Når markedet volatilitet spikes eller boder, aviser, hjemmesider, bloggere og tv kommentatorer alle henviser til VIX ^® . Formelt kendt som CBOE Volatility Index, er VIX et benchmark indeks designet specielt til at spore S & P 500 volatilitet. De fleste investorer, der er bekendt med VIX, refererer ofte til det som "frygtmåler", fordi det er blevet en proxy for markedsvolatilitet.

VIX blev oprettet af Chicago Board Options Exchange (CBOE), som regner sig som "den største amerikanske opsætningsudveksling og skaber af børsnoterede optioner. "CBOE driver en fortjeneste, der sælger (blandt andet) investeringer til sofistikerede investorer. Disse omfatter hedgefonde, professionelle pengeforvaltere og enkeltpersoner, der foretager investeringer, der søger at drage fordel af markedsvolatiliteten. For at lette og opmuntre disse investeringer udviklede CBOE VIX, som sporer markedsvolatilitet på realtid.

Mens matematikken bag beregningen og den tilhørende forklaring optager det meste af et 15-siders hvidt papir udgivet af CBOE, giver vi højdepunkterne i en oversigt. Som min statistik professor engang sagde: "Det er ikke så vigtigt, at du er i stand til at fuldføre beregningen. Jeg vil hellere gerne have dig bekendt med konceptet. "I betragtning af at han lærte statistik til et rum fyldt med folk, der ikke var matte majors, lad os tage en lægmand se på beregningerne bag VIX, med eksempler og informationer fra CBOE.

En Lite Kig efter det mildt nysgerrige

CBOE giver følgende formel som et generelt eksempel på, hvordan VIX beregnes:

Beregningerne bag hver del af ligningen er ret komplekse for de fleste mennesker, der ikke gør matematik til live. De er også alt for komplekse til fuldt ud at forklare i en kort artikel, så lad os sætte nogle tal i formlen for at gøre matematikken lettere at følge:

Delving i detaljerne

VIX beregnes ved hjælp af en "formel til at udlede forventet volatilitet ved at gennemsnitlige vejede priser af out-of-the-money sæt og opkald." Brug af muligheder, der udløber henholdsvis i henholdsvis 16 og 44 dage i eksemplet nedenfor, og fra venstre til venstre for formlen repræsenterer symbolet til venstre for "=" det tal, der er resultatet af beregningen af ​​kvadratroden af ​​summen af ​​alle de tal, der sidder til højre multipliceret med 100. For at komme til dette nummer:

1. Det første sæt tal til højre for "=" repræsenterer tid. Dette tal bestemmes ved at bruge tiden til udløb i minutter af nærmeste sigt mulighed divideret med 525, 600, hvilket repræsenterer antallet af minutter i et 365-dages år.Forudsat at VIX beregningstiden er 8: 30 a. m. , er tiden til udløb i minutter for 16-dages indstillingen antallet af minutter indenfor 8:30 a. m. i dag og kl. 8:30 a. m. på afregningsdagen. Med andre ord udelukker tiden til udløb midnat til kl. 8:30. m. i dag og udelukker 8: 30 a. m. til midnat på afregningsdagen (hele 24 timer ekskluderet). Antallet af dage, vi arbejder med, vil teknisk set være 15 (16 dage minus 24 timer), så det er 15 dage x 24 timer x 60 minutter = 21, 600. Brug den samme metode til at få tiden til udløb i minutter for 44-dages mulighed for at få 43 dage x 24 timer x 60 minutter = 61, 920 (trin 4).
2. Resultatet multipliceres med volatiliteten af ​​indstillingen, repræsenteret i eksemplet med 0. 066472.
3. Resultatet multipliceres derefter med resultatet af forskellen mellem antallet af minutter til udløbet af næste valgmulighed ( 61, 920) minus antallet af minutter i 30 dage (43, 200). Dette resultat er divideret med forskellen i antallet af minutter til udløbet af næste valgmulighed (61, 920) minus antallet af minutter til udløb af nærtidsindstillingen (21, 600). Bare hvis du tænker på hvor 30 dage kommer fra, bruger VIX et vægtet gennemsnit af muligheder med en konstant løbetid på 30 dage til udløb.
4. Resultatet tilføjes summen af ​​tidsberegningen for den anden mulighed, hvilket er 61, 920 divideret med antallet af minutter i et 365-dages år (526, 600). Ligesom i den første beregning multipliceres resultatet med volatiliteten af ​​indstillingen, repræsenteret i eksemplet med 0. 063667.
5. Næste gentager vi processen, der er omfattet i trin 3, multiplicerer resultatet af trin 4 ved forskellen i antallet af minutter i 30 dage (43, 200), minus antallet af minutter til udløb af de langsigtede muligheder (21, 600). Vi deler dette resultat med forskellen i antallet af minutter til udløbet af den næste valgmulighed (61, 920) minus antallet af minutter til udløbet af de langsigtede muligheder (21, 600).
6. Summen af ​​alle tidligere beregninger multipliceres derefter med resultatet af antallet af minutter i et 365-dages år (526, 600) divideret med antallet af minutter i 30 dage (43, 200).
7. Kvadratroten af ​​dette tal multipliceret med 100 er lig med VIX.

Heavy on the Math

Det er klart, at rækkefølgen af ​​operationer er kritisk i beregningen, og for de fleste af os er beregningen af ​​VIX ikke den måde, hvorpå vi ville vælge at tilbringe en lørdag eftermiddag. Og hvis vi gjorde det, ville øvelsen helt sikkert tage det meste ud af dagen. Heldigvis vil du aldrig skulle beregne VIX fordi CBOE gør det for dig. Takket være computerens magi kan du gå online, indtaste ticker VIX og få nummeret til din skærm på et øjeblik.

Investering i volatilitet

Volatilitet er nyttig for investorer, da det giver dem mulighed for at måle markedsmiljøet. Det giver også investeringsmuligheder. Da volatilitet ofte er forbundet med negativ aktiemarkedspræstation, kan volatilitetsinvesteringer anvendes til afdækning af risiko.Selvfølgelig kan volatiliteten også markere hurtigt stigende markeder. Uanset om retningen er op eller ned, kan volatilitetsinvesteringer også bruges til at spekulere.

Som man kan forvente, kan investeringsvogne, der anvendes til dette formål, være ret komplekse. VIX muligheder og futures giver populære køretøjer, hvorigennem sofistikerede forhandlere kan placere deres hække eller implementere deres hunches. Professionelle investorer bruger disse rutinemæssigt.

Børsnoterede noter - en type usikret, usubordineret gældssikkerhed - kan også bruges. ETNs, der sporer volatilitet, omfatter iPath S & P 500 VIX Short Term Futures (NYSE: VXX VXXBarclays Bankunderliggende Tracker 2017-30. 01. 19 (Exp. 29. 01. 19) på S & P 500 VIX STF TR Serie A33. 66-0. 15% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) og Velocityshares Daily Inverse VIX Short-Term (NYSE: XIV XIVCS Nassau VelocityShares Daglig Inverse VIX Short Term Exch Trd Nts 2010- 4. 12. 30 Tilknyttet S & P 500 VIX Short Term Futures Index112. 47 + 0. 15% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ).

Fondsbørsmeddelte fonde tilbyder et noget mere velkendt køretøj til mange investorer. Volatilitet ETF-muligheder omfatter ProShares Ultra VIX Short Term Futures (NYSE: UVXY UVXYPrShrs Trust II15. 04-0. 60% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) og ProShares VIX Midterm Futures (NYSE: VIXM VIXMPrShrs Trust II23. 39 + 0. 43% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ).

Der er fordele og ulemper for hvert af disse investeringsvogne, der skal vurderes grundigt, inden de træffer investeringsbeslutninger.

Bottom Line

Uanset om formål (sikring eller spekulation) eller de valgte investeringsvogne er investering i volatilitet ikke noget at springe ind uden at tage lidt tid til at forstå markedet, investeringskøretøjerne og omfanget af mulige udfald. Hvis du ikke foretager den rette forberedelse og tager en forsigtig måde at investere på, kan du få et mere skadeligt resultat på din personlige bundlinje end at lave en matematisk fejl i din VIX-beregning.