a:

De første gældsinstrumenter var sandsynligvis statsobligationsaktiver, som blev overført fra den britiske regering til handelsvirksomheder i det 18. århundrede. Moderne gældsinstrumenter begyndte på det sekundære realkreditmarked i 1970'erne.

Hvordan Securitization Works

Securitization er den fancy titel for salg af en pulje af aktiver til en trust, som omdanner og finanserer købet ved at sælge værdipapirer til markedet. Disse værdipapirer er støttet af de oprindelige aktiver.

En investor, der køber selskabsbeholdning, har krav på selskabets aktiver og fremtidige pengestrømme. Tilsvarende har en investor, der køber et securitiseret gældsprodukt, krav på den fremtidige tilbagebetaling af de underliggende gældsinstrumenter (hvilket er et aktiv i denne sag).

Der er altid mindst fire parter i gælds securitisationsprocessen. Den første er låntager, der oprindeligt tog et lån og lovede at tilbagebetale. Den anden er låneophavsmanden, som modtager det oprindelige krav til låntagerens tilbagebetalinger.

Den anden part er i stand til straks at realisere størstedelen af ​​eller hele værdien af ​​låneaftalen ved at sælge den til en tredjepart, normalt en tillid. Tilliden finansieres ved at securitisere låneaftalen og sælge den til investorer (fjerde part).

Hvis du følger kæden, sender et securitiseret gældsprodukt i sidste ende lån tilbagebetalinger til en fjerde part i form af investeringsafkast.

Tidlig gælds securitisation

De første mercantilistiske virksomheder tjente som køretøjer af statsgælds securitisation til det britiske imperium i slutningen af ​​17 og 1800-tallet. Forskning fra Texas Christian University (TCU) viste, hvordan Storbritannien omstrukturerede sin gæld ved at aflæse den til virksomheder med politisk støtte, som igen solgte aktier støttet af disse aktiver.

Denne proces var så gennemsigtig, at South Sea Company og East India Company i 1720 havde næsten 80% af kronens statsgæld. Disse selskaber blev i det væsentlige særlige køretøjer (SPV'er) til den britiske statskasse. Bekymringer over svagheden af ​​disse selskabsaktier førte imidlertid briterne til at stoppe securitisation og fokusere på et mere konventionelt obligationsmarked.

1970s gældss securitisation

Markedet for gældssikkerhed var i det væsentlige ikke-eksisterende mellem 1750 og 1970. I 1970 begyndte det sekundære realkreditmarked at se de første realkreditobligationer (MBS) i USA. Denne proces ville have været utænkelig uden den statslige nationale realkreditforening (GNMA eller Ginnie Mae), som garanterede de første realkreditinstrumenter.

Forud for Ginnie Mae handlede investorer hele lån på det sekundære marked.Da disse realkreditlån ikke var securitiseret, var meget få investorer villige til at acceptere risikoen for misligholdelse eller rentesvingninger. Markedet var illikvide.

Statsstøttede pass-throughs var en åbenbaring til sekundære realkredithandlere. Ginnie Mae blev snart fulgt af to andre regeringsfirmaer, Fannie Mae og Freddie Mac. I 2000 var MBS-markedet $ 6 billioner stærkt.

Fannie Mae brændte ilden, da den udstedte de første collateralized mortgage obligations (GMO'er) i 1983. Kongressen fordobledes på CMO'er, da den oprettede Real Estate Mortgage Investment Conduit (REMIC) for at lette udstedelsen af ​​CMO'er.

Andre gældsinstrumenter

De fleste gældsinstrumenter er lån, som normalt udgør de fleste bankers papiraktiver. Et eventuelt fordringsbaseret finansielt aktiv kan dog understøtte en gældssikkerhed. Andre former for underliggende aktiver omfatter handelsfordringer, kreditkortfordringer eller lejemål.