Sprouts Farmers Market Inc. (NASDAQ: SFM SFMSprouts Farmers Market Inc20. 87 + 2. 46% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) er hurtigt vokset og forstyrrede dagligvaremarkedet med fokus på naturlige og økologiske fødevarer, letfordærvelige og stærkt nedsatte produktpriser. Dens high-turnover forretningsmodel med lav opgørelse har støttet usædvanlig priskonkurrenceevne, men selskabet mangler fordele i forbindelse med skala eller intellektuel ejendomsret. Spirer 'mærke styrke er usandsynligt at sætte det adskilt fra organiske og naturlige købmænd konkurrenter i længere perioder ind i fremtiden.

Buffett's Moat

Berømte investor investor Warren Buffett hjalp med at udvikle og popularisere begrebet økonomiske moats. Moats er konkurrencedygtige fordele, der er bæredygtige, og virksomheder, der mangler moats, er bestemt til at se margener ødelægge gennem konkurrence indtil det marginale afkast af investeret kapital (ROIC) når ligevægt med muligheden for kapitalkostnad. Moats kan etableres gennem stordriftsfordele, stærke mærker, netværkseffekten, proprietære systemer og teknologi og reguleringsafledte monopoler.

Spirer Farmers Market Qualitative Moat Analysis

Spiruts hovedtegning er dens produktsektion, og kunderne kommer typisk til markedet specielt af denne grund. Butikken tilbyder produkter med 20-30% rabat til priserne på konventionelle konkurrenter. Ved at tilbyde lavere priser målretter Sprouts højere lageromsætning gennem volumen, hvilket reducerer affaldsomkostningerne. Fordelbarheder genererer betydelige mængder affald i den traditionelle købmandsmodel, med en anslået 15 milliarder dollars kasseres årligt i USA, så Sprouts har fokuseret på at låse op for potentialet for driftsmargin, der er indlejret her.

Spirer konkurrerer primært om pris og brandidentitet. Dens forstyrrende producere model og bulk salg af emballerede varer giver det mulighed for at tilbyde rabatter i forhold til sine nærmeste jævnaldrende. Købmandsmarkedet er allerede stærkt mættet og yderst konkurrencedygtigt, hvilket har presset marginaler i vid udstrækning. En 20-30% rabat på letfordærvelige varer er usandsynligt, at de skal brobygges uden en drastisk ændring i konkurrenternes driftsmodeller, selv om den samme taktik sandsynligvis kunne replikeres i fremtiden af ​​etablerede og nytilkomne. Spirer har en stærk brandidentitet, der har nogle ligheder til Whole Foods Market Inc. (NASDAQ: WFM), hvor begge butikker bliver anerkendt som forretninger for økologiske og naturlige fødevarer. Stadig mere sundhedsbevidste forbrugere bør drive efterspørgslen efter disse tilbud i de kommende år.

Med kun 220 steder og $ 3. 6 millioner i årligt salg, spiser ikke fordel af forsyningssiden eller efterspørgselssiden stordriftsfordele.Store supermarkedskonkurrenter kan få mere ud af driften, få favorable vilkår fra leverandører og dedikere flere ressourcer til markedsføring. Spirer er ubeskyttet ved regulering eller noget proprietært.

Bæredygtigheden af ​​virksomhedens konkurrencefordel er også tvivlsom. Den nuværende geografiske koncentration kan udsætte virksomheden for halehændelser, der alvorligt påvirker operationerne. Eventuelle aggressive ekspansionsplaner kan komplicere Sprouts evne til fortsat at købe tilstrækkeligt billige letfordærvelige varer, der truer priskonkurrenceevnen. Hvis denne forretningsmodel er vellykket nok, kan andre store firmaer blive tvunget til at følge med og hurtigt lukke hullet. Desuden Amazon. com Incorporated's (NASDAQ: AMZN AMZNAmazon. Inc1, 116. 67 + 0. 46% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) købmand er en klar priskonkurrent, der kunne få andel i fremtid.

Quantitative Moat Analysis

Marginalanalyse kan kvantitativt indikere tilstedeværelsen og bæredygtigheden af ​​økonomiske moats. Spirerens bruttoavance var 29,3% for hele året 2015, der ligger inden for det seneste historiske interval mellem 28. 1 og 29. 8%. Dette sammenlignet positivt med bruttomarginen for Kroger Co. (NYSE: KR KRKroger Co21. 64 + 0, 65% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) ved 22. 2%, men hel Fødevarer bogførte en overlegen 35. 2%. Spirer rapporterede 6. 37% driftsmargin for hele regnskabsåret 2015. Siden 2010 har selskabets driftsmargin varieret fra -2. 3 til 6. 73%. Krogers driftsmargin blev 3,3%, mens Whole Foods 'var 5,6% for 2015, idet Sprouts førte til begge store købmands konkurrenter.

Hvis en konkurrencedygtig vig er til stede, skal ROIC være stabil og væsentligt højere end kapitalomkostningerne. Spirer 'ROIC er støt steget til 13,3% siden den oprindelige offentlige udbud. Whole Foods 'ROIC var 12,1%, og Kroger's var 13,6% for fiskale 2015, så Spirer var sammenlignelige. Selskabets handelshistorie er begrænset og volatil, hvilket gør det vanskeligt at beregne muligheden for kapitaludgifter. Imidlertid er 13. 3% lejlighedsudgifter til kapital ekstraordinært høj, så det kan let angive eksistensen af ​​en vildgrav.