UBS ETRACS Månedlig Betaling 2xLeveraged Mortgage REIT ETN (NYSEARCA: MORL MORLUBS London 2XMonteret Leveraged Long Exchange Traded Access Secs 2012-16. 10. 42 Lkd Market Vectors Glbl Mtg REIT Idx Ser A16 .8-2. 87% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) er en børsnoteret note (ETN), hvis værdi er knyttet til den månedlige sammensatte, to gange gearede præstation af MVIS Global Mortgage REITS Index, mindre påløbne gebyrer. Indekset følger resultaterne af de største og mest likvide realkreditinstitutter (REITs) globalt. ETN betaler en variabel månedlig kupon, der svarer til to gange kontantfordelingen af ​​indeksets medlemmer, minus eventuelle kildeskat.

Beregning af den årlige udbytte

Efter afslutningen af ​​handel den 17. august 2016 betalte ETN et årligt udbytte på 20. 62% ifølge den metode, der blev brugt af UBS Group AG (NYSE: UBS UBSUBS Group Inc. 16. 96-0. 73% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ). Da kontantfordelingen varierer hver måned i overensstemmelse med den indkomst, som de eksisterende REIT-selskaber genererer, multiplicerer UBS summen af ​​de tre senest meddelte udlodninger med fire for at nå frem til et årligt antal. Den årlige fordeling divideres derefter med den seneste slutkurs for at nå frem til det årlige udbytte.

Flygtige Fordelinger

De nylige udbetalinger, der er betalt af ETN, har været volatile. For 2016 betalte den sin højeste månedlige fordeling på 71,96 cent i januar og den laveste månedlige fordeling på 3. 64 cent i marts. ETN annoncerede $ 2. 2819 i udbytte gennem de første otte måneder af 2016 i forhold til fuldstændige årlige udlodninger på $ 4. 0298 i 2015, $ 4. 4029 i 2014, $ 5. 3710 i 2013 og kun 10. 43 cent i 2012. Da udbyttet ikke er garanteret og er en funktion af den underliggende forretning, kan det være vildledende at analysere det på samme måde som et udbytteudbytte på en aktie. Selvom selskaber, der betaler udbytte på deres stamaktie, ikke garanterer deres fremtidige udbetaling, sker virksomhedernes udbytte generelt med regelmæssighed og mindre volatilitet.

Effekt af gearing

UBS REIT ETN's brug af løftestang forstærker volatiliteten af ​​dets distributionsstrøm. MVIS Global Mortgage REITS Index indeholder en portefølje af stærkt korrelerede instrumenter, så dets kortfristede bevægelser skal være større end et indeks med forskellige komponenter, der kompenserer hinanden. Tilførslen af ​​løftestang fra ETN sikrer, at det er endnu mere volatilt end indekset. Da ETNs værdi bestemmes efter udbetaling af udlodninger, medfører stigninger i udbytte lavere værdier for ETN og højere effektive udbytter.

Antag f.eks., At indekset kun havde én komponent, der handlede for $ 20 pr. Aktie. Nu antages indekset værdsætter til $ 20. 50 pr. Aktie ved udgangen af ​​måneden og betaler en 30-procentig fordeling til sine aktionærer. Den årlige størrelse af fordelingen er $ 3. 60, hvilket er 17. 56% af $ 20. 50 aktiekurs. ETN bør dog være $ 21 pr. Aktie, da den forsøger at spore to gange indeksets afkast. Desuden ville ETN betale sine indehavere en 60-procentig fordeling. Den årlige størrelse af denne fordeling er $ 7. 20, hvilket er 34. 28% af aktiekursen $ 21. Med andre ord er fordelingsudbyttet mere end dobbelt så stort som indekset.

Vigtigt hændelse om gearing

Det højere udbytte gør imidlertid ETN ikke en bedre investering end selve indekset. Hvis indekset mister værdi og ikke er i stand til at betale en distribution, oplever indehavere af ETN to gange tabet. Siden ETN nulstilles hver måned, kan indehavere miste værdien på deres investering, selvom indekset forbliver uændret. For eksempel, antag igen at indekset handler på $ 20 niveau. Antag desuden, at indekset efter en måned værdsætter med 5%. ETN bør stige i værdi med 10% til 22 dollar pr. Aktie. Antag nu, at indekset falder til $ 20 i den følgende måned, en dråbe på 4 76%. ETN bør falde med 9. 52%, hvilket er to gange det procentvise fald i indekset. Dette svarer til en pris på $ 19. 91 pr. Aktie for ETN. Med andre ord, mens indekset forbliver uændret efter to måneder, taber ETN 10 cent af værdi. I uhøflige markeder uden tendens, gearede ETN'er som UBS ETRACS Månedlig Betaling 2xLeveraged Mortgage REIT ETN ødelægge værdi.