Tænk på afkast af sysselsatt kapital (ROCE) som Clark Kent for nøgletal. De fleste investorer tager ikke et andet kig på firmaets ROCE, men kunnskapsrige investorer ved, at ROCE som Kent's alter ego har en masse muskler. Faktisk kan ROCE hjælpe investorer gennem vækstprognoser, og det kan ofte tjene som et pålideligt mål for virksomhedernes præstationer. I denne artikel afslører vi ROCE's sande natur og hvordan vi beregner og analyserer det. Læs videre for at finde ud af, hvordan dette ofte overset forhold kan være en superhelt, når det kommer til at beregne effektiviteten og rentabiliteten af ​​virksomhedens kapitalinvesteringer.

Definere ROCE

ROCE afspejler simpelthen en virksomheds evne til at tjene penge på alle de kapitaler, som den anvender. ROCE beregnes ved at bestemme, hvor stor en procentdel af en virksomheds udnyttede kapital det er foretaget i resultat før skat før låneomkostninger. Forholdet ser ud som dette:

Tælleren eller afkastet, som typisk er udtrykt som EBIT, omfatter resultatet før skat, ekstraordinære poster, renter og udbytte. Disse poster er placeret i resultatopgørelsen. Nævneren, den sysselsatte kapital, er summen af ​​alle ordinære og foretrukne kapitalbeholdninger, samtlige gældsforpligtelser og finansielle leasingforpligtelser samt minoritetsinteresser og hensættelser. Det kan også beregnes ved at trække de nuværende forpligtelser ud af de samlede aktiver. Alle disse poster findes i balancen.

Hvad siger ROCE?

Til at begynde med er ROCE en nyttig måling til sammenligning af virksomhedernes relative rentabilitet. Men ROCE er også en effektivitetsmåling af slags; det vurderer ikke kun rentabilitet som fortjenstmargenforhold gør. ROCE måler rentabilitet efter factoring i den anvendte kapital. For at forstå betydningen af ​​factoring i ansat kapital, lad os se på et eksempel. Sig Company A giver en fortjeneste på $ 100 på salg på $ 1, 000, og Company B gør $ 150 på $ 1, 000 af salget. Med hensyn til ren rentabilitet er B, der har en overskudsgrad på 15%, langt foran A, som har en 10% margen. Lad os sige, at A anvender 500 dollar af kapital, og B anvender 1 000 USD. Virksomhed A har en ROCE på 20% [100/500], mens B har en ROCE på kun 15% [150/1, 000]. ROCE-målingerne viser os, at selskab A bedre udnytter sin kapital. Med andre ord er det i stand til at presse mere indtjening ud af hver dollar af kapitalen, som den anvender.

En høj ROCE indikerer, at en større del af overskuddet kan investeres tilbage til selskabet til gavn for aktionærerne. Den geninvesterede kapital er ansat igen med en højere afkast, hvilket bidrager til at producere en højere vækst i indtjeningen pr. Aktie. En høj ROCE er derfor et tegn på et vellykket vækstvirksomhed.

ROCE i forhold til omkostningerne ved låntagning

En virksomheds ROCE bør altid sammenlignes med de nuværende lånekostnader.Hvis en investor lægger $ 10.000 til en bank i et år på stabil 1. 7% rente, modtager den 170 $ i renter et afkast på hovedstaden. For at retfærdiggøre at sætte $ 10.000 i en virksomhed i stedet, skal investor forvente et afkast, der er betydeligt højere end 1, 7%. For at opnå et højere afkast skal et offentligt selskab opveje flere penge på en omkostningseffektiv måde, hvilket sætter den i en god position for at se sin prisstigning; ROCE måler virksomhedens evne til at gøre dette. Der er ingen faste benchmarks, men som en meget generel tommelfingerregel bør ROCE være mindst dobbelt renten. En ROCE, som er lavere end dette, tyder på, at et selskab gør dårlig brug af sine kapitalressourcer.

Nogle retningslinjer for analyse af ROCE

Konsistens er en nøglefaktor for ydeevne. Med andre ord bør investorer modstå investeringer på grundlag af kun et års ROCE. Tag et kig på, hvordan ROCE opfører sig i flere år og følg udviklingen tæt. Et selskab, som år efter år tjener et højere afkast på hver dollar, der investeres i virksomheden, er forpligtet til at have en højere markedsvurdering end et selskab, der brænder kapital op for at generere overskud. Vær på udkig efter pludselige ændringer; et fald i ROCE kunne signalere tabet af konkurrencefordel.

Eftersom ROCE måler rentabilitet i forhold til investeret kapital, er ROCE vigtig for kapitalintensive virksomheder eller virksomheder, der kræver store forudgående investeringer til at begynde at producere varer. Eksempler på kapitalintensive virksomheder er dem inden for telekommunikation, elværker, tunge industrier og endda mad service. ROCE er opstået som den ubestridte måling af rentabilitet for olie- og gasselskaber, der også opererer i en kapitalintensiv industri. Faktisk er der ofte en stærk sammenhæng mellem ROCE og et olieselskabs aktiekursudvikling.

At være opmærksom på

Selv om ROCE er et godt mål for rentabiliteten, kan det ikke give en nøjagtig afspejling af resultaterne for virksomheder, der har store likvide reserver, hvilket kunne være midler opkrævet fra et nyligt aktieemission. Likvide beholdninger regnes som en del af den sysselsatte kapital, selvom disse reserver muligvis endnu ikke er ansat. Som sådan kan denne optagelse af kontantreservene faktisk overstige kapital og reducere ROCE.

Overvej et firma, der har opnået et overskud på $ 15 på $ 100 ansat kapital, eller 15% ROCE. Af de 100 ansatte, der er ansat, lad os sige, at 40 dollar var kontanter, den for nylig hævede, og har endnu ikke investeret i operationer. Hvis vi ignorerer denne latente kontanter i hånden, er hovedstaden faktisk omkring $ 60. Selskabets ROCE er så meget imponerende 25%. Derudover er der tidspunkter, hvor ROCE kan undervurdere den anvendte kapital. Konservatisme dikterer, at immaterielle aktiver - såsom varemærker, mærker og forskning og udvikling - ikke tælles som en del af den sysselsatte kapital. Immaterielle aktiver er for svære at værdiansætte med pålidelighed, så de er udeladt. Ikke desto mindre repræsenterer de stadig kapital.

Bundlinjen

Ligesom alle præstationsmålinger har ROCE sine problemer, men det er et kraftfuldt værktøj, som fortjener opmærksomhed.Tænk på det som et værktøj til at spotte virksomheder, der kan presse et højt afkast ud af hovedstaden, de lægger i deres virksomheder. ROCE er især vigtigt for kapitalintensive virksomheder. Top performers er de virksomheder, der leverer over gennemsnittet afkast over en periode på flere år, og ROCE kan hjælpe dig med at få øje på dem.