Forestil dig et øjeblik, at du kun har én investeringsportefølje: Du har ikke penge i en pensionskasse, en skolefond, en 401 (k), en variabel livrente, kommunale obligationer med en mægler og nogle aktier og fonde med en anden. Nej, du har kun en enkelt portefølje til at opfylde alle dine investeringsbehov - enkel, kort og effektiv.

I virkeligheden har du selvfølgelig en investeringsportefølje - du har bare det sikkert fordelt på en række forskellige strukturer. Samlet udgør den en portefølje med egne særlige investeringsegenskaber. Desværre har du sandsynligvis ringe opmærksomhed om dets egenskaber. De mange separate enheder har fået dig til at tabe skoven til træerne.

Hvis du kun havde en investeringskonto, hvordan ville du strukturere den? Hvad er de kritiske faktorer, der afgør, hvordan denne portefølje skal udføre? Lad os tage et kig på, hvad du ville vælge og vise dig, hvordan du overfører disse præferencer til din samlede portefølje.

Asset Allocation

Er

nøglen Nu har du muligvis hørt mantraet, at "asset allocation er nøglen" så ofte, at den næsten ikke registrerer sig hos dig.

Troen har sin oprindelse i en undersøgelse af Brinson, Hood og Beebower med titlen "Determinants of Portfolio Performance" (

Financial Analyst Journal

, juli / august nummer 1986). Undersøgelsen konkluderede, at 93. 6% af afkastvariationen i en diversificeret portefølje forklares af aktivitetsfordelingspolitikken. Nøglebegrebet her er "diversificeret", men vi vil løse det på et øjeblik. Din beslutning om kapitalfordeling er kritisk. Få det "rigtigt", og du har nået næsten 100% af din opgave i et trin. Selvom du har mange konti i øjeblikket, har du samlet set en samlet aktivfordeling, og det styrer det meste af dit investeringsresultat. Der er mange aktivklasser, herunder kontanter, obligationer, aktier, fast ejendom, råvarer, ædle metaller og udenlandske aktier. Over tid har hver klasse vist visse afkast- og volatilitetsegenskaber. Du kan kombinere disse aktivklasser på uendelige måder for at producere uendelige risikoværdier / returneringsporteføljeprofiler. Din største udfordring er at lære, hvorfor disse aktivklasser har tendens til at opføre sig som de gør, og hvad der påvirker deres præstationsprofil. Du kan måske vide, at lagre har vist en tendens til at producere større gennemsnitlige årlige afkast over tid end obligationer, og du kan måske vide, at aktier har tendens til at være mere volatile end obligationer, men ved du hvorfor det er? Hvis du foretrækker at spare dig selv tid til at forstå årsagerne, kan du tage en "det er hvad det er" tilgang og bare bruge tidligere præstations tendenser som din vejledning til at strukturere din aktivitetsfordelingspolitik fremadrettet.

Sådan starter du tildelt

Hvordan ved du hvilke aktivklasser du skal bruge? En generel regel er, at hvis du ikke forstår aktivklassen, skal du ikke bruge den. Du skal ikke bekymre dig om at finde den perfekte asset allocation mix. Der er ingen perfekt blanding - bortset fra i eftertid, og selv da ændres det med hvert øjeblik. En god, passende blanding er alt hvad du behøver for at få arbejdet gjort.

Indstilling af en fordelingspolitik er ikke begrænset til, hvordan aktivklasserne har tendens til at opføre sig. Det er også baseret på, hvordan du

har tendens til at opføre sig. Dine egne afkastmål samt din egen evne til at tolerere volatilitet og usikkerhed udgør forsiden af ​​aktivallokeringen "mønt". Du skal forsøge at opbygge en allokering, som har den bedste tilsyneladende evne til at matche dit investerings temperament. En sikker brand måde at sabotere din langsigtede investeringssucces er ved at foretage tilpasninger, der er helter-skelter af din asset allocation mix baseret på følelser. Hvis du vil foretage taktiske ændringer i tildelingen undervejs, har du bedre haft en rationel metode til at guide dig. Mens hver enkelt teoretisk har en bestemt investeringspsyke, er en ide universel: hvis du er en rationel investor, vil du maksimere afkastet og minimere volatiliteten. Der er ingen grund til at påtage sig mere risiko, hvis du ikke får betalt for det gennem mulighed for større afkast; På samme måde er der ikke behov for at søge større afkast, end du har brug for. "Jackie Stewart," The Flying Scot ", vandt tre verdensdrivere i Formel 1-løb i løbet af sin otteårige karriere. Han fortalte en interviewer, at hans mål i hvert løb var at vinde det løb i den langsomste mulige hastighed. Intervieweren var forvirret. Hvad mente han? Stewart forklarede, at det ikke havde nogen mening for ham at risikere et vrag eller mekanisk svigt ved at skubbe bilen hurtigere end han havde brug for for at kunne afslutte først. Uanset om han vandt med en meter eller en mile, gjorde det ikke noget - det var stadig en sejr. Jackie Stewart var berygtet for sin glatte og effektive kørestil. Nu ved du tankegangen, der førte ham til at tage den glatte tilgang. Du bør have en lignende tankegang i indstillingen af ​​din portefølje. Vælg den asset allocation, der har størst chance for at give dig mulighed for at nå dit mål med den mindste volatilitet undervejs. Hvis du kan nå dit mål med et gennemsnitligt årligt afkast på 8%, risikerer du ikke at "kollide" ved at forsøge at få 10%. Systematisk Vs. Unsystematic Risk
Brinson, Hood og Beebower undersøgelsen behandlede diversificerede porteføljer. Hvis du vil fange præstationsegenskaberne i USA's indenlandske lagre, vil du ikke gøre det ved kun at eje aktiemappen hos et firma. Årsagen hænger sammen med systematisk og usystematisk risiko.

Systematisk risiko er risikoen i hele aktivklasse. Store økonomiske og politiske forhold vil påvirke alle virksomheders indtjeningsmuligheder, hvilket igen vil påvirke prisen på deres aktier. Forskellige virksomheder og dermed deres aktier vil have varierende grad af følsomhed overfor disse brede påvirkninger, men alle vil blive påvirket, og der er lidt, du kan gøre for at undgå det.

Usystematisk risiko er en specifik risiko, der er forbundet med hver enkelt bedrift. Hvis et lovende nyt blockbuster-lægemiddel, der udvikles af et farmaceutisk firma, pludselig viser sig værdiløs, vil det have en væsentlig negativ indvirkning på selskabets børsværdi, men kun lidt for nogen virkning på andre aktier. Undersøgelser har vist, at usystematisk lagerrisiko kan diversificeres væk ved kun at holde 20 til 30 aktier, der ikke er stærkt korrelerede med hensyn til specifikke industrier. (Med andre ord indebærer det at holde 20 nytteaktier stadig en investor til usystematisk risiko forbundet med forsyningssektoren, så din eksponering i branchen skal være mere forskellig.) Korrekt diversificering fungerer, fordi negative begivenheder for en bedrift typisk modregnes af positive begivenheder for en anden holding . Retur skal være den pris, du betaler for at påtage sig risiko, så det er ikke fornuftigt at forvente et trinvis afkast fra den usystematiske del af en bestands risikoprofil, fordi den komponent kan være så let diversificeret væk. Hvad der ikke kan diversificeres væk, er systematisk risiko, og aktierne har et andet niveau af systematisk risiko end obligationer, kontanter, ejendomme mv. Over tid er tilgangspotentialet for aktivklassen derfor en funktion af den systematiske risikoprofil.

For at indhente præstationen af ​​en given aktivklasse skal du have en bred, diversificeret eksponering for den pågældende aktivklasse. Igen afhængigt af aktivklassen kan dette effektivt gennemføres gennem en række individuelle beholdninger, eller det kan opnås ved at eje en indeksfond, børshandlede fond, investeringsfond eller enhver anden bredt diversificeret aktivklasseportefølje.

Bundlinjen

Hvis aktivfordeling tager sig af næsten 94% af porteføljens investeringsprofil, hvad påvirker resten? Svaret er individuel sikkerhedsudvælgelse og markedstiming. De ting, der kommer til at tænke for de fleste, når du nævner at investere, er kun inkrementelle faktorer for at bestemme en diversificeret porteføljens præstationer over tid - men de fokuserer på 6% og mangler 94%!

Hvis du allerede har flere investeringskonti, skal du tænke på din portefølje som en investering og analysere sammensætningen af ​​denne investering for at bestemme din nuværende aktivallokering. Sørg for, at denne tildeling er passende for dine mål og investeringstemperatur. Bekræft, at du er udsat for alle områder af aktivklasse for at minimere usystematisk risiko. Hvis du opretter en ny portefølje, starter du med aktivfordelingen og strukturerer dine investeringer på en måde, der giver dig bredt diversificeret eksponering for hver aktivaklasse. Herefter slapper du af, fordi alt andet blot er inkrementalt.