SolarCity Corporation (NASDAQ: SCTY) er et vedvarende energiselskab, der producerer og sælger solvarmesystemer. Virksomheden tjener penge primært ved at leje solpaneler på hustagene i boliger og erhvervsejendomme og indsamle månedlige betalinger fra sine kunder. SolarCitys succes afhænger af dets evne til at navigere reduktionen af ​​skattekreditter for vedvarende energi og vokse sin kundebase, samtidig med at der opretholdes et attraktivt afkast. Fordi virksomheden er massivt urentabel, er det værd at se sin driftsmargin dynamik, afkast og dens gearing, da virksomheden fortsætter sin vækst.

Driftsmargen

Driftsmargenen angiver, hvor rentabelt et selskab er i forhold til sit salg efter fradrag af driftsomkostninger, men før renter og skatteudgifter. Driftsmarginen er mest relevant for aktionærer og kreditorer, da det viser, hvor meget restindtjening et selskab skal dække sin rente- og skatteforpligtelse med den resterende del, der går til de fælles aktionærer. Driftsmarginen er typisk positiv, men det kan være negativ for virksomheder, der er meget tidlige i deres vækstlivscyklus.

SolarCity vokser stadig og vinder markedsandele ved at tilmelde sig nye kunder. Mens omsætningen steg fra 32 dollar. 4 millioner i 2010 til 255 millioner dollars i 2014, og bruttomarginen er forbedret til næsten 30%, solgte solcitys salgs-, administrations- og administrationsomkostninger (SG & A) og skubber virksomhedens driftsindtægter til negativt territorium. De øgede salgs- og marketingomkostninger tegnede sig for en svimlende 93% af SolarCitys omsætning i 2014. Dette resulterede i en negativ driftsmargin siden 2009, i gennemsnit -93% fra 2009 til 2014. For den efterfølgende 12-måneders periode, der slutter 30. september, I 2015 lå selskabets driftsmargin på næsten -160%. SolarCity meddelte, at det vil fokusere på omkostningsbesparende initiativer inden for de kommende år, så det er værd at observere, hvordan virksomhedens driftsmargin forbedrer fremadrettet.

Den måde, SolarCity genererer sine pengestrømme på, er forskellig fra et typisk fremstillingsvirksomhed, der producerer produkter og sælger dem til kontanter eller kredit, som kunderne betaler inden for en relativt kort mængde tid. SolarCity fremstiller solpaneler, som det derefter udlejer til kommercielle og boligkunder baseret på 20-årige vilkår, der giver pengestrømme i løbet af kontraktens løbetid. Samtidig har SolarCity brug for kontanter til at udvide sin drift, bygge nye fabrikker og betale sine leverandører. I stedet for at vente i 20 år for at realisere sine pengestrømme på kontrakter, securitizes SolarCity sine kontrakter, som kommer med mange skatteincitamenter og sælger dem i form af værdipapirer med aktiver (ABS) til interesserede investorer.Selv med denne klare taktik genererer ikke kontantstrømpe SolarCity nok penge til at finansiere sine operationer og skal ty til at udstede yderligere konvertible gældsbeviser og have terminslån. Dette medfører en høj løftestang for virksomheden.

Overleverede virksomheder kan have risiko for misligholdelse, hvis deres gældsniveauer bliver uholdbare, eller de vil ikke kunne rulle over deres gæld, især i tilfælde hvor det securitiserede gældsmarked lukker ned på SolarCity. Investorer, der ønsker at holde styr på virksomhedens gearing, kan bruge gælds / egenkapitalforholdet (D / E), hvilket viser, hvor meget gæld et selskab har i forhold til dets bogførte værdi af egenkapitalen. SolarCitys D / E-forhold begyndte at øge alarmerende fra 1. 18 i 2012 til 1. 96 i 2014. Pr. 30. september 2015 steg selskabets D / E-forhold yderligere og lå på 2. 67. Mens man stole på gæld til brændstof Udvidelsen på kort sigt kan arbejde, vil SolarCity i stigende grad blive under pres for at holde øje med det høje gældsniveau fremadrettet.

Afkast af investeret kapital

Afkast af investeret kapital (ROIC) er en anden vigtig beregning, der fortæller, hvor meget afkast et selskab tjener på sin kapital, hvilket omfatter gæld og egenkapital, minus eventuelle kontanter. Et selskab, der tjener ROIC under kapitalomkostningerne, leverer ikke værdi til sine aktionærer, og hvis ROIC ikke forbedres, kan det faktisk ødelægge den faste værdi.

SolarCitys ROIC fra 2012 til 2015 forblev negativt med ROIC gradvist forbedret. SolarCity tjener ikke overskud og genererer netto driftstab, som senere kan modregnes i driftsresultatet og sænke skatteopgørelsen. For nu er ROIC for virksomheden negativ og står ved -2. 44%.