Støtteprisen for en option er den pris, hvor en opsætning eller opsætning kan udnyttes. Også kendt som udnyttelseskursen er valg af strejkeprisen en af ​​to nøglebeslutninger (den anden er tidspunktet for udløb), som en investor eller erhvervsdrivende skal foretage med hensyn til valg af en bestemt mulighed. Strike-prisen har et enormt indflydelse på, hvordan din optionshandel vil spille ud. Læs videre for at lære om nogle grundlæggende principper, der skal følges, når du vælger strykprisen for en mulighed.

Overvejelser om strikpris

Hvis du antager, at du har identificeret det lager, som du ønsker at foretage en optionshandel med, samt typen af ​​optionsstrategi - såsom at købe et opkald eller skrive et sæt - De to vigtigste overvejelser ved fastsættelsen af ​​aktiekursen er (a) din risikotolerance, og (b) den ønskede risikobelønningsprovision.

a. Risiko Tolerance

Lad os sige, at du overvejer at købe en opkaldsopsætning. Din risikotolerance skal afgøre, om du overvejer en in-the-money (ITM) call option, et ATM-opkald eller et OTM-opkald. En ITM-option har en større følsomhed - også kendt som option delta - til prisen på den underliggende aktie. Så hvis aktiekursen stiger med et givet beløb, vil ITM-opkaldet få mere end et ATM- eller OTM-opkald. Men hvad nu hvis aktiekursen falder? Det højere delta i ITM-optionen betyder også, at det vil afvise mere end et ATM- eller OTM-opkald, hvis prisen på den underliggende aktie falder. Men da et ITM-opkald har en højere indre værdi til at begynde med, kan du muligvis genvinde en del af din investering, hvis bestanden kun falder med et beskedent beløb, før opsættelsen udløber.

f. Udbetaling af risikobeløb

Den ønskede risikobeløb udbetaling betyder simpelthen den mængde kapital, du vil risikere på handel, og dit forventede overskudsmål. Et ITM-opkald kan være mindre risikabelt end et OTM-opkald, men det koster også mere. Hvis du kun ønsker at investere en lille smule kapital på din call trade idé, kan OTM-opkaldet være den bedste - undskyld ordspillet. Et OTM-opkald kan have en meget større gevinst i forhold til et ITM-opkald, hvis bestanden stiger over strike-prisen, men generelt har den en betydelig mindre chance for succes end et ITM-opkald. Det betyder, at selv om du plunk ned en mindre mængde kapital til at købe et OTM-opkald, er oddsene, at du måske mister hele din investering, højere end med et ITM-opkald.

Med disse overvejelser i betragtning kan en relativt konservativ investor vælge et ITM- eller ATM-opkald, mens en erhvervsdrivende med høj tolerance for risiko måtte foretrække et OTM-opkald. Eksemplerne i det følgende afsnit illustrerer nogle af disse begreber.

Strike Price Selection: Eksempler

Lad os overveje nogle grundlæggende valgstrategier på god ole General Electric (NYSE: GE GEGeneral Electric Co20. 14 + 1. 00% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ), en kerneholding for mange nordamerikanske investorer og en aktie, der opfattes som en fuldmægtig for den amerikanske økonomi. GE kollapsede med mere end 85% i en 17-måneders periode begyndende oktober 2007 og faldt til en 16-årig lav på $ 5. 73 i marts 2009, da den globale kreditkrise forstyrrede sit GE Capital-datterselskab. Aktien genvandt støt siden da og fik 33,5% i 2013 og sluttede til 27 dollar. 20 den 16. januar 2014.

Lad os antage, at vi vil handle i marts 2014-mulighederne; For enkelhedens skyld ignorerer vi bud-spread-spredningen og bruger den sidste handlede pris for marts-optionerne pr. 16. januar 2014.

Priserne i marts 2014 sætter og opfordrer til GE er vist i tabel 1 og 3 nedenfor. Vi bruger disse data til at vælge strejepriser for tre grundlæggende optionsstrategier - købe et opkald, købe et sæt og skrive et dækket opkald - der skal bruges af to investorer med vidt forskellig risikotolerance, konservativ Carla og Risk-lovin 'Rick.

Case 1: Køb et opkald

Scenario 1 - Carla og Rick er bullish på GE og vil gerne købe martsopkaldene på det.

Tabel 1: GE marts 2014 Opkald

Med GE handler på 27 dollar. 20, mener Carla, at det kan handle op til $ 28 i marts; Med hensyn til downside-risiko tror hun, at bestanden kan falde til 26 dollar. Hun vælger derfor til marts $ 25 call (som er in-the-money eller ITM) og betaler $ 2. 26 for det. $ 2. 26 betegnes præmien eller kostprisen for optionen. Som vist i tabel 1 har dette opkald en egenværdi på $ 2. 20 (f.eks. Aktiekursen på $ 27, 20 min. Prisen på $ 25) og tidsværdien på $ 0. 06 (f.eks. Opkaldsprisen på $ 2. 26 mindre egenværdi på $ 2. 20).

Rick er derimod mere bullish end Carla, og at være risikovillig, søger en bedre procentuel udbetaling, selvom det betyder at miste det fulde beløb, der investeres i handlen, hvis det ikke virker. Han vælger derfor for $ 28-opkaldet og betaler $ 0. 38 for det. Da dette er et OTM-opkald, har det kun tidsværdi og ingen egenværdi.

Prisen på Carla's og Ricks opkald, over en række forskellige priser på GE-aktier ved opsættelsesfrist i marts, er vist i tabel 2. Bemærk, at Rick kun investerer $ 0. 38 pr. Opkald, og dette er det meste han kan tabe; Men hans handel er kun rentabel, hvis GE handler over $ 28. 38 ($ 28 stykpris + $ 0. 38 opkaldspris) inden opsættelsesperiode. Omvendt investerer Carla et meget højere beløb, men kan genvinde en del af hendes investering, selvom bestanden går ned til $ 26 ved valgmulighedens udløb. Rick yder meget højere overskud end Carla i procent, hvis GE handler op til $ 29 ved optionens udløb, men Carla vil lave en lille fortjeneste, selvom GE handler marginalt højere - siger til 28 dollar - ved opsættelsesfrist.

Tabel 2: Udbetalinger til Carla's og Ricks opkald

Som en side bemærk følgende punkter:

• Hver optionsaftale repræsenterer generelt 100 aktier.Så en optionspris på $ 0. 38 ville indebære et udlæg på $ 0. 38 x 100 = $ 38 for en kontrakt. En option pris på $ 2. 26 indebærer et udlæg på $ 226.
• For en opkaldsopsætning er ligeprisen lig med strykprisen plus kostprisen for optionen. I Carlas tilfælde skal GE handle til mindst $ 27. 26 før opsættelsen udløber for hende at bryde lige. For Rick er break-even-prisen højere, til 28 dollar. 38.
• Provisioner tages ikke i betragtning i disse eksempler (for at holde tingene simple), men bør tages i betragtning ved handelsmuligheder.

Sag 2: Køb et sæt

Scenario 2 - Carla og Rick er nu bearish på GE og vil gerne købe marts sætter på det.

Tabel 3: GE marts 2014 Indstiller

Carla mener, at GE kunne falde ned til $ 26 i marts, men vil gerne redde en del af hendes investering, hvis GE går op i stedet for ned. Hun køber derfor $ 29 marts sæt (som er ITM) og betaler $ 2. 19 for det. Fra tabel 3 ser vi, at dette har en egenværdi på $ 1. 80 (f.eks. Strike-prisen på 29 dollar mindre aktiekursen på 27 dollar. 20) og tidsværdien på 0 $. 39 (f.eks. Sætprisen på $ 2, 19 mindre egenvægt på $ 1, 80).

Da Rick foretrækker at svinge til hegnet, køber han $ 26-satsen for $ 0. 40. Da dette er et OTM-sæt, udgøres det helt af tidsværdi og ingen egenværdi.

Prisen på Carla og Rick satser over en række forskellige priser på GE-aktier ved opsættelsesfrist i marts er vist i tabel 4.

Tabel 4: Udbetalinger til Carla's og Ricks sætninger

Bemærk følgende:

• For en opsættelsesmulighed er ligelønnen lig med strykprisen minus kostprisen for optionen. I Carlas tilfælde skal GE handle til højst $ 26. 81 før opsættelsen udløber for hende at bryde lige. For Rick er break-even-prisen lavere, på 25 dollar. 60.

Case 3: Skrivning af et overdækket opkald

Scenario 3 - Carla og Rick begge egne GE-aktier og vil gerne skrive martsopkald på lager for at tjene præmieindtægter.

Stregkursovervejelserne her er lidt anderledes, da investorerne skal vælge mellem at maksimere deres præmieindkomst, samtidig med at risikoen for, at bestanden bliver "kaldet" væk, minimeres. Lad os derfor antage, at Carla skriver $ 27-opkaldene, som henter hendes præmie på $ 0. 80. Rick skriver de $ 28 opkald, som giver ham præmie på $ 0. 38.

Antag, at GE lukker ved $ 26. 50 ved valg udløb. I dette tilfælde, da aktiens markedspris er lavere end strike-priserne for både Carla og Ricks opkald, vil bestanden ikke blive kaldt, og de vil beholde hele præmiebeløbet.

Men hvad hvis GE lukker på $ 27. 50 ved valg udløb? I så fald vil Carla's GE-aktier blive kaldt væk til $ 27-strike-prisen. Skrivning af opkaldene ville derfor have genereret hendes netto præmieindtægt af det oprindeligt modtagne beløb mindre forskellen mellem markedsprisen og aktiekursen eller $ 0. 30 (i. E. $ 0, 80 mindre $ 0, 50). Ricks opkald ville udløbe uudnyttet, så han kunne beholde hele hans præmie.

Hvis GE lukker til $ 28. 50 når optionerne udløber i marts, vil Carla's GE-aktier blive kaldt væk til $ 27-prisen.Da hun effektivt har solgt sine GE-aktier til 27 dollar, hvilket er $ 1. 50 mindre end den nuværende markedspris på $ 28. 50, hendes teoretiske tab på call writing trade er = $ 0. 80 mindre $ 1. 50 = - $ 0. 70.

Rick's fiktive tab = $ 0. 38 mindre $ 0. 50 = - $ 0. 12.

Risiko for at vælge den forkerte prisfastsættelse

• Hvis du er et opkald eller et sæt køber, kan det medføre tab af den fulde præmie, hvis du vælger den forkerte pris. Denne risiko stiger jo længere væk fra strikekursen er fra den nuværende markedspris, i. e. out-of-the-money.
• I tilfælde af en opkaldskriver kan den forkerte prisfastsættelse for det omfattede opkald medføre, at den underliggende aktie bliver afkaldt. Nogle investorer foretrækker at skrive lidt OTM-opkald for at give dem et højere afkast, hvis lageret bliver kaldt væk, selvom det betyder at ofre nogle præmieindtægter.
• For en sætteforfatter ville den forkerte prisfaktor medføre, at den underliggende aktie bliver tildelt til priser, der ligger langt over den nuværende markedspris. Dette kan ske, hvis bestanden stiger pludseligt, eller hvis der er et pludseligt markedssalg, der sender de fleste lagre kraftigt lavere.

Punkter at overveje

• Overvej den implicitte volatilitet ved fastsættelsen af ​​aktiekursen: Impliceret volatilitet er volatilitetsniveauet, der er indlejret i optionsprisen. Generelt, jo større lagergyrationer, desto højere er niveauet af underforstået volatilitet. De fleste aktier har forskellige niveauer af underforstået volatilitet for forskellige strike-priser, som det fremgår af tabel 1 og 3, og erfarne optionshandlere bruger denne volatilitet "skew" som et vigtigt input i deres valgbeslutninger. Nye investorer bør overveje at overholde sådanne grundlæggende principper som at afstå fra at skrive dækkede ITM- eller ATM-opkald på aktier med moderat høj underforstået volatilitet og stærkt opadgående momentum (da oddsens kurser kan kaldes væk, kan være ret høje) eller holde sig væk fra køber OTM sætter eller kalder på aktier med meget lav underforstået volatilitet.
• Har en back-up plan: Option trading kræver en langt mere praktisk tilgang end typisk buy-and-hold investering. Har en back-up plan klar til dine muligheder handler, hvis der er en pludselig sving i stemning for en bestemt bestand eller i det brede marked. Tidsfald kan hurtigt ødelægge værdien af ​​dine lange valgpositioner, så overvej at reducere dine tab og bevare investeringskapitalen, hvis tingene ikke går i vejen.
• Evaluer udbetalinger for forskellige scenarier: Du bør have en spilplan for forskellige scenarier, hvis du har planer om at handle aktivt. For eksempel, hvis du regelmæssigt skriver dækkede opkald, hvad er de sandsynlige udbetalinger, hvis lagrene kaldes væk, versus ikke kaldet? Eller hvis du er meget bullish på et lager, ville det være mere rentabelt at købe kortfristede optioner til en lavere aktiekurs eller længere daterede muligheder til en højere aktiekurs?

The Bottom Line

At vælge strike-prisen er en afgørende beslutning for en options investor eller erhvervsdrivende, da det har en meget betydelig indvirkning på rentabiliteten af ​​en optionsposition.At lave dine lektier for at vælge den optimale slagpris er et nødvendigt skridt til at forbedre dine chancer for succes i options trading.