I den velkendte skabelon "The Tortoise and the Hare" skildpadder skildpadden en overraskende sejr i hans fodrace mod den meget hurtigere hare. Moralen i slutningen af ​​historien er: "Langsom og stabil vinder løbet."

At være langsom, var imidlertid ingen faktor i skildpaddenes sejr. Det var ved at være stabilt, som i vedvarende og konsekvent, der førte til det forbløffende resultat. I denne artikel trækker vi vores inspiration fra den tilgang, Aesops skildpadde har brugt til at vinde løbet for at demonstrere en investeringsstrategi, der fokuserer på stabile vækstvirksomheder.

Forudsigelse af aktiens fremtidige pris Resultat pr. Aktie (EPS) er, hvad der driver værdien af ​​en aktie. Selvom pengestrømme og frie pengestrømme er mere lærerige, lægger markedet opmærksomhed på og reagerer på indtjeningen. Jo mere præcist du kan bestemme vejen for en virksomheds fremtidige indtjening, desto mere præcist kan du bestemme kursbanen for virksomhedens lager. Nogle virksomheder har en historie om at producere relativt stabil, forudsigelig indtjeningsvækst. Andre virksomheder har en historie om at producere indtjening på en meget mere uregelmæssig måde. Fokus på de faste producenter tager meget af det iboende, der er ukendt ud af forudsigelsesprocessen, og fører til et mindre volatilt investeringsresultat.

Forudsigelse af en børs fremtidige pris kan være en simpel funktion af to variabler - dens fremtidige indtjening pr. Aktie og dets fremtidige pris-til-indtjeningsgrad (P / E-forhold). Multiplicer det projicerede P / E-forhold med det projicerede EPS, og du får din forventede pris pr. Aktie.

Et børs P / E-forhold vil variere konstant afhængigt af de nuværende indtjeningsforventninger og renter. Det er meget svært at projicere, hvad P / E-forholdet vil være på et givet tidspunkt i fremtiden. En bestands historiske gennemsnitlige P / E-forhold er sandsynligvis så effektiv en forudsigelse som nogen og bedre end de fleste.

Hurtig og stabil Et selskab kan have en historie med at producere forholdsvis stabil og forudsigelig indtjening, men den forventede vækst i indtjeningen fremadtil kan være langsom. Dette er en ægte tortoise bestand. Medmindre den er stærkt undervurderet til den nuværende pris, er der lidt udsigt til, at dets aktie vil opleve betydeligt, fordi indtjeningen vokser så langsomt.

Der er dog lagre, der kombinerer denne stabile natur med relativt hurtige forventede indtjeningsfremmende udsigter på mindst 10% årligt. Medmindre en aktie er stærkt overvurderet til den nuværende pris, vil den have en chance for at sætte pris på en sats, der er konkurrencedygtig med den historiske vækst i det samlede aktiemarked. Returmålet med at investere i stabile vækstvirksomheder skal ligge eller overstige det gennemsnitlige afkast på aktiemarkedet på en måde, der er mindre volatil end markedet.

Volatilitet er ikke din ven Volatilitet er ikke en ven for den gennemsnitlige investor.Et kendt studie, der blev udgivet i 2003 af DALBAR, et førende finansielt marked for markedsundersøgelser, afslørede, at det ustyrede S & P 500 Index i de foregående 19 år havde tjent gennemsnitligt 12,2% om året. Men i samme periode har den gennemsnitlige aktieforvalter investor tjent en svag 2. 57% om året. Den enorme præstationsforskel har kun lidt at gøre med afkastet af den gennemsnitlige egenkapitalfond, som kun har været genert af indekset selv. Det havde alt at gøre med investorer, der ikke kunne klare deres egne følelser - flyttede sig til fonde nær markedstoppe og bøjede sig ud på markedsloger.

Volatilitet whipsaws en investors følelser. Jo mere du kan styre volatiliteten, desto mere sandsynligt er du at undgå at gøre investeringsfejl forårsaget af din øgede følelsesmæssige tilstand. Hare-aktier med deres uregelmæssige indtjeningsvækst er tilbøjelige til volatilitet, fordi deres indtjening er meget vanskeligere at forudsige med nøjagtighed. Som følge heraf er deres fremtidige aktiekurser og udsigter til udsigterne sværere at forudsige. Nuværende værdier kan ændres hurtigt og dramatisk som de nuværende indtjeningsresultater og fremtidige indtjeningsmuligheder gyrate. Stadige vækstbestande undgår stort set alt dette drama, og undgå drama er en fantastisk måde at forhindre følelsesmæssige fejl på.

Identifikation af stabile vækstbeholdninger Hvordan finder og identificerer du stabile vækstaktier? Value Line og andre publikationer giver en historie om virksomhedens tidligere indtjening. Du kan analysere disse indtægter for at få en følelse af, hvor stabil indtjeningsvæksten har været i fortiden. Relative scoringer af forudsigelighed i indtjeningen og stabiliteten af ​​aktiens aktiekurs er også tilgængelige. Ved at gennemgå disse data får du en fornemmelse af, hvem dine skildpaddeskandidater er.

SE: Introduktion til grundlæggende analyse

Som nævnt ovenfor er målet at identificere skildpaddelignende bestande, der har sunde forventede indtjeningsvækst. Du kan bruge konsensus femårige indtjeningsvækst estimater, der er frit tilgængelige fra en lang række websteder. Projicering af fremtidig indtjening er ikke en eksakt videnskab, og analytikere begår fejl, men konsensus er nok så præcis som alt, hvad du selv kunne generere.

Du skal starte med lagre af virksomheder, som ikke kun har en historie med den mest stabile og forudsigelige tidligere indtjeningsvækst, men også femårs gennemsnitlige indtjeningsvækstprognoser forventes at være mindst 10%. Meget få af disse bestande eksisterer dog. For at øge dit univers af kandidater skal du kræve højere forventede indtjeningsfrekvenser, da du sænker dine forudsigelighedsstandarder. Du behøver ikke at sænke disse standarder meget langt, før du har en tilstrækkelig mængde kandidater, hvorfra du kan opbygge en tilstrækkeligt diversificeret portefølje på omkring 30 aktier.

Når du går igennem processen, vil du bemærke, at nogle industrisektorer indeholder mange flere stabile vækstkandidater end andre. Forbrugernes skønsmæssige, sundhedsmæssige og industrielle sektorer er modne med valg, mens teknologi, telekommunikation og forsyningsselskaber giver færre kandidater.Sidstnævnte industrier har enten sjældent 10% forventet indtjeningsvækst (forsyningsselskaber) eller har alt for uregelmæssig fortjeneste (teknologi). Der findes stadig stabile vækstbeholdninger i alle sektorer, og du skal bruge denne varierede eksponering for at mindske risikoen for din samlede portefølje.

Bestemmelse af returudsigterne Når du har fastslået et passende P / E-forhold, kan du multiplicere dette forhold med en bestands fortid med 12 måneders indtjening for at bestemme en rationel aktiekurs. Du kan derefter projicere fremtidige aktiekurser baseret på den forventede vækst i indtjeningen. Med andre ord, med et antaget konstant P / E-forhold fremad, vil aktiekursen forøges med væksten i indtjeningen.

Markedet vil have fastsat en aktuel pris for bestanden, som typisk vil afvige fra den nuværende værdi, du har tildelt. Ved hjælp af en simpel "nutidsværdi / fremtidens værdi" -kalkulator kan du nemt bestemme de gennemsnitlige årlige afkastudsigter for bestanden fra den aktuelle markedspris til en af ​​dine forventede fremtidige priser - helst den der er fire til fem år ud.

Enhver bestand, endda en stabil vækstmasse, kan blive overvurderet af markedet på et givet tidspunkt og dermed ikke egnet som investering. Hvis de gennemsnitlige årlige afkastudsigter ved det nuværende citat er mindre end 10%, vil du sikkert se andre steder.

Når du har investeret, skal du overvåge beholdningen for at se, hvordan fremtidige indtjeningsfremmende udsigter ændres. Vækstforventningerne ændrer sig langt mindre for stabile vækstbeholdninger end for den gennemsnitlige bestand, men de ændrer sig.

Fordelene ved tålmodighed Forestil dig et øjeblik, at du er tilskuer ved løbet mellem skildpadden og haren, og at du har sat en indsats på skildpadden. Efterhånden som pistolen lyder, springer haren hurtigt i afstanden, mens skildpadden lige begynder sit første skovlesteg. Skildpadden - ligesom stabile vækstbeholdninger - er konkurrencedygtige i det lange løb, men der er tidspunkter, hvor haren vil løbe langt, langt fremme, og kan endda holde det led i lang tid. Det er på disse tidspunkter, du skal forblive tålmodig. Til sidst løber haren ud af damp - eller begynder endda at køre tilbage mod startlinjen. I den seneste hukommelse har vi oplevet to store hare tilbageførsler - først med teknologielager i begyndelsen af ​​2000'erne og derefter med finansielle lagre i 2008. I fremtiden vil vi helt sikkert opleve andre sådanne hændelser. Hvis du fokuserer på de stabile vækstbeholdninger, kan du vinde det langsigtede løb og undgå meget af volatiliteten og tarmskærende følelser, der saboterer kaninrytterne.

Bottom Line Succesfuld egenkapitalinvestering er en maratonaktivitet, ikke en sprint. Det kræver tålmodighed, disciplin, en rationel værdiansættelsesproces og evne til at styre følelser. Investering i stabile vækstaktier stiller dig perfekt til at lykkes i det lange løb. Forfølg ikke harerne. Sæt på skildpadden og vinde løbet.