Alcoa Inc. (AA AAAlcoa Corp47. 29 + 0. 36% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) har netop meddelt, at det vil opdeles i to virksomheder i anden halvdel af 2016. Hvis aftalen går igennem, vil der være et upstream-selskab og et værditilvækstfirma. Den førstnævnte bliver kaldt Alcoa. Navnet på sidstnævnte er endnu ikke offentliggjort. Men navnene er ligegyldige. Det er det potentiale, som investorer bryr sig om.

Upstream Company

Dette upstream-selskab vil have 64 globale faciliteter og 17.000 ansatte. Ledelsens fokus vil være på disciplineret kapitalfordeling og kapitalafkast til aktionærer. Alcoa har gennem de seneste år omstruktureret sin upstream-forretning ved at reducere omkostningerne. Du kan se beviset i indtægts- og nettoindkomstskemaet nedenfor, som viser Alcoas resultater i løbet af de seneste tre regnskabsår (parentes angiver tab, alle tal nedenfor pr. 29. september 2015): (Se mere: Alcoa: Det handler kun om Kina nu .)

AA	FY2012	FY2013	FY2014
Omsætning	$ 23. 7 milliarder	$ 23. 0 milliard	$ 23. 9 milliarder kroner
Netto indkomst	$ 191 millioner	($ 2, 3 milliarder)	$ 268 millioner

Lad os nu kigge på toplinje og bundlinjepræstation kvartalsvis i løbet af de sidste fire kvartaler :

- 31 ->

AA	30 sep 2014	31 dec 2014	31 mar 2015	30 jun 2015
Omsætning	$ 6. 2 milliarder	$ 6. 4 milliarder	$ 5. 8 milliarder	$ 5. 9 milliarder kroner
Netto indkomst	$ 149 millioner	$ 159 millioner	$ 195 millioner	$ 140 millioner

Ledelsen har gjort et ekstraordinært arbejde i et ekstremt udfordrende råvare miljø. Aktien har dog afskrivet 43. 06% i det forløbne år. Dette udfald gør ikke et 1. 32% udbytteudbytte ser for tiltalende ud, især når der er en forhøjet 6. 02% kort position, hvilket indikerer at mange penge stadig væddemål mod bestanden. Men vil denne potentielle kommende splittelse hjælpe AA med at dreje hjørnet?

Der er desværre råvarer på et bjørnemarked, og en v-formet opsving er meget usandsynlig. Det virker meget svært for mange mennesker at forstå, men vi går ind i en fase med global deflation. Derfor har centralbankerne alle været så imødekommende med pengepolitikken - for at forhindre deflation. I et deflationsmæssigt miljø virker råvarer ikke godt. Da deflationsstyrkerne ikke er blevet til virkelighed, men som centralbankens virkninger stadig mærkes til en vis grad, vil varer fortsætte med at glide. Hvis du ser på euroområdet, Japan, Kina eller USA, vil du enten finde anemisk vækst eller økonomisk sammentrækning. Det vil ikke være muligt for efterspørgslen at stige i denne form for miljø, hvilket er dårlige nyheder for råvarer. (For mere se: Commodities Set Up for Fortsæt Flyt ned .)

Værditilvækst

Det værditilvækste selskab forventes at være en førende innovator af højtydende materialeprodukter og løsninger på attraktive vækstmarkeder. Dette forventes at omfatte globalt rullede produkter, ingeniørprodukter og løsninger samt transport- og byggeløsninger. Det betyder meget afhængighed af det automatiske marked og rumfart.

Af de grunde, der er angivet ovenfor i forbindelse med deflation, vil bilmarkedet kratere, og nyere uansvarlige udlånspraksis vil kun forværre situationen. Med hensyn til luftfart vil fremvoksende markeder ikke komme over de kommende flere år, hvilket vil føre til faldende efterspørgsel. Dette kan forresten negativt påvirke Boeing Co. (BA BABoeing Co264. 07 + 0. 89% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) - et fænomenalt selskab med en lys lang- langsigtet fremtid, men timingen her for investorer ville nok være dårlig. (For mere, se: Hvordan Boeing gør sine penge .)

Hvad man kan forvente

Det mest sandsynlige scenario er, at AA værdsætter på kort sigt på grund af spænding over splittelsen. Dette vil dog sandsynligvis blive fulgt af en vende tilbage til ulempen, da AA vil være følsom over for bredere markedsmæssige og økonomiske forhold. Den gode nyhed er, at Alcoas ledelse på trods af den ødelæggende investering og det økonomiske miljø, vi er ved at opleve, skal kunne forvitre stormen, hvilket vil give investorer mulighed for at købe aktier i dette højkvalitetsselskab - eller virksomheder - til billigere priser på et tidspunkt over de næste fem år. Når den organiske vækst vender tilbage, vil inflationen være voldsom, hvilket vil sende varer, der flyver. Hvis du er tålmodig, kan du tjene mange penge her, men nu ser det ikke ud til at være den rigtige tid til at blive involveret. (For yderligere, se: Trade Broken Trendlines Without Going Broke .)

The Bottom Line

Alcoa er et godt selskab, men økonomiske forhold favoriserer ikke sin bestand på nuværende tidspunkt. Derfor ville investorer gå imod tendensen ved at investere nu. Den bedste tilgang bør være at forblive patient og begynde at scooping op aktier når råvarer bunden, men dette bør ikke ske i mindst 1-3 år. Alt det sagde, det er bare mine egne meninger, ikke anbefalinger. (For mere se: Alcoa er et potentielt værdiopkald .)

Dan Moskowitz har ingen stillinger i AA.