HF-firmaer tjener penge - og meget af det - ved at udnytte ineffektivitet i prisfastsættelsen af ​​aktier noteret på flere børser på en stadig mere fragmenteret markedsplads. De skaber også betydelige indtægter ved at indfange rabatter, der tilbydes af forskellige udvekslinger for at yde likviditet. Selvom detektorer fordømmer sådanne former for misbrug og rovdyr - hævder for eksempel, at HFT-virksomheder engagerer sig i rabatarbitrage uden at levere likviditet - HFT-tilhængere hævder, at sådan højvolumenhandel tilføjer likviditet og krymper handelsspreder. I stedet for at vade ind i den voldsomme HFT-debat, er vores mål her at bestemme, hvilke bestande HFT-firmaer gerne vil handle - de mindre kapitaliseringer, flygtige dem, der gyrer hver dag, eller de store blåt chips, der har mere prisstabilitet?

Ideelle lagerattributter til HFT

Handlere af alle striber - herunder HFT-firmaer, proprietære handlende og daghandlere - foretrækker at handle aktier, der har en stor handelsvolumen, da dette betyder en snæver bud-ask spredninger og rigelig likviditet. Sådanne lagre har typisk også en betydelig andel flydende, da dette indebærer et større antal aktier, der er fri handel.

Men to yderligere lagerattributter er særligt velegnede til HFT:

• Lav volatilitet - Den typiske erhvervsdrivende kan lide høj volatilitet, fordi store prisudsving betyder mere gevinstmuligheder, men ikke højfrekvenshandleren. HFT-firmaer foretrækker aktier med lav volatilitet, fordi deres handelsfilosofi er baseret på at lave små mængder overskud på meget store ordrer tusindvis af gange om dagen. Selvom større volatilitet kan betyde mere potentiel belønning, bærer den også en højere grad af risiko. Den højfrekvente erhvervsdrivende foretrækker et handelsmiljø, hvor der kan laves små overskudsmængder med næsten 100% sikkerhed, til en, hvor større mængder overskud kan laves med en mindre grad af sikkerhed.

• Lav aktiekurs - Mens en typisk erhvervsdrivende kan være ligeglad med prisen på en aktie, er prisen en vigtig afgørende faktor for, om en bestand er egnet til HFT. Dette skyldes, at rabatter er baseret på antallet af handlede aktier, så for et tilsvarende beløb af midler, der anvendes i en handel, kan et HFT-firma tjene en større totalrabat på en billigere aktie end på et dyrere lager. Antag for eksempel, at en højfrekvent erhvervsdrivende har 25 millioner dollars til at distribuere i en handel, der vil tjene firmaet en rabat på $ 0. 001 pr. Aktie for at tilbyde likviditet. Hvis HFT udnytter de 25 millioner dollars ved at købe 5 millioner aktier i Stock A trading på $ 5, i stedet for at købe 0.5 millioner aktier i aktie B-handel på 50 dollar, vil firmaet opnå en rabat på $ 5 000 ($ 0,001 pr. Aktie x 5 millioner aktier) ved handelslager A i stedet for $ 500 i lager B.

HFTs foretrukne aktier Crowd

Året eller to efter tyrløbet startede i marts 2009 var det ideelle miljø for HFT, da et så stort antal blåchips var handel med enkeltcifrede og tocifrede niveauer. En bestand, der var en varm favorit blandt HFT'er, var Citigroup, som handlede under $ 5 i de fleste af toårsperioden fra marts 2009. Aktien var meget stærkt handlet i løbet af den tid, med en gennemsnitlig handelsvolumen pr. Dag på mere end 500 mio. aktier fra marts til maj 2010, ifølge en undersøgelse af HFT lagerfavoritter af Stamford, Conn. -baserede Woodbine Associates.

The Woodbine Associates-undersøgelsen, der blev udgivet i juni 2009, identificerede 25 bestande, der var favorithandelsmål for HFT-firmaer, baseret dels på den gennemsnitlige daglige handel fra marts til maj 2009. Citigroup, den overvældende favorit, blev fulgt af Ford Motor, selvom Fords Dagligt volumen på 133 millioner aktier var kun lidt over en fjerdedel af handelsvolumen for Citigroup.

De øvrige lagre på listen over HFT-favoritter var - Bank of America, General Electric, Intel, Pfizer, Sprint Nextel, Microsoft, Cisco Systems, Wells Fargo, JPMorgan Chase, Las Vegas Sands, Alcoa, AT & T, Oracle, Regions Financial , Exxon Mobil, Fannie Mae, Motorola, Yahoo! , Dell, EMC, Apple, Morgan Stanley og Home Depot (ticker symboler og links til citat sider er vist i diagrammet nedenfor).

Er disse de nuværende HFT-favoritter?

For at identificere, hvilke bestande der kan være de nuværende HFT-favoritter, ville et logisk udgangspunkt være Russell-3000 Index, et af de bredeste indeks for amerikanske aktier. Ved anvendelse af følgende tre attributter - en pris under $ 50 (et vilkårligt vilkårligt benchmark for at identificere relativt billige aktier), beta på under 1, 5 (hvilket vil omfatte aktier, hvis volatilitet ikke er mere end 50% højere end det brede marked) og Markedsværdi på mindst 50 milliarder dollar (de største blåchips) kunne give en effektiv tilgang til at identificere nuværende bestande, der passer til HFT.

Resultaterne vist i nedenstående tabel viser lagre med de tidligere nævnte parametre fra maj 2014 sorteret efter stigende pris. De 24 aktier på bordet viser høj likviditet, flyde på mindst 1 mia. Aktier og flyder som en procentdel af de samlede udestående aktier over 90% for de fleste af dem. Dagligt volumen som en procentdel af det samlede gennemsnit er 0. 6%, hvilket betyder, at den samlede handelsvolumen over et helt år (250 arbejdsdage) ville være 1. 5 gange flyden.

På en interessant note vises lidt over halvdelen af ​​Woodbine-listen i 2010 på den nuværende liste over 24 lagre. Disse omfatter - Bank of America, Ford Motor, Cisco Systems, Intel, EMC, General Electric, Pfizer, Morgan Stanley, AT & T, Microsoft, Oracle, Citigroup og Wells Fargo. Mens Bank of America og Ford Motor kan være de to øverste HFT-favoritter, er den tidligere top-favorit Citigroup blevet relegeret til en meget lavere position som følge af sin 1-til-10 reverse split i marts 2011.Som følge heraf var den gennemsnitlige daglige handelsvolumen på 30 dage i maj 2014 mindre end 20 millioner aktier (sammenlignet med over 500 millioner for fire år siden).

Lige under halvdelen af ​​2010-favoritterne findes ikke på listen over 2014 af en række årsager - stor stigning i aktiekursen fra 2010 til 2014 (for eksempel Fannie Mae, Las Vegas Sands, Home Depot, Apple, Yahoo ! og Exxon Mobil); Virksomheder erhvervet eller omstruktureret (Dell, Motorola, Sprint Nextel); eller simpelthen fordi de underliggende sektorer som råvareleverandører og banker ikke længere er så varme som de var i 2010 (Alcoa, JPMorgan Chase, Regions Financial).

Nogle af 2010-favoritterne er muligvis blevet erstattet af et par, der er opstået med en ny identitet i de senere år - Abbott Laboratories (som spandt ud en del af sin virksomhed i AbbVie i januar 2013), Mondelez International (spundet af Kraft Foods) og General Motors (re-emerged fra sin konkurs i 2009). Andre lagre, der kan være aktuelle HFT-favoritter, er Hewlett-Packard, Twenty-first Century Fox, Coca-Cola, Altria Group, US Bancorp, Bristol-Myers Squibb, Verizon og Dow Chemical. Bemærk, at tredobbelte lagre som Google og Apple sandsynligvis ikke er HFT-favoritter på grund af deres brede pris.

Lager	Ticker	Market Cap.	Pris	Aktier ud.	Float	Float / Shares Out.	Beta	Gennemsnitlig. Daily Vol.	Daglig Vol. / Float
($ (millioner kroner)	(milliarder)	(milliarder)	(%)	(et år)	aktier)	(%)	Bank of America
BAC	BACBank of America Corp27. 82-0. 18% Lavet med Highstock 4. 2. 6 $ 154. 05	$ 14. 71	10. 53	10. 51	99. 8%	1. 18	94. 20	0. 90%	Ford Motor
F	FFord Motor Co12. 36-0. 48% Lavet med Highstock 4. 2. 6 $ 63. 07	$ 15. 91	3. 95	3. 85	97. 5%	1. 11	26. 01	0. 68%	Cisco Systems
CSCO	CSCOCisco Systems Inc34. 47 + 0. 76% Lavet med Highstock 4. 2. 6 $ 125. 64	$ 24. 38	5. 15	5. 14	99. 8%	0. 89	38. 85	0. 76%	Intel
INTC	INTCIntel Corp46. 34-1. 61% Lavet med Highstock 4. 2. 6 $ 130. 12	$ 26. 15	4. 97	4. 97	100. 0%	0. 89	27. 88	0. 56%	EMC Corp.
EMC	$ 54. 23	$ 26. 44	2. 05	2. 03	99. 0%	0. 90	17. 76	0. 87%	Generel Elektrisk
GE	GEGeneral Electric Co20. 14 + 1. 00% Lavet med Highstock 4. 2. 6 $ 265. 43	$ 26. 51	10. 03	10. 02	99. 9%	1. 03	27. 69	0. 28%	Pfizer
PFE	PFEPfizer Inc35. 55 + 0. 25% Lavet med Highstock 4. 2. 6 $ 189. 83	$ 29. 66	6. 38	6. 24	97. 8%	0. 93	34. 48	0. 55%	Morgan Stanley
MS	MSMorgan Stanley50. 02-0. 79% Lavet med Highstock 4. 2. 6 $ 59. 76	$ 30. 40	1. 97	1. 44	73. 1%	1. 34	12. 40	0. 86%	Hewlett-Packard
HPQ	HPQHP Inc21. 47 + 0. 14% Lavet med Highstock 4. 2. 6 $ 62. 16	$ 31. 78	1.90	1. 87	98. 4%	0. 87	10. 80	0. 58%	General Motors
GM	GMGeneral Motors Co42. 34-0. 61% Lavet med Highstock 4. 2. 6 $ 53. 62	$ 33. 42	1. 60	1. 29	80. 6%	1. 22	17. 36	1. 35%	21 Cent.
FOXA	FOXATwenty-First Century Fox Inc24. 97-3. 26% Lavet med Highstock 4. 2. 6 $ 78. 20	$ 34. 53	2. 24	1. 42	63. 4%	1. 12	12. 87	0. 91%	AT & T
T	TAT & T Inc33. 30 + 0. 39% Lavet med Highstock 4. 2. 6 $ 183. 41	$ 35. 38	5. 19	5. 19	100. 0%	0. 79	28. 80	0. 55%	Mondelez Intl.
MDLZ	MDLZMondelez International Inc40. 97-0. 46% Lavet med Highstock 4. 2. 6 $ 63. 24	$ 37. 29	1. 70	1. 65	97. 1%	1. 03	8. 73	0. 53%	Abbott Labs
ABT	ABTAbbott Laboratories55. 47 + 2. 02% Lavet med Highstock 4. 2. 6 $ 59. 64	$ 39. 65	1. 55	1. 50	96. 8%	1. 04	6. 85	0. 46%	Microsoft
MSFT	MSFTMicrosoft Corp84. 14 + 0. 11% Lavet med Highstock 4. 2. 6 $ 330. 17	$ 40. 10	8. 26	7. 53	91. 2%	0. 95	31. 99	0. 42%	Coca-Cola
KO	KOCoca-Cola Co45. 97 + 0. 20% Lavet med Highstock 4. 2. 6 $ 178. 40	$ 40. 58	4. 39	3. 96	90. 2%	0. 81	14. 69	0. 37%	Altria Group
MO	MOAltria Group Inc63. 91 + 0. 02% Oprettet med Highstock 4. 2. 6 $ 80. 37	$ 40. 68	1. 99	1. 98	99. 5%	0. 83	8. 06	0. 41%	US Bancorp
USB	USBUS Bancorp54. 65-0. 42% Lavet med Highstock 4. 2. 6 $ 75. 10	$ 41. 37	1. 82	1. 81	99. 5%	0. 89	7. 83	0. 43%	Oracle
ORCL	ORCLOracle Corp50. 18-0. 20% Lavet med Highstock 4. 2. 6 $ 186. 02	$ 41. 52	4. 48	3. 34	74. 6%	1. 01	14. 20	0. 43%	Citigroup
C	CCitigroup Inc74. 05-0. 92% Lavet med Highstock 4. 2. 6 $ 142. 49	$ 47. 14	3. 04	2. 92	96. 1%	1. 28	19. 52	0. 67%	Bristol-Myers Squibb
BMY	BMYBristol-Myers Squibb Co62. 22-0. 02% Lavet med Highstock 4. 2. 6 $ 81. 20	$ 48. 79	1. 65	1. 65	100. 0%	1. 15	8. 72	0. 53%	Verizon Commns.
VZ	VZVerizon Communications Inc47. 42-0. 08% Lavet med Highstock 4. 2. 6 $ 204. 30	$ 49. 45	4. 14	4. 14	100. 0%	0. 80	20. 74	0. 50%	Dow Chemical
DOW	$ 60. 08	$ 49. 78	1. 20	1. 20	100. 0%	1. 14	9. 07	0. 76%	Wells Fargo
WF	WFWoori Bank44. 15 + 0. 41% Lavet med Highstock 4. 2. 6 C CCitigroup Inc74. 05-0. 92% Oprettet med Highstock 4. 2. 6 $ 262. 27	$ 49. 99	5. 27	5. 25	99. 6%	1. 04	16. 04	0. 31%	Hvad om de mest flygtige bestande?

På flipsiden af ​​volatilitetsskalaen klassificeres 11 aktier som den mest volatile i Russell-3000 Index baseret på deres beta i løbet af det sidste år.Men mens de opfylder tungtvolumen og lavpriskriterier, kan deres volatilitet og relativt mindre flyde gøre dem mindre tiltrækkende for HFT-handel.

De 11 mest volatile aktier i Russell-3000 i maj 2014 er - SunEdison, Yelp, Xoma, WisdomTree Investments, Karriereuddannelse, Maxwell Technologies, Celldex Therapeutics, Trulia, Education Management, Ziopharm Oncology og Cytokinetics. Yelp er den højeste pris af disse 11 bestande, hvoraf fem handler i de enkelte cifre.

Men kun SunEdison og WisdomTree har en flyde på over 100 millioner aktier, og kun fem af de 11 har en markedsværdi på over 1 mia. Daglig mængde i procent af float er dog yderst høj for de fleste af disse bestande, ledet af Yelp (12,6%), cytokinetik (6,7%), Trulia (5,6%) og SunEdison (5,2% ). På trods af disse handelsniveauer kan disse lagers volatilitet begrænse deres appel til HFT-firmaer, undtagen måske for de største bestande som solfirma SunEdison og online-katalog Yelp.

Bundlinjen

I modsætning til den populære trosse foretrækker højfrekvente handlende at handle med mindre volatilitetsblå chips - som de 24 lagre vist som eksempler her - i stedet for deres mindre og mere flygtige kolleger. En god og forenklet tilgang til at identificere potentielle højfrekvente handelsbeholdninger er at søge efter lave aktiekapitaler, høj markedsværdi og lav volatilitet.

Disclosure: På tidspunktet for denne publikation havde forfatteren lange positioner på: Pfizer, Yahoo og Bristol-Myers Squibb.