For de fleste investorer er den bedste investeringsmulighed for dem at få praktisk erfaring med kapitalmarkederne med fast indkomst. Der er mange typer af fastforrentede værdipapirer at vælge imellem, herunder statsgæld, selskabsskuld, realkreditobligationer og værdipapirer med aktiver, for blot at nævne nogle få. I betragtning af bredden af ​​de fastforrentede værdipapirer, der er tilgængelige for køb, er det vigtigt for investorer at have en generel forståelse for deres risici, inden de træffer en investeringsbeslutning.

- 9 ->

SE: 6 Største obligationsrisici

Typer af fast indkomstrisiko I de fleste tilfælde kan risiciene forbundet med rentepapirer klassificeres som standardrisiko, nedjusteringsrisiko, spredningrisiko og renterisiko. Teknisk set er standardrisiko den vigtigste type risiko for investorer, fordi en teknisk standard ville betyde, at udstederen ikke har haft en periodisk kuponbetaling over lånets løbetid, eller at udstederen ikke returnerede Hovedinvesteringen til investoren, når obligationen udløb.

Heldigvis er denne type risiko let for de fleste investorer at forstå, selvom det er sværere for dem at analysere. Nedgraderingsrisiko er også en type risiko, der er forholdsvis let at forstå, fordi den simpelthen repræsenterer potentialet for en reduktion i værdien af ​​en obligation, der ville opstå, hvis et kreditvurderingsbureau sænkede kreditvurderingen på det selskab, der udstedte obligationen. Kreditrisiko er lidt mere kompleks at forstå, men det kan konceptualiseres som en ændring i prisen på en obligation, der ville opstå, hvis spændet mellem renten for den risikobetonede obligation og renten for en risikofri obligation ændret efter den risikobetonede obligation blev købt.

Heldigvis er størrelsen af ​​nedjusteringsrisiko og kreditspreadrisiko typisk ikke så stor som den potentielle virkning af standardrisiko eller renterisiko. Ikke desto mindre bør investorer forstå disse typer risici inden de investerer i obligationer. Med disse typer risici i tankerne, lad os nu undersøge en af ​​de mest omtalte typer af renterisici, som er renterisiko.

SE: Brug varighed og konvexitet til måling af obligatorisk risiko

Matematisk forklaring på rentesatsrisiko Renterisiko henviser ud fra et matematisk synspunkt til det omvendte forhold mellem prisen på en obligation og markedsrenten . For at forklare, at hvis en investor købte en 5% kupon, en 10-årig corporate bond, der sælger til pålydende værdi, ville nutidsværdien af ​​$ 1, 000 parværdi obligationslån være $ 614. Dette beløb repræsenterer den mængde penge, der er behov for i dag, at blive investeret med en årlig sats på 5% om året over en 10-årig periode for at have $ 1 000, når obligationen når modenhed.

Nu, hvis renten stiger til 6%, ville nuværdien af ​​obligationen være $ 558, fordi den kun ville tage $ 558 investeret i dag med en årlig rente på 6% i 10 år for at akkumulere $ 1, 000. I modsætning hertil, hvis renten sænket til 4%, ville den nuværende værdi af obligationen være $ 676. Som du kan se af forskellen i nutidsværdien af ​​disse obligationspriser, er der virkelig et omvendt forhold mellem prisen på en obligation og markedsrenten, i hvert fald fra et matematisk synspunkt.

SE: Avancerede Obligationsbegreber: Obligationsprissætning

Forespørgsel og Forklaring for Renterisiko Ud fra et synspunkt om udbud og efterspørgsel er begrebet renterisiko også let at forstå. Hvis en investor f.eks. Købte en 5% kupon og 10-årig selskabsbond, der sælger til pålydende værdi, ville investor forvente at modtage $ 50 pr. År plus tilbagebetaling af den $ 1, 000 hovedinvestering, når obligationen når løbetid.

Lad os nu afgøre, hvad der ville ske, hvis markedsrenten steg med et procentpoint. Under dette scenario vil en nyemitteret obligation med lignende karakteristika som den oprindeligt udstedte obligation betale et kuponbeløb på 6%, forudsat at det tilbydes til nominel værdi.

Derfor vil udstederen af ​​den oprindelige obligation under en stigende rentemiljø finde det svært at finde en køber, der er villig til at betale nominel værdi for deres obligation, fordi en køber kunne købe en nyligt udstedt obligation på markedet, der betaler en højere kupon beløb. Som følge heraf skal udstederen sælge deres obligation til en rabat fra pari-værdi for at tiltrække en køber. Som du sandsynligvis kan overbevise, ville rabatten på obligationsprisen være det beløb, der ville gøre køberen uanset hvad han købte den oprindelige obligation med et 5% kuponbeløb eller det nyligt udstedte obligationer med en mere gunstig kuponrente.

Det omvendte forhold mellem markedsrenter og obligationspriser gælder også under et faldende rentemiljø. Men nu vil den oprindeligt udstedte obligation sælge til en præmie over nominel værdi, fordi kuponbetalingerne i forbindelse med denne obligation ville være større end de kuponbetalinger, der tilbydes på nyemitterede obligationer. Som du måske nu kan påvise, er forholdet mellem prisen på en obligation og markedsrenten simpelthen forklaret af udbud og efterspørgsel efter en obligation i et skiftende rentemiljø.

SE: Konvertible obligationer: En introduktion

Virkningen af ​​rentesatsrisikoen på verdensplan Nu når vi forstår forholdet mellem prisen på en obligation og markedsrenten, som typisk forklaret af de fleste faste indkomster pundits, er det vigtigt at fremhæve det tredje ben af ​​forholdet, der ofte ignoreres, glemt eller misforstået. Selvom det er sandt, at der er et omvendt forhold mellem prisen på en obligation og markedsrenten, bliver spørgsmålet irrelevant, hvis obligationsindehaveren forventer at holde sikkerheden til forfaldstidspunktet.

For at forklare, overveje betalingsstrømmen af ​​en fast sats sikkerhed, som vi ved, betaler et periodisk kuponbeløb og hovedstolens afkast på modenhed. Hvis renten ændres, modtager obligationsindehaveren stadig det samme kuponbeløb og modtager stadig hovedstolens afkast, når obligationen modnes. Derfor er renterisiko for køb-og-hold-investorer ubetydelig i nominelle dollarvilkår.

The Bottom Line Så hvad er konsekvenserne af at investere i fastforrentede værdipapirer i et svingende rentemiljø? For det første, hvis du planlægger at købe en obligation og holde den til forfald, bør du ikke bekymre sig om renterisiko, men fokusere i stedet på standardrisiko. For det andet, hvis du planlægger at købe en obligation og handle det, inden den modnes, bør du købe en obligation med en højere kuponrente og kortere løbetid. Årsagen til denne henstilling er, at en obligation med disse typer af funktioner ikke vil blive så negativt påvirket af et stigende rentemiljø. Selvfølgelig skal du huske på, at en obligation, der giver en højere kuponrente, sandsynligvis vil have mere standardrisiko end en obligation med en lavere kuponrente. For det tredje kan du købe en variabel rente obligation for at minimere eller eliminere virkningen af ​​renterisiko.

Endelig skal du som obligationsobligator bestemme på forhånd, hvis dit mål for at købe en obligation er at generere indkomst via periodiske kuponbetalinger, eller hvis du køber obligationen med forventning om at modtage periodiske kuponbetalinger, samt en materiel gevinst forbundet med den fluktuerende kurspris. Hvis periodisk indkomst er dit fokus, skal du koncentrere dig om at købe høje kuponbetalende obligationer, der har en lavere sandsynlighed for misligholdelse. Hvis kapitalgevinster på den anden side er dit primære fokus, er det anbefalet, at du i høj grad forbedrer din viden om renteindtægter og de globale kapitalmarkeder, før du forsøger at engagere dig i sådanne investeringsstrategier.