Hedgefonde har i stigende grad kigget mod saminvesteringsaftaler til bestemte koncentrerede investeringsideer. Dette er en stigende tendens i branchen. I en undersøgelse fra 2015 af Deutsche Bank indikerede 40% af hedgefondsinvestorer, at de ville forpligte penge til samfinansieringsmuligheder sammenlignet med kun 20% af investorerne i 2014.

Saminvesteringer opererer anderledes end normale hedgefondsinvesteringer; de er hovedsagelig single-bet investeringer. Eksempler omfatter alt fra gæld fra Island til energiselskabsinvesteringer. Store hedgefondsforvaltere, herunder Pershing Square, Trian Fund Management og Jana Partners tilbyder tilbudene.

Historien om saminvesteringer

Medinvesteringer har været populære mellem institutionelle investorer og private equity og ejendomsforvaltere i en årrække. Det er en ret ny type aftale for hedgefondens rum. Den er steget i popularitet siden finanskrisen i 2008.

Før krisen vil hedgefonde placere mere illikvide aktiver i sidefonde. Dette ville adskille disse aktiver fra deres hovedfonde. Da finanskrisen ramte, havde fondscheferne svært ved at sælge de illikvide aktiver. Da nervøse investorer forsøgte at få deres penge ud af disse midler, forhindrede ledere investorernes indfrielser for at undgå at skulle sælge aktiverne i brandhandel. Dette forhindrede investorer i at få adgang til deres penge.

Samfinansieringsaftalen er meget mere attraktiv for investorer. Hedgefonde pakker deres koncentrerede investeringsideer ind i disse køretøjer, som derefter tilbyder mere attraktive vilkår. Vilkårene omfatter lavere administrationsgebyrer og afgifter kun på investeret kapital.

Forskelle med saminvesteringer

Mens de fleste hedgefonde opkræver et beløb på to og tyve, er mange hedgefonde villige til at frafalde en del af de høje gebyrer for saminvesteringer. Samfinansieringsaftalerne kan være engangsinvesteringsmuligheder inden for rammerne af en hovedfond, eller de kan organiseres som separate og uafhængige medfinansieringsfonde. Ofte er investorernes penge bundet i længere perioder på grund af de illikvide aktivers karakter. Saminvesteringerne holdes ret hemmelighedsfulde. Institutioner og velhavende investorer skal underskrive aftaler om oplysningsforretninger, inden de hører investeringsplanen. De er ofte kun præsenteret for nuværende investorer i en fond.

Flere typer af strategier og aktiver kan placeres i co-investeringskøretøjer. Disse strategier kan omfatte direkte udlån, gearede lån, nødlidende værdipapirer og asset-backed securities (ABSs), blandt andre.

High Risk, High Profit Potential

Co-investeringer er ikke for svage af hjertet. Hedgefondene laver normalt en række markedsspil, som ofte kan udligne hinanden, hvilket reducerer risikoen og begrænser eventuelle tab.Co-investeringer, derimod, tilbyder meget højrisiko, højbelønningsmuligheder. Det hævdes, at et co-investeringskøretøj dannet af Bill Ackman fra Pershing Square for Target resulterede i tab på omkring 90%.

Der er desuden en risiko svarende til 2008, at investorer ikke kan trække deres penge ud i tilfælde af en stor økonomisk tilbagegang. Der er også en anden risiko for hedgefonde. Hvis co-investeringskøretøjet virker godt, kan investorer i hovedfonden, der ikke fik adgang til aftalen, spørge lederen nogle hårde spørgsmål. Det kan også skabe potentielle problemer for interessekonflikter, som bestyrelsen i en fond måtte overveje.

Nylige samfinansieringsaftaler

Trian Fund Management, ledet af Nelson Peltz, har omkring en tredjedel af sine 11 mia. Dollars under ledelse i co-investment vehicles. Trian brugte kontanter fra dette køretøj til at tage en massiv $ 1. 8 milliarder aktier i DuPont.

En anden stor hedgefond brugte samfinansierede penge til at låne til et nødsitueret mediefirma. Sikringsfonden forbeholdt sig ret til at blokere eventuelle omstruktureringsforslag, som det ikke var enig i. Fonden sagde også, at den ikke ville indsamle gebyrer fra investeringen, medmindre den returnerede mindst 8% på årsbasis. Det er sandsynligt, at samfinansieringsaftaler vil fortsætte med at vokse i de kommende år.