Anvendelsen af ​​derivater i fondsbaserede porteføljer er steget betydeligt i de senere år, da porteføljeforvaltere har fundet måder at generere yderligere indtægter på og afdække deres porteføljer ved hjælp af disse instrumenter. Men i nogle tilfælde er de blevet anvendt uhensigtsmæssigt, og Securities and Exchange Commission (SEC) har foreslået et sæt regler, som vil begrænse brugen af ​​derivater af fondforvaltere. Men nogle kritikere hævder, at reglerne skal omstruktureres, så de ikke vil hæmme fondforvalternes evne til at sprede deres porteføljer korrekt.

- 9 ->

Hvad de er

Derivater er pr. Definition værdipapirer, der giver investorer mulighed for at afdække deres porteføljer og også drage fordel af markedsbevægelser uden at skulle købe aktier i det underliggende sikkerheds- eller benchmarkindeks. Disse alsidige instrumenter kan give hurtige og betydelige overskud eller tab for investorer, der køber dem med et relativt lille kapitaludlæg og kan også give en stabil indkomststrøm for dem, der sælger dem. Og de kan også struktureres i grupper for at sikre visse investeringsmål, som f.eks. Begrænsning af overskud eller tab i en underliggende aktie. De kan være nyttige værktøjer til porteføljeforvaltere, der søger at generere ekstra indtægter på et svagt marked eller beskytte deres porteføljer mod betydelige tab. (For mere se: Derivater - Formål og fordele ved derivater .)

SEC-forslag

Anvendelsen af ​​derivater resulterede i, at nogle midler blev overdrevent udnyttet, hvilket resulterede i store tab for visse typer af midler i løbet af subprime-rentenedsmeltningen i 2008. Dette har ført til SECs forslag om at begrænse brugen af ​​disse instrumenter af åbne og lukkede fonde såvel som børsnoterede fonde (ETF'er) og forretningsudviklingsselskaber. Disse nye regler er opdelt i tre hovedkomponenter:

1. Eksponeringsgrænser: Den første del af de nye regler vil lægge begrænsninger på den eksponering, som midler kan påtage sig i deres porteføljer. Generelt vil den matematiske grænse for en fonds eksponering for derivater svare til 150% af fondens samlede aktiver. Fonde, der er i stand til at tilfredsstille en risikobaseret test, der indikerer, at brugen af ​​derivater vil sænke fondens samlede risiko vil blive tilladt to gange så stor eksponering (300%). (For mere se: 5 Aktierivater og hvordan de virker. Kontanter ved hånd:
2. Fonde, der anvender brug af derivater i deres handel, skal have en vis mængde kontanter eller kontantekvivalenter til rådighed for at dække deres transaktioner. Beløbet skal være stort nok til at dække det beløb, der er nødvendigt for, at fonden markerer alle sine afledte forpligtelser til markedet plus et tillægsbeløb til dækning af fondens eventuelle fremtidige udgifter og forpligtelser. Risikostyring:
3. Fonde, der anvender derivater på nogen form for aggressiv måde, vil blive forpligtet til at oprette og gennemføre en omfattende risikostyringsstrategi. Der vil blive lavet undtagelse for midler, der kun anvender derivater på en begrænset og konservativ måde. ) Industriens feedback Selv om SECs forslag er designet til at bidrage til at reducere det overordnede niveau af systemisk risiko, som fondforvaltere overholder nogle industriobservatører føler, at det i sidste ende vil ende med at skade investorer ved at begrænse fondsstrategier og investeringsvalg. Koalitionen for ansvarlig kapitalforvaltning har netop udgivet en undersøgelse, der tyder på, at SECs forslag ville mislykkes i at indfange de specifikke risici, som fondslederne tager på en præcis måde.

Bottom Line

Selv om kommentaren for SECs forslag er nu lukket, frygter nogle eksperter, at forslaget ikke tager tilstrækkeligt hensyn til de "gode" anvendelser af derivater fra "dårlig". "Imidlertid er de fleste kritikere stadig om bord med den generelle ide om at begrænse anvendelsen af ​​derivater af fondforvaltere til en vis grad. (For mere se:

Alternative investorer: Mere gennemsigtighed vs mindre forordning

.)