a:

Køb af en aktie på margen er stort set ikke anderledes end at købe et hus gennem et realkreditlån. De makroøkonomiske virkninger af at tillade køb af aktier på margen er i forlængelse af det samme som at tillade kreditfinansiering eller kredit pooling for et aktiv. Marginekonti øger prisnøjagtigheden, indfører likviditet og tjener som indretninger af intertemporalt aktivkoordinering.

Overvej et køb af forbrugerkreditkort eller køb af et godt gennem kreditkonto, der tilbydes af en forhandler. Forbrugeren handler fremtidigt forbrug og fremtidig udgiftsstyrke til gengæld for det nuværende forbrug. Långiveren antager modpartskreditrisiko, fastlægger vilkårene for kreditaftalen og forsinker sit nuværende forbrug for løftet om højere fremtidigt forbrug.

Denne logik kan illustreres tydeligt i bil-, realkredit- og kreditkortindustrien, eller hvor som helst hvor en långiver og låntager er enige om vilkårene. Udbud og efterspørgsel på udlånsaktiver koordineres gennem rentesatser og risikopræmier. Denne ellers uobjektive begrundelse er åbenlyst for studielån, men på en eller anden måde undgår aktiemarkedet.

Marginkøb og den store depression

De kolloquiale historiske regnskaber for den store depression sætter en betydelig del af skylden på "hensynsløse" marginalkøb, da investorerne angiveligt kun skulle placere 10% ned for at købe aktier, men der er meget få historiske beviser at foreslå indledende margenkrav stoppe spekulation.

Køb på margen voksede dramatisk i 1920'erne. Efter depression fra 1920-1921 undertrykte den unge føderale reserve under indflydelse af Andrew Mellon og Benjamin Strong renten for meget af tiåret. En massiv mængde af billig gæld indgik Wall Street i form af interbank call money market transaktioner.

En fuldstændig redegørelse for årsagen til aktiemarkedet i 1929 er kompleks og kontroversiel; økonomer og markedseksperter er stadig uenige om naturen. Imidlertid er indkøbsmærkningskøb efterfølgende som ustabilt uændret analog med mærkning af realkreditobligationer som iboende ustabil baseret på finanskrisen i 2007-2008.

Den økonomiske fordel ved aktiemarkedet spekulation

I virkeligheden er skylden for margin køb i den store depression simpelthen kode for "overdreven spekulation." Alligevel understreger økonomerne, at spekulanterne i modsætning til den populære stemning spiller en nyttig rolle i fastsættelsen af ​​priser og effektivt at flytte ressourcer. Spekulanter specialiserer sig i at forudsige fremtidige forbrug og produktionsbehov. For at se, hvordan dette virker, antage en investor, at en rødme vil påvirke appelsinproduktionen i de sydlige stater.Markederne synes ikke at dele hans bekymring, så han skynder sig for at købe en stor mængde af det, han mener er undervurderede orange aktier, der handler med $ 15 per aktie. Aktiekursen stiger til $ 20 fra den spekulative handling. Hvis og hvornår rødmen rammer, rammer prisen på de orange lagre $ 25. Spekulanten kan så sælge og lomme $ 5 til $ 10 fortjeneste pr. Aktie.

Den spekulative handling har ikke kun udjævnet prischok fra rødmen med 50%, men fremtidige ændringer i sektorens fundamentale har været bedre forventet. Undervejs tilskynder stigende aktiekurser i appelsiner mere produktiv produktion; effekten af ​​forsyningschok er potentielt reduceret, når blæren rammer.

Der er også langsigtede fordele, men dette bør fremhæve den koordinerende rolle iværksætter-fremtidig arbitrage, jeg. e. spekulation. Marginkøb kan, men ikke nødvendigvis, tilskynde denne adfærd.