Med et oprindeligt offentligt udbud eller en børsnotering hæver et selskab kapital ved at udstede aktier i aktier eller egenkapital på et offentligt marked. Generelt refererer det til, hvornår en virksomhed udsteder lager for første gang. Men som vi vil se nedenfor, er der måder et selskab kan gå offentligt mere end én gang. IPO-processen er kapitalismens lokomotiv. Dette skyldes, at IPO'en igennem historien har givet investorerne en lille andel i mange virksomheder, der er vokset stort og meget succesfuldt siden de først blev offentlige.
Udstedelse af aktier gennem en børsnotering er en af ​​hovedårsagerne til, at aktiemarkederne eksisterer. Det gør det muligt for virksomheden at rejse kapital for en række forskellige grunde, for eksempel at vokse yderligere, lad de oprindelige og tidlige investorer udbetale nogle af deres investeringer eller oprette en valuta (som f.eks. Almindelige aktier) for at erhverve rivaler eller endda sælge aktier på et senere tidspunkt. Hele processen kaldes det primære marked og sker, når en investor køber aktier direkte fra virksomheden. Et sekundært marked er mere almindeligt, og det eksisterer, når investorer handler mellem dem med aktier, der allerede er udstedt af en virksomhed.
Processen til at tage et selskab offentligt
Som du måske forestiller dig, tager processen med at få et firma igennem til sin IPO tid, er dyrt og skal passere mange lovgivningsmæssige forhindringer. En meget vigtig del af offentligheden er at åbne en virksomheds bøger til offentlig kontrol samt tilsynet med Securities & Exchange Commission (SEC). En investeringsbankmand eller garantistyrker vil hjælpe et firma gennem denne proces, og de yngre medhjælpere hos et investeringsbankfirma vil bære bunden af ​​det grunne arbejde. De associerede virksomheder vil tilbringe mange søvnløse nætter, der udarbejder et foreløbigt prospekt for SEC og investorer, der er blevet omtalt som en rød sild.
Gennem mange revisioner og drøftelser mellem selskabet og bankerne vil den røde sild i sidste ende blive det endelige prospekt, som er det formelle juridiske dokument, der er indleveret til SEC, der lader IPO-processen gå igennem. Et af de mere almindelige prospektdokumenter henvises til som formular S-1, den formelle registreringserklæring i henhold til værdipapirloven fra 1933. Andre "S" -versioner findes og henviser til forskellige værdipapirhandlinger, såsom dem, der vedrører investeringsselskaber, medarbejderplaner eller fast ejendom selskaber. Prospektet kan virke kedeligt og kan omfatte hundredvis af sider af tilsyneladende dagligdagse og overflødige oplysninger. Men det er ekstremt vigtigt for investorer at bruge til at forstå, hvad virksomheden gør, hvorfor det udsteder aktier gennem en børsnotering og hvilken type ejerskabsstruktur der tilbydes.
PwC giver et resumé af omkostninger, som et selskab kan forvente at pådrage sig for at blive offentligt. Det illustrerer også de trin, der er nødvendige for at fuldføre en IPO. Til at begynde med kan underwritersne, som generelt omfatter en lead-assurandør og flere andre forsikringsgivere (også kaldet salgsselskabet og ledelsen "book runner" med "co-managers"), tage et fald på 3% til 7 % af bruttonationalproduktet fortsætter med at distribuere aktier til investorer. For eksempel Goldman Sachs (NYSE: GS GSGoldman Sachs Group Inc243. 49-0. 37% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) var Twitter < (NYSE: TWTR) 's ledelsesforfatter, når Twitter blev offentliggjort i 2013. Sammen med andre forsikringsgivere, herunder Morgan Stanley (NYSE: MS MSMorgan Stanley50. 14 + 0. 24% Oprettet med Highstock 4. 2. 6 ) og JPMorgan (NYSE: JPM JPMJPMorgan Chase & Co100. 78-0. 62% Lavet med Highstock 4. 2. 6 < ), de delte omkring $ 59. 2 millioner, 3. 25% af $ 1. 82 milliarder kroner, som Twitter rejste i sin børsnotering, for at styre salget. Der vil også være juridiske, regnskabsmæssige, distribution og mailing, og road show udgifter, der nemt kan total i millioner af dollars. En road show er ligesom det lyder, og det sker, når virksomhedsledere, herunder administrerende direktør, økonomidirektør og investor relations-person (hvis det allerede eksisterer) slår vejen for at skabe begejstring for at investere i børsnoteringen og forklare deres motivation til at gøre det. En vellykket vejarbejde kan drive efterspørgslen efter aktiebeholdningen og resultere i mere kapitalopkrævet.

I færre tilfælde kan en road show have den modsatte virkning. Tilbage, da Groupon blev offentligt, blev den under brand fra SEC for et regnskabsperiode, der blev omtalt som "Adjusted Consolidated Segment Operating Income". SEC, såvel som andre investorer, stillede spørgsmålstegn ved den måde, hvorpå den justerede for markedsførings- og reklamekostnader , og stillede spørgsmålstegn ved, hvor hurtigt selskabet kunne vokse eller generere rigelige overskud i fremtiden.

IPO's underwriters rolle

Kort fortalt om underwriters rolle er der andre udtryk, der er bekendt med i IPO processer. Ved hjælp af en grønne sko-option kan underwriters have ret til at sælge yderligere aktier eller en totalotering af aktier. Dette kan ske, hvis en IPO ender med en stærk efterspørgsel og lader bankerne foretage yderligere overskud, der tjenes ved at sælge aktierne til en højere pris.Det kan også lade selskabet tjene ekstra kapital.En gravsten henviser til et resumé reklamedokument, som garantier udsteder til potentielle investorer (og til tider selv for at fejre at IPO-processen er afsluttet). Det opsummerer i grunden et prospekt og introducerer kort et selskab.
Underwriters hjælper også virksomheder med at bestemme prisen, eller hvordan man bedst kan balancere udbuddet af aktier, der tilbydes efter investorernes efterspørgsel. Selvfølgelig vil de fleste virksomheder lykkeligt øge udbuddet (f.eks. Gennem en grønne sko) for at imødekomme højere efterspørgsel, men en vanskelig balance skal nås.En børs, som New York Stock Exchange (NYSE), kan hjælpe processen og angive, hvad en åbningspris på IPO-dagen sandsynligvis vil være. Markedsførere og gulvmæglere hjælper i denne proces, ligesom syndikatet for forsikringsgivere, til at måle det samlede niveau af investorinteresse.

Beslutning om hvilken udveksling der skal bruges er også af største betydning. De fleste virksomheder foretrækker NYSE- eller Nasdaq-markederne på grund af deres evne til at gennemføre milliarder dollars af daglig handelsaktivitet og en solid garanti for markedslikviditet, handelskørsel og opfølgningsrapportering.

Processen fra virksomhedens perspektiv

Ud over omkostningerne skal et firma foretage mange ændringer for at overleve, når det er offentligt. Prospektet fastsætter mange af de nye finansielle, lovgivningsmæssige og juridiske byrder, og PwC vurderer, at der vil være mindst $ 1. 5 millioner i yderligere løbende omkostninger til det gennemsnitlige firma, der går offentligt. Ansættelse og betaling af et bestyrelse, eller i det mindste et højere profilkort, kan være dyrt. Sarbanes Oxley-reguleringen pålagde også besværlige pligter på offentlige virksomheder, der stadig skal opfyldes af de fleste større virksomheder. At lære at håndtere analytikere, holde konferenceopkald og kommunikere med aktionærer kan også være en ny oplevelse.
Er køber en IPO en god ide?
For investorer generelt betaler det sig at være forsigtig, når de investerer i en børsnotering. Vigtigst er, at selskabet og forsikringshaverne har kontrol over tidspunktet for en børsintroduktion og vil forsøge at tage firmaet offentligt under de mest hensigtsmæssige omstændigheder. Dette kunne omfatte under et stigende eller tyr marked, eller efter at firmaet har stillet meget gode driftsresultater. En højere pris er god for virksomheden og bankfolk, men det kan betyde, at investeringspotentialet i fremtiden er mindre lyst. Aktierne i mange virksomheder stiger over IPO-prisen i løbet af den første handelsdag, især de, der betragtes som "hot". En god strategi at overveje, kan være at købe til en børsnotering senere på det sekundære marked, efter at spændingen er gået ned. Et lager, der falder i værdi efter en IPO, kunne indikere en prismiscue af underskriveren eller potentielt en lavere pris til at investere i et fast selskab.

En IPO refererer normalt til at sælge aktier til offentligheden for første gang. Men et selskab kan tages privat (som f.eks. Af et private equity-firma) og derefter offentliggøres igen, hvilket også er en børsnotering. Dette er sket med Burger King flere gange.

Bottom Line

Siden kapitalismen har eksisteret, har investeringer i offentlige virksomheder været en kapitalismens motor, som gør det muligt for enkeltpersoner at investere i store virksomheder, der har skabt stor velstand for aktionærerne. Processen er kompleks, og investorer skal være opmærksomme på IPO-timing, men forståelse af vejen for at skabe en børsnotering kan være lukrativ for både virksomheder, forsikringsselskaber og investorer.