv om de ikke har råd til at betale for den bil i kontanter. For at hente bilen lånte disse købere pengene. De gav derefter de lånte penge til bilforhandleren i bytte for bilen.

Hvis prisen på et køretøj er $ 20.000, og en køber overfører $ 2, 000 i kontanter og $ 18.000 i lånte penge i bytte for køretøjet, er køberens kontantudbetaling kun 10% af køretøjets købspris. Ved at bruge lånte penge til at betale 90% af prisen gør det muligt for køberen at få et betydeligt dyrere køretøj end hvad der kunne have været købt ved hjælp af kun tilgængelige personlige kontanter. Fra et investeringsperspektiv blev denne køber leveret 10 til en (10: 1). Det vil sige, forholdet mellem personlige kontanter og lånte kontanter er $ 1 i personlige kontanter for hver $ 10 brugt.

Lad os nu tage eksemplet et skridt videre. Hvis køberen i vores bileksempel var i stand til at køre væk fra forhandleren og straks sælge bilen til $ 22.000, ville køberen lomme $ 2, 000 i fortjeneste fra en investering på $ 2, 000 og ignorere rentekostnaden. Matematisk set ville det være et 100% afkast på køberens investering. I modsætning hertil skal du overveje sagen, hvis køberen har betalt kontant for bilen uden at tage et lån ud og så straks solgte bilen til 22.000 dollars. Med en startopgørelse på $ 20.000, der resulterede i en fortjeneste på $ 2, 000, ville køberen har genereret et 10% afkast af investeringen. Selv om en 10% afkast er helt sikkert rart, falder den i sammenligning med det 100% afkast, der kunne have været genereret ved hjælp af gearing.

Andre typer af leverede investeringer

• Udnyttelse kan anvendes på fast ejendom.Overvej en fast ejendom investor, der har $ 50, 000 i kontanter. Denne investor kunne bruge disse penge til at købe et hjem med en værdi på $ 50.000. Hvis det hjem kunne hurtigt sælges til $ 55.000, ville investor have fået $ 5,000. Hvis den samme investor brugte den oprindelige $ 50.000 i kontanter til lægge en $ 5,000 nedbetaling på 10 forskellige boliger værdiansat til $ 50.000 hver, finansieret resten af ​​pengene og så solgt alle 10 boliger for $ 55.000 hver, investorens fortjeneste ville have været $ 50.000 - en forbløffende 100 % investeringsafkast. Eller antag at du ejer en lejet ejendom, du købte for 1 million dollar, og ejendommen returnerer et netto på 15% hvert år. Dit investeringsafkast er 15% om året. Men antag at i stedet for at betale $ 1 million i kontanter, låner du ejendommen og låner $ 800.000, og investerer derfor kun 200.000 dollars af dine egne penge. Efter at have betalt renterne på lånet, kan du kun opnå 8% afkast, snarere end 15%. Men 8% eller $ 80.000, divideret med din egenkapitalinvestering på $ 200.000, svarer faktisk til et 40% afkast af din investering.
• Udnyttelse kan anvendes på lignende måde på aktiemarkedet. Marginlån, terminskontrakter og optioner er et par af de mere almindelige metoder, hvormed investorer tilføjer gearing til deres porteføljer. Ligesom i ejendomseksemplet kan en begrænset mængde penge bruges til at styre en større mængde aktier end det ville være muligt gennem et direkte køb foretaget med disponible kontanter. For eksempel, siger du har $ 1, 000 at investere. Dette beløb kunne investeres i 10 aktier i en virksomheds aktiebeholdning, men for at øge gearing kunne du investere $ 1 000 i fem optioner. Du vil derefter kontrollere 500 aktier i stedet for kun 10.
• Bondmarkedsinvestorer kan også bruge gearing. Overvej et scenario, hvor renten på et års lån er 1%, mens renten på et 10-årigt lån er 5%. Ved at låne penge til den korte rente og investere den på den langsigtede rente, kan en investor drage fordel af forskellen i satser. I et deflationsmæssigt miljø giver en negativ rentebinding investorerne mulighed for at afdække deres investeringer mod yderligere fald. Hvis en investor køber en obligation med et udbytte på -2%, falder hovedinvesteringen med kun 2%, når obligationen forfalder. Men hvis økonomien devalues ​​med 4%, 6% eller 8% i samme periode, vil tabet på 2% af obligationer have slået markedet, hvilket giver et mindre tab. Hvis en investor udnytter en obligation på dette marked, vil gevinsten blive forstørret.

Hvordan virksomheder bruger udnyttelse

Investorer, der ikke er komfortable med at udnytte gearing direkte, har en række forskellige måder at få indflydelse på indflydelse indirekte på. De kan investere i virksomheder, der anvender løftestang i deres normale forretningsområde for at finansiere eller udvide operationer - uden at skulle øge deres udlæg.

For eksempel, hvis et selskab dannet med en investering på 5 millioner dollars fra investorer, er egenkapitalen i selskabet 5 millioner dollars; Dette er de penge, virksomheden kan bruge til at drive. Hvis virksomheden bruger gældsfinansiering ved at låne 20 millioner dollars, har den nu 25 millioner dollars til at investere i forretningsaktiviteter og mere mulighed for at øge værdien for aktionærerne.En bilproducent kan for eksempel låne penge til at bygge en ny fabrik. Den nye fabrik ville gøre det muligt for bilproducenten at øge antallet af biler, den producerer, og dermed øge overskuddet.

Udnyttelsesformler

Gennem balancanalyse kan investorer studere gælden og egenkapitalen på forskellige firmaers bøger og kan vælge at investere i virksomheder, der sætter løftestang i arbejde på vegne af deres virksomheder. Statistikker som afkast på egenkapital, gæld til aktie og afkast på kapitalansatte hjælper investorer med at bestemme, hvordan virksomheder anvender kapital og hvor meget kapital der er blevet lånt. For at kunne vurdere disse statistikker korrekt er det vigtigt at huske på, at gearing kommer i flere sorter, herunder drift, finansiel og kombineret gearing.

Fundamentalanalyse bruger graden af ​​drifts gearing (DFL). DFL beregnes ved at dividere den procentvise ændring af en virksomheds indtjening pr. Aktie (EPS) med den procentvise ændring i resultat før renter og skatter (EBIT) over en periode. Tilsvarende kan DFL beregnes ved at dividere en virksomheds EBIT med EBIT minus renteomkostningerne. En højere DFL indikerer et højere volatilitetsniveau i en virksomheds EPS.

DuPont analyse anvender noget, der hedder "equity multiplicer" for at måle finansiel gearing. Egenkapitalmultiplikatoren beregnes ved at dividere en virksomheds samlede aktiver med den samlede egenkapital. Når det er taget ud, multipliceres den finansielle gearing med den samlede aktivomsætning og fortjenstmargenen for at producere afkastet på egenkapitalen. For eksempel, hvis et børsnoteret selskab har samlede aktiver værdiansat til $ 500 mio. Og aktiekapital værdiansat til $ 250 mio., Er egenkapitalmultiplikatoren 2, 0 ($ 500 mio. / $ 250 mio.). Dette viser, at halvdelen af ​​virksomhedens samlede aktiver finansieres af egenkapitalen. Større egenkapital multiplikatorer tyder derfor på mere økonomisk gearing.

Hvis du læser regneark og gennemfører grundlæggende analyser ikke er din kop te, kan du købe fonde eller børsnoterede penge, der bruger gearing. Ved at bruge disse køretøjer kan du delegere forsknings- og investeringsbeslutningerne til eksperter.

Nedadgående udnyttelse

Leverage er et multifacetteret og komplekst værktøj. Teorien lyder godt, og i virkeligheden kan brugen af ​​gearing være ret rentabel, men det omvendte er også sandt. (Se mere om dette syn under Forex-løftestang: En dobbeltsvinget sværd .) Udnyttelse forstørrer både gevinster og tab. Hvis en investor bruger gearing til at foretage en investering, og investeringen bevæger sig mod investor, er hans eller hendes tab meget større, end det ville have været, hvis investeringen ikke var blevet udnyttet. I erhvervslivet kan et selskab bruge gearing til at forsøge at generere aktionærformue, men hvis det ikke gør det, ødelægger rentekostnaden og kreditrisikoen ved misligholdelse aktieværdi.

Lad os se nogle tidligere eksempler. Overvej at bilkøberen bruger gearing til at erhverve et $ 20.000 køretøj med en nedbetaling på kun $ 2, 000. Det øjeblik, den nye bil forlader partiet, falder dens værdi, fordi den nu er en "brugt" bil i stedet for en "ny" en.Så, at $ 20, 000 bil kan være værd $ 19, 000 bare et par timer senere. En måned senere skal køberen foretage en betaling i bytte for den $ 18, 000 lån, der bruges til at købe køretøjet. Oftere end ikke, at lånet opkræver renter. Når lånet er betalt, kan køberen have brugt $ 25.000 eller derover for et køretøj, der nu værdiansættes til 10.000 dollars. Hvis køberen ikke havde brugt leverage til at købe bilen , hvor mange penge der var gået tabt ved købet ville have været lavere.

I boligkøbseksemplet brugte investoren fem nedbetalinger på $ 5 000 hver for at købe 10 boliger værdiansat til $ 50 000 hver. Hvis ejendomspriserne falder, og disse boliger nu er på kun 45 000 dollars hver, ville investoret tage et tab på 50 000 dollars (100% af det oprindelige beløb investeret), hvis boligerne blev solgt. Hvis værdien af ​​boliger faldt til $ 40.000 hver, er købers potentielle tab på $ 100.000 200% af det oprindelige investeringsbeløb. I hvert scenario vil køberen også nødt til at fortsætte med at foretage realkreditbetalinger (inklusive renter) og forsikringsbetalinger ud over periodisk hjemmevedligeholdelse. I dette scenario kan tabene tilføje sig hurtigt, og de tabte beløb bliver betydelige.

Et lignende koncept gælder for den rentebelagte investor, der har tegnet et kortfristet lån med 1% renter til at investere i et lån, der betalte 5%. Hvis de korte renter stiger til 6%, og investor kun tjener 5% på den langsigtede investering, taber investoren penge.

Et udnyttet investeringsscenario

Lad os følge en leveraged investering, da den bygger egenkapital, taber værdi, går under vand og derefter genopretter. En forståelse af denne proces er kritisk for investorer, der bruger realkreditgæld, margen gæld, langsigtede call options eller andre lignende finansielle derivater til at opbygge rigdom.

Egenkapitaludvikling
Udnyttelse har til formål at bruge lånte penge til at opbygge egenkapital ved at investere det i højere grad. Hvis vi f.eks. Kan låne $ 10.000 ved 5% og investere den på 10%, kan vi gøre forskellen mellem investeringsgevinster og renter eller $ 500, så længe muligheden varer.

Stort resultat opnås, når aktiverne i en gearede investering sammensættes til en højere sats end gælden over en længere periode. Ovennævnte investering i 10 år vil generere $ 9, 648.

Aktiver	$ 10.000 x (1 + 10%) ^ 10 = $ 10.000 x 2. 5937 = $ 25, 937
Gæld > $ 10, 000 x (1 + 5%) ^ 10 = $ 10, 000 x 1. 6289 = $ 16, 289	Egenkapital
$ 25, 937 - $ 16, 289 = $ 9, 648	yde en ekstra $ 5, 937 ($ 25, 937 - $ 20, 000) i løbet af 10 års levetid af investeringen og sammensatte renter tilføjer yderligere $ 1, 289 (16, 289 - $ 15, 000) af gæld.

Bemærk, at hvis investor er i stand til at betale renterne uden for lommen i løbet af investeringen, kan han eller hun forhindre renterne i at kompensere og spare penge. Dette kan for eksempel betyde, at du regelmæssigt betaler renterne på en margenbalance.

Udnyttelsesgraden og volatiliteten

Leveraged investments har en start egenkapital og et specifikt gearingsforhold baseret på egenkapitalen i forhold til aktiver.For eksempel kunne $ 1, 000 af en investors egenkapital suppleres med 2 000 dollars af lånte kapital for at skabe en investering med tre gange gearingen.
Udnyttelsesgraden er nyttig stenografi til beregning af procentvise ændringer i egenkapitalen baseret på en procentuel ændring i aktiver. For eksempel, hvis vores underliggende investering vinder 10%, bør egenkapitalen i vores tre gange gearede investeringer stige med 30%. Lønsomhedsgraden er dog ikke faktor i gælden og er ikke nødvendigvis nøjagtig for lange perioder.

Volatiliteten af ​​de underliggende aktiver kan multipliceres med gearingsforholdet for at finde volatiliteten i egenkapitalen. Eksempelvis vil en tre-gangsaktiveret investering have tre gange volatiliteten i den samme uleverede investering.

Øget volatilitet er, hvad der skubber gearede investeringer under vand. Enhver flygtig investering har en chance for at miste værdi, og når volatiliteten stiger, bliver scenarier, der reducerer eller sletter en investors egenkapital, langt mere sandsynligt.

Eksempel: Negativ sammensætning

Antag at vi foretager en tre gange gearet $ 1.000 investering i en indeksfond med ca. 10% årligt afkast og 15% årlig volatilitet. Renten på lånte penge er 5%.
I gennemsnit ville vi få $ 200 i det første år (($ 3, 000 x 10%) - ($ 2, 000 x 5%)), baseret på $ 300 værd af kapitalgevinster minus $ 100 i renter. Imidlertid er en meget bred vifte af afkast mulig for vores investering. Vi kan forudsige mulige scenarier ved hjælp af en standardfordeling af afkast baseret på statistiske sandsynligheder.

For eksempel vil 68% af den tid, vi forventer, vores aktiv returnerer til at ligge inden for en standardafvigelse på 10% eller mellem -5% og + 25%. Det fører til en række aktieafkast på -25% til + 65%. Det er meget uforudsigelighed. Også 34% af det tidspunkt, hvor afkastet på vores investering ville ligge uden for dette interval, kunne potentielt returnere + 110% eller -70% i det første år.

-

% Asset Returns	% Egenkapital returnerer	Forventet resultat
+ 10%	+ 20%	68% af resultaterne (1 std dev)
-5 % til + 25%	-25% til + 65%	95% af resultaterne (2 std dev)
-20% til + 40%	-70% til + 110%	99. 7% af resultaterne (3 std dev)
-35% til + 55%	-115% til + 155%	Selv om det stadig ikke er sandsynligt, at al vores egenkapital kan udslettes i det første år , det er nemt at se, hvordan det kan ske efter et par år med dårlige investeringsafkast. I betragtning af ovenstående sandsynligheder og ved hjælp af Monte Carlo metoder kan vi beregne, at vores investering ville være under vand omkring 4% af tiden efter fem år og 3% af tiden efter 20 år.

Lad os sige, at vores fond taber 20% i det første år, hvilket medfører et 70% tab af egenkapital. Af dette tab er 60% på grund af 20% faldet multipliceret med tre gange gearing, og 10% er et resultat af rentebetalinger, men i dette eksempel samler vi vores interesse.

-

Startpunkt	Efter 20% Drop	Aktiver
$ 3, 000	$ 2, 400 (faldt $ 600)	Gæld
$ 2, 000	$ 2 $ 100, $ 100, $ 1000, $ 3 000, $ 1000, $ 3, $ 999, $ 1, 000, $ 999, $ 300, $ 999, Forventede aktiversgevinster	$ 3, 000 x 10% = $ 300
$ 2, 400 x 10% = $ 240	Renter forfalden	$ 2, 000 x 5% = $ 100
$ 2, 100 x 5% = $ 105	Forventet fortjeneste	$ 300 - $ 100 = $ 200
$ 240 - $ 105 = $ 135	Forventet ROE	$ 200 / $ 1000 = + 20%
$ 135 / $ 300 = + 45%	Egenkapitalens volatilitet	15% x 3 = 45%
15% x 8 = 120%	Efter 20% tabet øges vores gearingsforhold fra tre gange til otte gange, fordi vi nu har mindre egenkapital i investeringen i forhold til de samlede aktiver.Dette øger vores forventede afkast på egenkapitalen og vores forventede volatilitet kraftigt.	Selv efter dette tab kunne vores investering stadig komme sig, men i betragtning af den knivskarpe egenkapital er det også meget muligt, at det kunne skubbes under vand. Selvom sandsynlighederne lidt favoriserer opsving, er det sandsynligt, at enten scenario er
Gendannelse	Den gradvise sammensætning af vores investeringsgevinster er det værktøj, der skaber egenkapital i en langfristet investering. Men også det risikable aktivs volatilitet har potentialet til at investere negativt. Situationer, hvor aktivet kompenserer til en negativ sats, men gælden kompenserer med en positiv sats, fører til undervandsinvesteringer.	Men i alle tidsrum er vores aktiver stadig mere tilbøjelige til at sammensætte positivt end negativt. Dette gør det statistisk sandsynligt, at vores gearede investeringer vil komme sig tilbage, givet tid. Dette gælder selvom det forventede afkast er lavt eller negativt, fordi som den gearede investering akkumulerer aktiver, vil det forventede afkast til sidst blive positivt og tabene vil blive slettet.
Det kan dog tage lang tid. I ovenstående eksempel, hvis niveauet for gæld nogensinde kommer til det punkt, hvor det er 50% højere end aktivets niveau, så er investeringen mindst 10 år væk fra rentabiliteten i gennemsnit, og fremtidige negative afkast ville gøre denne opsving periode endnu længere.	Selv om gearing ofte betragtes som et "få rig hurtigt" værktøj til kortsigtede spekulanter, er det klart, at gearede investeringer belønner både tålmodighed og tankevækkende diversificering.	The Bottom Line

Nogle mennesker ligner at bruge gearing til en rejse i en bil. Du kan gå til din destination, men kørsel er en langt mere effektiv løsning, især hvis destinationen er langt væk. At køre bil er sandsynligvis meget risikere end at gå, og statistisk dør flere mennesker i trafikulykker. Men hvor mange mennesker lytter til disse statistikker og aldrig køre i en bil? Ligesom ethvert potentielt farligt instrument skal gearing håndteres omhyggeligt. Men hvis du forstår, hvordan gearing virker og lærer at håndtere det korrekt, kan du bruge sin magt til at opbygge rigdom.