Volatilitet er en vigtig faktor i aktie- og optionsinvesteringer, og Chicago Board Options Exchange Market Volatility Index (VIX) har været en populær og nøje overvåget indikator næsten fra det øjeblik, den blev lanceret. Selvom VIX måske eller ikke kan være en streng erstatning for risiko, ser investorer og finansielle kommentatorer dog på denne indikator for at måle investorernes holdninger om markedet og den sandsynlige vej til kortvarig handel. Som en finansiel indikator i sig selv er det imidlertid også muligt for investorer at bruge VIX som et middel til overskud eller beskyttelse af deres porteføljer. (Opdag et nyt finansielt instrument, der giver gode muligheder for både sikring og spekulation. Se Introduktion til VIX-indstillingerne .)

- 9 ->

TUTORIAL: Introduktion til muligheder Grækere

VIX - Hvad er det (og det er ikke) VIX er et vægtet indeks, der kombinerer flere S & P 500 indeksvalg med forestillingen om, at jo større præmierne på disse muligheder er, jo mere usikkerhed om markedets retning. I design er det kvadratroden af ​​den 30-dages periode, der vender tilbage, og den udtrykkes som procentpoint. Som sådan skal det være en fremtidsrettet repræsentation af, hvilken slags volatilitet markederne forventer på kort sigt.

Selvom VIX ofte bruges som et mål for investorens frygt (eller selvtilfredshed), er det virkelig ikke hvad det måler, da konsensusoptimisme eller pessimisme ikke ville resultere i en særlig høj VIX. Derfor bør det nok betragtes som "usikkerhedsindekset" (selvom det er rimeligt at indrømme, at der er en stærk sammenhæng mellem frygt og usikkerhed på gaden). Ikke desto mindre er der en negativ sammenhæng mellem VIX og S & P 500 Index (hvilket betyder at de bevæger sig i modsatte retninger).

Det er også vigtigt at bemærke, at VIX ikke teknisk set er et direkte mål for risiko. Der er rigelig debat om, hvilken risiko der virkelig er, og nogle investorer bruger tidligere eller forventet volatilitet som en proxy for risiko. Når det er sagt, bør risikoen bedre overvejes som den historiske volatilitet i porteføljebevægelser, ikke de forventede op og ned svingninger langs vejen.

Sådan får du fortjeneste fra VIX

ETF'er / ETN'er Investorer har en række valgmuligheder for at indarbejde VIX i deres porteføljer, og børsnoterede notater (ETN'er) er en af ​​de mest populære. På samme måde som ETF'er giver ETN'er investorer mulighed for at købe og sælge instrumenter designet til at replikere bestemte målindekser. I tilfælde af VIX har disse ETN'er en samling af rullende VIX-futureskontrakter.

Der er flere værdifulde attributter til ETN'er som iPath S & P 500 VIX Korttids Futures ETN (NYSE: VXX VXXBarclays Bankunderliggende Tracker 2017-30.01. 19 (Exp. 29. 01. 19) på S & P 500 VIX STF TR Serie A33. 48-0. 53% Oprettet med Highstock 4. 2. 6 ). ETN'er er relativt billige at købe og sælge, og enhver mægler kan håndtere handlerne (i modsætning til futures og muligheder). Fordi de er billige at eje og handle, giver de et ret godt, simpelt alternativ til porteføljesikring.

Det er vigtigt for investorer at indse, at disse ikke er identiske med stedet VIX. Da volatilitet er et middelalderligt fænomen, kan VIX ETN'erne afvige fra stedet VIX - handel højere end de burde under lav volatilitet (under antagelsen om, at volatiliteten vil stige) og lavere i perioder med høj volatilitet.

Investorer skal også være opmærksomme på, at leverede VIX ETN'er også har visse ulemper. På grund af den ompositionering, der forekommer i porteføljen, er der et fænomen kaldet "volatilitetsforsinkelse", som gør ondt i præstationen. Mens gearede volatilitet ETN'er kommer tættere på at replikere den faktiske performance af VIX, er disse instrumenter virkelig kun effektive, når de holdes i korte perioder (som volatilitetsforsinkelse spiser væk ved afkastet over tid).

VIX Futures og Options Mere sofistikerede investorer kan også vælge at handle muligheder og futures på VIX indekset selv. Optioner og futures tilbyder større gearing til investorer, og så større returpotentiale på en vellykket handel. Når det er sagt, er der nogle faktorer, som investorer bør huske på. Optioner og futures har ofte højere provisioner end egenkapitalhandler, og investorer i futures vil være forpligtet til at opretholde en minimumsmargen. Investorer bør også være opmærksomme på forskellige skattemæssige behandlinger på gevinster og tab, især for futureskontrakter. Optioner og futures er også investeringer med en bestemt levetid; Ikke alene skal investorer være rigtige i retning af volatiliteten, men også tidsrammen.

Valg VIX-indstillinger er valg i europæisk stil, hvilket betyder, at de kun kan udøves ved udløbet. Desuden udløber disse muligheder på onsdage (i modsætning til den mere traditionelle fredagens udløb for optioner), og afregninger er i kontanter. Mens den indbyggede gearing af optioner tjener til at producere forstørret afkast, skal investorer bemærke, at disse muligheder handler på forventet fremtidig værdi og kan afvige fra stedet VIX.

Med andre ord vil VIX-mulighederne med andre ord på grund af den europæiske stil-øvelse og den gennemsnitlige tilbagevenden af ​​volatiliteten handle med lavere værdi end det, der forekommer hensigtsmæssigt i perioder med høj volatilitet (og omvendt i lav volatilitetsperioder), især tidligt i valgperioden.

Futures Som muligheder, er VIX futures iboende gearet og har tendens til bedre at replikere bevægelserne i spot VIX end ETN'erne. Her igen skal investorerne dog indse, at værdien af ​​futures kontrakten er baseret på en fremadrettet vurdering af VIX; faktiske futures kan være lavere, højere eller ligere stedet VIX baseret på dette udsigter og den tid der er tilbage før afviklingen. (Find ud af, hvordan forhandlere kan bruge dette værktøj til at identificere kortere muligheder.Se Brug af VIX for Shorting .)

Alternativstrategier Der er ingen regel om, at investorer skal bruge VIX- og VIX-relaterede instrumenter til at handle på volatiliteten på markederne. Faktisk kan VIX-instrumenter i mange tilfælde være mindre end ideelle sikringer, hvad enten det skyldes omkostninger, tidshorisont eller forskellene mellem en porteføljes beta og markedet. For investorer, der ønsker yderligere alternativer, kan visse optionsstrategier være værd at se på.

Strangles / Straddles Strangles og straddles er en levedygtig måde at handle på den forventede volatilitet i et indeks eller individuel sikkerhed. En langvarig strategi betyder at købe et opkald og sætte ind på samme sikkerhed med samme kurs og udløb. Det maksimale tab er præmien betalt for de to muligheder (plus provisioner), mens den potentielle gevinst er ubegrænset og investorens fortjeneste, så snart prisen går langt over (eller under) strike-prisen for at fjerne præmier og provisioner.

For at opbygge en kvælning køber en investor et opkald og sætter mulighed for den samme underliggende sikkerhed med samme udløb, men forskellige strike-priser. Den primære fordel ved at bruge et krångel er, at det er billigere at købe, men en kvænge kræver også en større prisbevægelse for at opnå en fortjeneste.

Simple Puts Hvis en investor simpelthen søger at afdække markedseksponering, kan et simpelt indeks sæt være den mest effektive løsning. Puts er tilgængelige på stort set alle store aktieindeks og har tendens til at være ret likvide. Investorer skal være forsigtige med at beregne deres eksponering korrekt (køb af S & P 500 sætter til sikring af en portefølje, der kun er løst korreleret med S & P 500, vil ikke give så meget beskyttelse), men sætter er en meget enkel måde at afdække mod risikoen for kortsigtede tilbagekøb på markedet.

TUTORIAL: Introduktion til alternativ volatilitet

Konklusion Mens de fleste investorer ser ud til at holde sig væk fra volatiliteten, andre omhygger det og endda forsøger at drage fordel af det. ETN'er er et godt "vanilje" valg for dem der ønsker at spille en bestemt følelse af kortsigtet markedsvolatilitet, mens optioner og futures tilbyder investorer mere bang for deres buck. På grund af ulemperne og omkostningerne ved VIX-relaterede investeringer kan investorer, der ønsker at afdække deres porteføljer, simpelthen overveje regelmæssige sætoptioner som et billigere alternativ. (Dette meget nyttige volatilitetsindeks for CBOE fortæller investorerne om stemningen på aktiemarkedet. Se Få en VIX på Market Direction .)