Måske er et af de mest anvendte lageranalyseværktøjer prisen-til-indtjeningsforholdet, eller P / E. Denne evige profetier af fortjeneste har været anvendt i mange år af analytikere og er stadig et af de mest relevante stykker af lagervurdering. Et simpelt P / E-forhold kan afsløre aktiens reelle markedsværdi, og hvordan værdiansættelsen sammenligner med sin industrikoncern eller et benchmark som S & P 500 Index. Investorer vil opdage, at en forståelse af denne finansielle ramme er uvurderlig i korrekt kommunikation med andre investorer.

Hvad er P / E?
En doughnut shop-ejers forretning genererer $ 10.000 i fortjeneste om året, og han håber at sælge sin butik for $ 200,000. Hans pris er $ 200,000 og hans indtjening er $ 10,000, så hans pris-til-indtjening forholdet er 200, 000/10, 000 = 20. Nummeret 20 i sig selv er ikke rigtig meget nyttigt, medmindre du har noget at sammenligne med. En fælles sammenligning kunne være for bestandens industrigruppe (andre donutbutikker), et benchmarkindeks og / eller det historiske P / E-sortiment af en bestand. Du kan også se på vores donutbutik og tænke på, at det ville tage 20 år at tilbagekøbe dine penge til den nuværende indtjeningsgrad. Det ville derfor også være vigtigt at sammenligne P / E med den forventede fremtidige vækst i indtjening og / eller udbytte.

Sammenligning af donutbutikker
En måde at fortælle om en aktie er overstået eller undervurderet, er at sammenligne den med sin sektor eller industri gruppe. Sektorer består af industrigrupper og industrigrupper består af aktier med lignende virksomheder. Industrigrupper har en tendens til at komme til fordel, hvilket betyder prisen for en donutbutik stiger, og de fleste andre donutbutikpriser stiger. For eksempel, hvis nogen anti-Atkins læge skulle frigive "Donut Diet" og det forårsagede en ny fornemmelse af efterspørgslen efter donuts, så ville hver donutbutik sandsynligvis være til gavn.

I de fleste tilfælde vil en industrikoncern komme til gavn i en bestemt fase af konjunkturcyklusen og derfor vil mange professionelle investorer koncentrere sig om en industrikoncern, når deres tur i cyklen er op. Husk at P / E er et mål for forventet indtjening. I slutningen af ​​en periode med økonomisk ekspansion bliver inflationen som regel et problem; Basismaterialer og energiselskaber vil dog have højere indtjening på grund af den bedre pris, de får for de varer, de høster. I slutningen af ​​en økonomisk recession vil renten normalt være lav, og forbrugercykliske aktier vil normalt forvente højere indtjening, fordi forbrugerne kan være mere villige til at købe på kredit fordi priserne er lave. (Lær mere om cykliske aktier i Cyclical Versus Non Cyclical Stocks. )

Der er mange eksempler på, hvornår P / Es forventes at stige på en bestemt industrigruppe.En investor kunne se efter aktier i en industrigruppe, der går ind for og finde dem med den laveste P / ES som en måde at afgøre, hvilke er de mest undervurderede.

Relativ P / E
Når et selskab er i sin vækstfase, vil det normalt handle med en meget højere P / E end et mere modent selskab ville. Ved at sammenligne den nuværende P / E med en virksomheds historiske P / E, kunne investorerne imidlertid bestemme, om beholdningen handler højere eller lavere i forhold til fortiden.

Hvis bestanden er i den højere ende af dens rækkevidde, er sandsynligheden for, at bestanden er overvurderet, meget større, mens hvis bestanden har en P / E i den nedre ende af dens sortiment, så er der større sandsynlighed af det er undervurderet. På grund af den måde virksomheder vokser på, er dette ikke altid så pålideligt som man måske håber. Derfor kan investorer vælge at bruge kun ca. 10 års P / E for at holde rækken bedre.

Grundlæggende og tekniske analytikere har set på historisk P / Es i over 100 hundrede år. Charles Dow noterede sig i sine observationer, som senere blev kendt som Dow Theory, at bunden af ​​et bjørnemarked normalt faldt sammen med P / E-forhold på Dow Jones Industrial Average under 10. Finansielle bobler har udvidet P / E-forhold over tid til højere højder (se figur 1). En hurtig observation af P / E-forholdene i S & P 500 siden slutningen af ​​1800'erne viser, at det gennemsnitlige P / E-forhold for S & P 500 er ca. 15, og en P / E over 20 kan betragtes som overvurderet for benchmarkindekset. (Læs mere om Dow Theory i vores omfattende Dow Theory Tutorial. )

Figur 1: S & P 500 PE Ratio

Kilde: Investools. com

Den stigende efterspørgsel efter donuts
Til sidst er P / E-forholdene mest afhængige af en persons forventning om indtjening. Hvis vi henviste tilbage til donutbutikens eksempel, hvis vores donutbutik var placeret i den mindre end blomstrende Metropol Neola, er Utah og kunderne for det meste bønder og ranchere, vil du sandsynligvis se P / E på 20 for at være for dyre fordi Den fremtidige vækst er begrænset. Men hvis donutbutikken ligger i centrum af Chicago, hvor der oprettes en ny gymnasium og politistation lige ved siden af, end du sandsynligvis vil føle, at den fremtidige indtjeningsvækst er fremragende, og donutbutikken er en lejlighedskøb.

Kig på P / E med hensyn til fremtidig indtjeningsvækst kan gøres med et PEG-forhold. PEG-forholdet er indtjeningen divideret med den femårige indtjeningsvækst (der kan variere væksten estimat). For eksempel vil et selskab, der har et P / E-forhold på 10 og en femårig vækstrate på 40%, have et PEG-forhold på 0. 25. Et PEG-forhold på en eller lavere anses for at være en undervurderet bestand og sandsynligvis et godt køb. (Lær mere om, hvordan denne enkle beregning kan hjælpe dig med at bestemme et lager potentiale i PEG Ratio Nails Down Value Stocks. )

Værdipapirer, der kan lide at købe aktier med udbytte, kan vælge at bruge PEGY-forholdet til afgøre, om en bestand er undervurderet. PEGY-forholdet svarer til PEG-forholdet, men faktorer i udbytteudbyttet.Investorer vil også søge efter aktier med en PEGY på en eller lavere.

PEGY Ratio = (P / E Ratio / Vækstfrekvens + Udbytte)
Disse to forhold hjælper investorer med at bruge P / E-forhold for at finde gode investeringsmuligheder.

Konklusion
Et lavt P / E-forhold er kun begyndelsen, når det kommer til at identificere et lager, som kunne være et godt køb. En P / E, der er lav i forhold til sin industrigruppe, er et andet godt tegn, ligesom et P / E, der er lavt i forhold til dets eget historiske område, er et godt tegn. Men en P / E, der er lav i forhold til fremtidig indtjening, er endnu bedre. Vækstbeholdninger med en PEG på en eller lavere og udbyttebeholdninger med en PEGY på en eller lavere kan hjælpe investorer med at se de bedste investeringsmuligheder, uanset om de er i donuts eller i noget, der foder din tegnebog i stedet for din krop.

For relateret læsning, se på Kom på højre side af P / E Ratio Trend og Value Investing + Relative Strength = Højre Returns .